El auge de la tokenización de 37 mil millones de dólares tiene un problema de propiedad

¿Qué tan grande es el mercado de la tokenización? Bueno, es lo suficientemente grande como para que la gran maquinaria de los mercados de capitales esté inundando el sector. Algunas de las estadísticas clave de 2026 muestran la sorprendente escala de crecimiento en los activos tokenizados.

• Los activos tokenizados alcanzaron los 37.29 mil millones de dólares en blockchains públicas a partir del 3 de agosto, excluyendo las stablecoins.
• Los productos del Tesoro y del mercado monetario representaron 16.16 mil millones de dólares, aproximadamente el 43% del total.
• Las materias primas se situaron en 4.60 mil millones de dólares, mientras que las acciones y ETFs alcanzaron 2.16 mil millones de dólares.

Además, los reguladores de EE. UU. están comenzando a trazar líneas más firmes. En enero, el personal de la SEC dividió los valores tokenizados en productos patrocinados por emisores y versiones creadas por terceros.

Un emisor puede integrar la tecnología de libro mayor distribuido en su "archivo maestro de tenedores de valores", permitiendo que una transferencia en cadena mueva el valor en el registro oficial, mientras que las estructuras de terceros pueden dejar la propiedad legal registrada en otro lugar y otorgar al tenedor del token un derecho separado.

BeInCrypto habló con Eva Meng, directora de Matrixdock, Myles Harrison, director de productos de AMINA Bank, Billy Miller, COO de Securitize, y Roshan Robert, CEO de OKX US, sobre el verdadero campo de batalla de la tokenización.

La propiedad comienza con la liquidación {#h-ownership-begins-with-settlement}

Eva Meng, directora de Matrixdock, coloca la liquidación en el centro de la cuestión de la propiedad.

"Un libro mayor en cadena puede registrar con precisión la propiedad del token sin establecer si el activo subyacente está disponible para la liquidación. La verdadera prueba llega cuando se ejerce el reclamo: ¿puede la propiedad registrada realmente llevarse a cabo hasta la liquidación?"

El activo tokenizado de oro de Matrixdock (XAUm) muestra cómo tales derechos pasan de un saldo en cadena a una entrega física.

En abril de 2025, un tenedor quemó 32.148 XAUm y recibió una barra de oro de un kilogramo de LBMA dentro de T+3 de la solicitud de redención, vinculando la quema del token a una liberación correspondiente de la custodia.

Las apuestas aumentan a medida que la tokenización llega a los valores, donde la propiedad determina el acceso a dividendos, derechos de voto y acciones corporativas.

Myles Harrison, director de productos de AMINA Bank, argumenta que los inversores institucionales tienden a comenzar desde esos derechos legales y económicos en lugar de desde la selección de blockchain.

"El token no es el activo. Es una representación de un reclamo, y ese reclamo solo significa algo si una institución regulada lo respalda y está legalmente obligada a honrarlo. Cuando hablo con clientes institucionales, sus preguntas nunca son sobre en qué cadena se encuentra un activo. Quieren saber quién les debe qué, bajo qué ley, y qué sucede si algo sale mal. Esas respuestas viven en el registro de propiedad, no en el token mismo."

El COO de Securitize, Billy Miller, traza una línea similar entre los tokens creados alrededor de valores mantenidos en otros lugares y los tokens patrocinados por emisores incorporados en el registro de propiedad mismo.

"En un modelo patrocinado por el emisor, el emisor autoriza la tokenización con el token representando el valor real y la propiedad, similar a cómo el registro contable es una representación digital de las acciones mantenidas en el agente de transferencia."

Securitize puso en uso el modelo cuando sus acciones comunes comenzaron a cotizar en la NYSE bajo SECZ el 2 de julio. Los inversores estadounidenses elegibles también pueden acceder a SECZ tokenizado a través de Securitize.

Los tokens lanzados en Avalanche y Solana representan la misma acción común que se negocia en la NYSE, dando a un valor tanto formas de propiedad convencionales como en cadena.

Securitize ahora es oficialmente una empresa pública, cotizando en la @NYSE bajo el ticker SECZ.

Nuestro enfoque sigue siendo el mismo: construir la infraestructura regulada para la próxima generación de mercados de capital.

A todos los que nos ayudaron a llegar aquí, gracias.

Tokeniza el mundo. pic.twitter.com/XVhjA5udA9
--- Securitize (@Securitize) 2 de julio de 2026
💡 ¿Sabías que? Los "tokens de acciones de SpaceX" de Robinhood en 2025 dieron a los inversores una exposición derivada en lugar de una propiedad directa de las acciones de SpaceX. La controversia expuso un riesgo central en la tokenización: poseer un token no necesariamente coloca al titular en el registro de acciones de la empresa ni otorga los derechos asociados con el capital subyacente.

Agentes de Transferencia {#h-transfer-agents}

Los agentes de transferencia han mantenido durante mucho tiempo registros de titulares de valores, procesado cambios en la propiedad y administrado distribuciones. Con los valores tokenizados, la contabilidad se vincula más estrechamente al comercio porque una transferencia en cadena puede alimentar el registro oficial, haciendo que la calidad y velocidad de la contabilidad sean parte de la experiencia comercial en sí.

Las bolsas tradicionales ya están construyendo en torno a este papel.

En marzo, la NYSE nombró a Securitize como el primer agente de transferencia digital elegible para acuñar valores nativos de blockchain para emisores corporativos y ETF en su plataforma de comercio digital planificada, mientras que las dos empresas también acordaron trabajar en estándares que cubran agentes de transferencia digitales y agentes de tokenización.

Roshan Robert, CEO de OKX US, ve al agente de transferencia y a la blockchain como componentes complementarios.

"La tokenización funciona mejor cuando el activo está vinculado directamente al registro oficial de propiedad. Un agente de transferencia digital mantiene ese registro y gestiona transferencias, distribuciones y acciones corporativas. La infraestructura blockchain proporciona la velocidad, transparencia y alcance global que hacen que estos activos sean más útiles. Los mercados tokenizados fuertes necesitan tanto registros de propiedad confiables como infraestructura blockchain de alto rendimiento. Juntos, pueden permitir que los activos tokenizados se muevan de manera segura y, en última instancia, se negocien las 24 horas del día."

La huella institucional en torno a la tokenización regulada está creciendo junto con esos planes de mercado. Securitize reportó $3.4 mil millones en activos bajo gestión a finales de marzo de 2026 y $1.9 mil millones de volumen de transacciones agregadas durante el primer trimestre, cifras publicadas poco antes de su cotización en la NYSE en julio.

El Comercio 24/7 Llega al Antiguo Reloj del Mercado {#h-around-the-clock-trading-reaches-the-old-market-clock}

La NYSE está desarrollando un lugar digital regulado diseñado para el comercio de valores tokenizados 24/7, liquidación instantánea y financiación basada en stablecoin, emparejando su motor de emparejamiento Pillar con sistemas post-comercio basados en blockchain.

Harrison ve que el trabajo difícil llega más allá del lugar de comercio, donde las contrapartes, los equipos de cumplimiento y los sistemas de liquidación aún operan de acuerdo con horarios refinados durante décadas.

"En AMINA Bank, liquidamos 24/7, 365. Siempre estamos en línea. Pero intenta liquidar algo un sábado por la noche a través de una institución tradicional; simplemente no sucede. Y eso no es un problema de tecnología. Todo el sistema financiero, desde los procesos y los modelos de personal hasta la infraestructura de cumplimiento, fue construido en torno a las horas de apertura del mercado y optimizado durante décadas. Deshacerlo es como girar un petrolero. Sucederá, pero cualquiera que te diga que está a 12 meses de distancia está subestimando el desafío."

Meng ve la misma tensión en el oro, un activo cuyo precio puede responder a eventos geopolíticos y publicaciones macroeconómicas, mientras que los elementos clave del mercado convencional siguen sujetos a horarios de operación establecidos.

"El desafío es que solo una parte de la pila está siempre activa. El comercio secundario y las transferencias pueden continuar en la cadena, mientras que los mercados subyacentes, la banca, la custodia, la cobertura y la actividad del mercado primario aún siguen los horarios de operación tradicionales."

El oro tokenizado puede, por lo tanto, seguir formando un precio mientras las rutas convencionales están cerradas, dando a los mercados en cadena una lectura anticipada sobre nueva información.

"La prueba más difícil llega cuando el precio tokenizado se aleja del mercado subyacente mientras que los mecanismos que normalmente los alinean, como el arbitraje, la cobertura, la acuñación y el canje, no están disponibles. Los proveedores de liquidez entonces tienen que cargar con más inventario, riesgo de base y riesgo de brecha hasta que esos mercados reabran," dijo Meng.

El comercio continuo se vuelve económicamente duradero cuando los proveedores de liquidez pueden gestionar la exposición a través de esos horarios desiguales, con suficiente capacidad de liquidación en efectivo, custodia y canje para apoyar los precios durante los fines de semana y las sesiones nocturnas.

El Registro Supera a la Cadena {#h-el-registro-supera-a-la-cadena}

La selección de blockchain aún afecta los costos de transacción, la velocidad de ejecución y el acceso, aunque Harrison ve que el diseño legal y operativo tiene una mayor importancia para las instituciones que deciden si un activo puede ingresar a los portafolios.

"La cadena importa mucho menos de lo que la gente asume. Veo a las instituciones pasar meses evaluando qué blockchain usar cuando la verdadera pregunta es si la infraestructura legal y operativa alrededor de su activo está en su lugar. ¿Pueden liquidar? ¿Pueden cumplir con las jurisdicciones? ¿Pueden sus contrapartes acceder a ello? La industria pasó casi dos años perdiéndose en la semántica entre el depósito tokenizado, un CBDC y una stablecoin cuando tecnológicamente son idénticos. La infraestructura alrededor del token es lo que determina si los clientes institucionales pueden usarlo," dijo Harrison de AMINA Bank.

SECZ proporciona una ilustración. La misma acción común patrocinada por el emisor se lanzó en Avalanche y Solana, dejando los derechos económicos adjuntos a la acción mientras que la elección de blockchain gobierna dónde un inversor elegible puede mantener y transferir la forma tokenizada.

La guía de enero de la SEC otorga al registro una prominencia similar desde una perspectiva regulatoria, centrando la tokenización patrocinada por el emisor en el archivo maestro de tenedores de valores y la relación entre una transferencia en cadena y el registro de propiedad legalmente reconocido.

Dónde se Rompe la Tokenización {#h-donde-se-rompe-la-tokenizacion}

El comercio continuo se complica más cuando un token sigue cambiando de manos mientras su mercado de referencia ha cerrado, dejando el descubrimiento de precios concentrado en el activo tokenizado hasta que el comercio convencional se reanude.

Harrison señala las acciones tokenizadas.

"Puedes comerciar el token a cualquier hora, pero el valor subyacente no se revaloriza fuera de los horarios de mercado tradicionales. Estás comprando un envoltorio cuyo valor de referencia está congelado hasta que el mercado reabra."

Los Tesoreros tokenizados plantean un problema diferente. Ya son la categoría de activos del mundo real más grande rastreada por RWA.xyz, con $16.16 mil millones distribuidos en 85 productos hasta el 3 de agosto, sin embargo, los clientes de AMINA ya pueden comprar T-bills convencionales a través de la licencia de corredor de valores del banco.

En su caso, envolver la misma exposición en un token ofrece una utilidad adicional limitada a menos que mejore el acceso, la liquidación o el uso en otros lugares en la cadena.

"La versión tokenizada resuelve un problema de distribución que no existe para ellos."

La tokenización obtiene su valor económico cuando una representación en blockchain mejora el acceso, la liquidación, la portabilidad o su uso como garantía, mientras que el registro de propiedad preserva los derechos exigibles de un titular a lo largo del proceso.

El mercado ya es lo suficientemente grande como para que esta distinción se vuelva comercialmente importante, especialmente a medida que los valores tokenizados comienzan a ingresar a los espacios de mercado público regulados.