Las acciones relacionadas con criptomonedas se ven afectadas por Bitcoin: Kaiko Research destaca que Coinbase y Circle dependen de la 'escala, liquidez y diversificación'

Las acciones vinculadas a criptomonedas han comenzado a mostrar un comportamiento distinto al de las tendencias alcistas del mercado estadounidense en 2026, evidenciando aún más su carácter de "beta de Bitcoin (BTC)". Thomas Probst de Kaiko Research, en un informe reciente, diagnosticó que acciones clave como Coinbase (COIN), Circle Internet Group (CRCL), Gemini (GEMI) y Bullish (BLSH) responden más a la dinámica de precios y condiciones de negociación del mercado de criptomonedas en general que a los fundamentos de las empresas individuales. En particular, se ha analizado que la disminución del volumen de transacciones y el aumento de la competencia han llevado a que la escala, la liquidez y la diversificación de fuentes de ingresos se conviertan en variables clave para la supervivencia en el sector de los intercambios.

Las acciones relacionadas con criptomonedas están más fuertemente correlacionadas con Bitcoin que con el mercado estadounidense

Según el informe, desde principios de 2026, las acciones de los intercambios cotizados han enfrentado una tendencia general a la baja. Gemini ha caído casi un 60% desde principios de año, Bullish un 40% y Coinbase alrededor del 36%. Durante el mismo período, el índice S&P 500 (SPX) ha subido aproximadamente un 12.8%, mientras que Bitcoin (BTC) ha caído un 27.31%, mostrando una dirección similar a la de Coinbase. Esto sugiere que los inversores todavía ven las acciones relacionadas con criptomonedas como un medio de exposición indirecta al mercado de criptomonedas, en lugar de acciones tradicionales.

De hecho, los datos de correlación respaldan esta afirmación. Según Kaiko Research, el coeficiente de correlación de 30 días entre Coinbase y Bitcoin se ha mantenido positivo durante todo el período y ha aumentado a 0.76 desde junio. En contraste, el coeficiente de correlación entre Coinbase y el SPX ha disminuido a aproximadamente 0.33 en el mismo período. Aunque Coinbase no está completamente aislada de las preferencias de riesgo del entorno macroeconómico y del mercado de acciones en general, el motor clave que mueve su precio se está concentrando cada vez más en factores internos del mercado de criptomonedas.

Este fenómeno también está relacionado con la estructura del negocio de los intercambios. Los ingresos de los intercambios siguen mostrando una alta correlación con la actividad de negociación, y cuando los precios del mercado son débiles o el volumen de transacciones disminuye, las preocupaciones sobre el rendimiento se reflejan de inmediato. Por el contrario, en un ciclo de recuperación del mercado de criptomonedas, las expectativas de recuperación de la actividad en la plataforma aumentan. En última instancia, se puede interpretar que las acciones relacionadas con criptomonedas, como Coinbase, son más cercanas a activos con "beta de criptomonedas" que a la beta del mercado de acciones tradicional.

Coinbase, un ejemplo de economía de escala en un mercado bajista

Coinbase se considera un caso que mejor ilustra la dirección de la reestructuración de la industria en este entorno. La compañía anunció en sus resultados del segundo trimestre, publicados el 30 de julio de 2026, que había registrado 14 trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo. Al mismo tiempo, redujo su personal en un 14% y ajustó a la baja su guía de costos ajustados anuales, reforzando el control de costos. Esto significa que ha defendido su rentabilidad a pesar de la debilidad del mercado de criptomonedas.

Sin embargo, a pesar de estos logros, el movimiento de su precio de acciones sigue estando estrechamente correlacionado con Bitcoin (BTC). Esto muestra que el mercado evalúa a Coinbase no solo como una acción financiera tradicional, sino como un beneficiario directo del entorno de negociación de criptomonedas. El informe sugiere que, aunque Coinbase mantenga una alta correlación con Bitcoin en términos de precios, demostrar "resiliencia" en términos operativos será clave para su valor a largo plazo.

En particular, la importancia de la escala se está destacando en toda la industria de los intercambios. Los anuncios de cierre de plataformas como BitMEX, Bit.com y BitMart sugieren que cada vez más plataformas pequeñas no pueden soportar la disminución del volumen de transacciones, la competencia en tarifas, los altos costos operativos y las crecientes exigencias de cumplimiento. En este entorno, los grandes actores que pueden asegurar más liquidez y atraer a creadores de mercado e inversores institucionales tienen una ventaja estructural. Cuanto más fuerte es el efecto de red en la industria, más se tiende a concentrar el comercio en los principales actores.

De hecho, el volumen diario de transacciones de Coinbase ha disminuido a lo largo del año, cayendo recientemente a alrededor de mil millones de dólares. La disminución del volumen de transacciones ejerce una presión directa sobre los ingresos basados en transacciones, pero al mismo tiempo hace que la brecha de infraestructura sea más evidente. Entre los intercambios que se están rastreando, las seis principales plataformas ya representan más del 60% del volumen total de transacciones, con Binance ocupando aproximadamente el 34% por sí sola. Aunque el comercio en Coinbase también se centra en BTC-USD, los pares de comercio basados en Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Zcash (ZEC) y Tether (USDT) también forman una proporción significativa, lo que reduce en parte la dependencia de un solo activo.

La diversificación de la estructura de ingresos también es un factor que aumenta la defensa de Coinbase. La compañía está expandiendo su negocio en áreas como productos derivados, mercados de predicción, staking, custodia, servicios institucionales y stablecoins, además del comercio al contado. En el segundo trimestre de 2026, el 88% de los ingresos netos provino de actividades distintas al comercio al contado de Bitcoin, lo que simboliza este cambio. El informe señala que en un mercado bajista, la competitividad de los intercambios se diferencia más por "una infraestructura sólida" y "fuentes de ingresos diversificadas" que por el simple volumen de transacciones.

Circle intensifica la defensa de USDC... Open USD como variable competitiva potencial

Circle Internet Group (CRCL) muestra la sensibilidad de las acciones relacionadas con criptomonedas de una manera diferente a la de los intercambios. La compañía ha crecido en torno a la stablecoin USD Coin (USDC), pero recientemente se ha enfrentado a un nuevo desafío con la aparición de stablecoins competitivas. El "Open USD", anunciado el 30 de junio de 2026, está dirigido al mercado de stablecoins en dólares amigables con la regulación, lo que se superpone directamente con el área central de negocio de Circle.

USDC tenía una capitalización de mercado de aproximadamente 70 mil millones de dólares a junio de 2026, manteniendo una posición fuerte. Se ha evaluado que se ha establecido como un activo de pago clave que conecta las finanzas tradicionales y el mercado de criptomonedas, destacando su transparencia, conformidad regulatoria y estructura amigable para instituciones. El mercado de stablecoins opera en un área donde se producen fuertes efectos de red relacionados con la liquidez, la integración de intercambios, la participación de creadores de mercado y los lugares de uso de pagos, lo que dificulta que los nuevos entrantes obtengan rápidamente participación de mercado.

Sin embargo, los riesgos potenciales son claros. Lo más importante no es solo emitir stablecoins desde un punto de vista técnico, sino la velocidad de adopción y la red de distribución. Si Open USD puede convertir el apoyo institucional en participación de mercado real, el crecimiento de USDC podría verse presionado. Esto podría llevar a una carga de valoración para Circle. Sin embargo, en este momento, la interpretación predominante es que el riesgo competitivo potencial se refleja en el precio de las acciones antes que los cambios en la participación de mercado confirmados por datos reales.

En un ciclo de disminución del volumen, la fortaleza estructural es el punto decisivo para las acciones relacionadas con criptomonedas

En resumen, las acciones relacionadas con criptomonedas en 2026 todavía están fuertemente influenciadas por la dinámica de precios del mercado en general, especialmente la dirección de Bitcoin (BTC). Sin embargo, Thomas Probst de Kaiko Research señala que ya no es suficiente explicar el futuro del sector solo con la exposición a criptomonedas. En un entorno donde el volumen de transacciones disminuye y la competencia se intensifica, quién tiene una infraestructura más sólida, quién asegura una mayor liquidez y quién construye fuentes de ingresos más diversas se convierte en el factor diferenciador decisivo.

En última instancia, la próxima etapa de las acciones relacionadas con criptomonedas, que incluyen a Coinbase y Circle, dependerá más de cuán sostenible pueda cada empresa convertir su exposición a criptomonedas en un modelo de negocio. A corto plazo, Bitcoin (BTC) y la psicología del mercado influirán en los precios de las acciones, pero a mediano y largo plazo, los tres ejes de "escala", "liquidez" y "diversificación" están cada vez más propensos a determinar a los ganadores y perdedores.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, tradear o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.