Después de Tres Años de Venta Continua de Acciones, Buffett Finalmente Toma Acción

Título Original: "Después de Tres Años de Venta Continua de Acciones, Buffett Finalmente Toma Acción"
Autor Original: Azuma, Odaily Planet Daily

El 9 de agosto, hora de Beijing, después del cierre del mercado de valores de EE. UU., Berkshire Hathaway publicó su informe financiero del segundo trimestre de 2026.

El informe financiero muestra que los ingresos totales de Berkshire en el segundo trimestre de 2026 alcanzaron los 101.808 millones de dólares, un aumento interanual de aproximadamente el 10%. La utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 25.667 millones de dólares, duplicándose en comparación con el mismo período del año pasado (un aumento de aproximadamente el 107%), con tanto el beneficio operativo como la utilidad neta superando significativamente las expectativas del mercado.

Sin embargo, la señal más significativa en el informe financiero es que Berkshire Hathaway finalmente ha puesto fin a su continua venta neta de acciones que duró más de tres años (14 trimestres) y ha pasado a la compra neta.

Con 400 Mil Millones de Dólares en Efectivo, Berkshire Finalmente Toma Acción

El informe financiero indica que en el segundo trimestre, Berkshire Hathaway compró aproximadamente 23.47 mil millones de dólares en acciones y vendió solo 3.69 mil millones, resultando en una compra neta de casi 19.8 mil millones, poniendo fin a un estado de venta neta a largo plazo desde 2023.

Lo que los inversores deben prestar atención es a dónde van los fondos. El informe financiero reveló que la mayor inversión de Berkshire Hathaway en el último trimestre fue una inversión adicional de aproximadamente 10 mil millones de dólares en Alphabet (la empresa matriz de Google) a través de una colocación privada. Esto también hizo que Google se clasificara oficialmente entre las cinco principales participaciones de Berkshire Hathaway, junto con American Express, Apple, Bank of America y Coca-Cola. A finales de junio, estas cinco participaciones representaban el 66% de la cartera de inversiones en acciones, lo que indica una concentración aún muy alta.

Aunque Buffett ha mantenido durante mucho tiempo una actitud cautelosa hacia las acciones tecnológicas, anteriormente reveló que su inversión en Google fue una decisión tomada en consulta con Greg Abel (el actual CEO de Berkshire Hathaway, quien asumió oficialmente el cargo de Buffett el 1 de enero de este año). Buffett también admitió que perderse a Google en sus primeros años fue un "error histórico", y esta reciente inversión se basa en la lógica de inversión en valor, centrándose en su monopolio en búsqueda y flujo de efectivo estable.

Este aumento de 10 mil millones de dólares en participaciones es una decisión de inversión tomada bajo el liderazgo del nuevo CEO Abel—esto puede indicar que bajo la nueva estructura donde Buffett se retira y Abel toma el mando, la tolerancia y participación de Berkshire Hathaway en tecnología de vanguardia están aumentando.

Además de reanudar la compra neta en el mercado, Berkshire Hathaway también realizó su primera recompra de acciones en dos años en el segundo trimestre. El informe financiero reveló que el último trimestre, Berkshire Hathaway gastó aproximadamente 4.527 millones de dólares en recompras, estableciendo un nuevo récord trimestral desde 2021; en julio, agregó más de 3.3 mil millones para más recompras.

En marzo de este año, Berkshire Hathaway anunció oficialmente el reinicio de su programa de recompra de acciones, con Abel afirmando en ese momento que la recompra se debía a que la dirección creía que el "valor intrínseco" de sus propias acciones era mayor que su precio de mercado.

Con el cambio en la inversión y el ritmo de recompra, las reservas de efectivo acumuladas durante mucho tiempo de Berkshire Hathaway también están comenzando a cambiar. Una de las etiquetas más grandes de la compañía en los últimos años ha sido "máquina de efectivo". Debido a la falta de grandes oportunidades que cumplan con los estándares de inversión de Buffett, el efectivo de la compañía y las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo continuaron aumentando, alcanzando casi 400 mil millones de dólares a finales del primer trimestre de este año.

Sin embargo, con el aumento de acciones, recompras de acciones y fusiones y adquisiciones industriales (principalmente para adquirir la empresa petroquímica OxyChem y el desarrollador residencial Taylor Morrison) ocurriendo una tras otra, las reservas de efectivo de Berkshire Hathaway han comenzado a entrar en una tendencia a la baja. A partir del 30 de junio, Berkshire tenía aproximadamente 35.1 mil millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, con tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo de aproximadamente 324.9 mil millones, totalizando aproximadamente 36.47 mil millones, una disminución significativa de 39.738 mil millones a finales del primer trimestre.

Una Vez Ridiculizado por "No Mantenerse al Día con los Tiempos", en Realidad Observando Silenciosamente en la "Orilla de la Corriente Rápida de los Tiempos"

Regresemos al período de 2023 a principios de 2026.

En los últimos años, la ola tecnológica de la IA ha encendido completamente el mercado de capitales global, con la cadena de la industria de chips y semiconductores representada por Nvidia, SK Hynix, Samsung y Micron convirtiéndose en la pista de trading más concurrida.

El mercado estaba lleno de la locura de "Todo en IA", y cualquier gestor de fondos sin grandes tenencias de semiconductores era visto como anticuado, mientras que Buffett y su Berkshire Hathaway, a pesar de tener miles de millones de dólares en efectivo en sus libros, eligieron observar casi indiferentemente.

Siguieron las burlas. "Buffett no puede mantenerse al día con los tiempos", "la inversión en valor está muerta", "la teoría de la trinchera está desactualizada frente a la revolución de la IA", "el anciano es peor que yo"... dudas similares eran interminables. La gente estaba ansiosa por comparar los aumentos de varias veces o incluso diez veces en las acciones de semiconductores con el aparentemente lento rendimiento de las acciones de Berkshire Hathaway, concluyendo apresuradamente que este maestro de inversión de 90 años y su sucesor designado Abel habían perdido su juicio sobre la revolución tecnológica.

Sin embargo, las elecciones de Berkshire Hathaway claramente tienen su propia lógica. En el informe financiero del segundo trimestre de 2026, Berkshire Hathaway reiteró su icónico aviso: "La cantidad de ganancias o pérdidas de inversión en cualquier trimestre específico suele ser irrelevante y casi no tiene valor analítico o predictivo."

Esta declaración parece dirigirse a los estándares contables GAAP, pero en realidad refleja una actitud consistente hacia la especulación del mercado a corto plazo. A los ojos de Buffett y Abel, todavía pueden tener dudas sobre si la industria de semiconductores puede escapar de su naturaleza cíclica, y hay incertidumbre sobre cuándo la demanda explosiva de hardware de IA se traducirá en un flujo de efectivo sostenible.

A medida que el mercado entró en una fase eufórica, con los precios de las acciones de las empresas de semiconductores disparándose, el entorno del mercado en ese momento era completamente inconsistente con la disciplina de Berkshire Hathaway de "comprar grandes empresas a precios razonables." Así, cuando el mercado estaba inmerso en el sentimiento de FOMO, Berkshire Hathaway eligió la estrategia más tediosa pero también más alineada con su ADN: esperar.

Solo en los últimos meses, a medida que la locura de los semiconductores se desvaneció repentinamente, los objetivos previamente sobrevalorados encontraron correcciones significativas. Aquellos que una vez ridiculizaron a Buffett por "perderse" de repente descubrieron que las ganancias en papel de perseguir acciones de semiconductores altas se evaporaron rápidamente durante la corrección, mientras que los miles de millones de dólares en efectivo en los libros de Berkshire Hathaway no solo le proporcionaron márgenes de seguridad inigualables, sino que también le dieron la confianza para ser codicioso cuando otros tenían miedo.

La compra neta de 19.8 mil millones de dólares en el segundo trimestre es una validación de esta disciplina. Vale la pena señalar que Berkshire Hathaway no persiguió el mercado en su punto máximo, sino que realizó compras a gran escala solo después de experimentar fluctuaciones en el mercado y cuando los precios de los activos de calidad regresaron a rangos razonables.

Esta es precisamente la verdad que Buffett ha practicado durante décadas: invertir no se trata de quién corre más rápido, sino de quién vive más tiempo y ríe al final.

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