Los inversores venden bonos de centros de datos, el préstamo de IA enfrenta un momento de selección natural

El 16 de octubre, la confianza de los inversores en si la ola de inteligencia artificial puede generar suficientes ingresos para respaldar la enorme deuda de los centros de datos está disminuyendo, y los precios de los bonos de financiamiento de algunos grandes proyectos de centros de datos en EE. UU. han caído drásticamente recientemente. Algunos bonos que financian la construcción de centros de datos para empresas como Meta, NVIDIA y Oracle han caído por debajo de su valor nominal. Mientras tanto, los proveedores de infraestructura de computación en la nube, representados por CoreWeave, que ha recibido inversiones de NVIDIA, están sufriendo un impacto aún mayor. El precio de los bonos de CoreWeave ha caído por debajo de 80 centavos por dólar, alcanzando niveles que el mercado generalmente considera bonos en dificultades, con un rendimiento cercano al 15% el jueves; las acciones de la compañía cayeron un 17% esta semana, mientras que su competidor Nebius cayó un 18%. En la última semana, NVIDIA también ha visto evaporarse aproximadamente 270 mil millones de dólares de su capitalización de mercado. Ludovic Subran, director de inversiones de Allianz, Alemania, afirmó que los bonos de centros de datos están entrando en un "momento de Darwin", donde los proyectos con calificaciones crediticias más débiles enfrentarán pruebas de supervivencia, y el suministro de energía y los retrasos en la construcción están ampliando los diferenciales de crédito, lo que también refleja que el mercado ha sido demasiado optimista en la valoración del riesgo de ejecución de la deuda de los centros de datos.

El núcleo de la preocupación del mercado radica en la enorme brecha entre la escala de inversión en infraestructura de IA y los ingresos futuros. El retraso de OpenAI en su IPO hasta el próximo año, junto con la desaceleración del crecimiento de las ventas trimestrales de Anthropic, ha intensificado las dudas de los inversores sobre la sostenibilidad del crecimiento en la industria de IA. La consultora tecnológica Gartner estima que para 2030, el 80% de los nuevos proveedores de servicios en la nube podrían no ser capaces de operar de manera independiente. Se estima que los propietarios de centros de datos de IA necesitarán generar 8.5 billones de dólares en ingresos antes de finales de 2030 para cubrir los costos de capital y financiamiento y obtener un retorno razonable, pero para entonces, se espera que el gasto de consumidores y empresas en servicios de IA sea de solo 3.6 billones de dólares, lo que significa que para 2032, más de 4 billones de dólares en activos podrían enfrentar riesgos de deterioro. Además, en algunas áreas de EE. UU., se han intensificado las restricciones debido a problemas de uso de agua, ruido y contaminación del aire relacionados con los centros de datos, y la aprobación del suministro eléctrico también se ha visto obstaculizada, lo que retrasa aún más el progreso de los proyectos. Los inversores también se mantienen alerta ante el modelo de financiamiento circular entre clientes y proveedores dentro de la industria. El CEO de NVIDIA, Jensen Huang, declaró el jueves que cree que CoreWeave no necesita el respaldo de NVIDIA y afirmó que el costo de capital de la compañía está disminuyendo y su fortaleza operativa está mejorando continuamente.

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