Informe: Si los datos de inflación son fuertes en las próximas semanas, Waller estará preparado para subir las tasas en septiembre

Autor: Shuqing Bu, Wall Street Watch

Según informó el jueves el Financial Times, si los datos de inflación en las próximas semanas son cálidos y las expectativas del mercado sobre un aumento de tasas aumentan, el presidente de la Reserva Federal, Waller, está preparado para aumentar las tasas en la decisión de tasas de septiembre.

Como resultado de esta noticia, los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. han aumentado. A pesar de que después de la reunión de política monetaria de la semana pasada, los bonos del Tesoro de EE. UU. sufrieron una venta masiva, Waller se ha mantenido firme en su estrategia de comunicación simplificada.

Se informa que personas familiarizadas con el pensamiento de Waller han señalado que él reconoce que ha habido errores en la comunicación desde que asumió la presidencia de la Reserva Federal, incluyendo no haber reforzado adecuadamente el mensaje central sobre la estabilidad de precios, así como haber causado confusión en el mercado sobre si los planes de reforma a largo plazo afectarían la política monetaria a corto plazo. Sin embargo, estas personas sostienen que estos errores no son suficientes para cambiar la dirección general de la reforma.

Después de la reunión de la Reserva Federal la semana pasada, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo de EE. UU. aumentaron drásticamente, alcanzando niveles no vistos desde 2007 en el rendimiento de los bonos a 30 años. Los inversores en general creen que la divulgación limitada de información por parte de Waller ha debilitado su credibilidad en la lucha contra la inflación, y la presión inflacionaria provocada por la guerra de Trump en Irán ha aumentado aún más la incertidumbre del mercado sobre las perspectivas de tasas.

Manteniendo la comunicación simplificada, sin ceder ante la presión del mercado

Desde que asumió la presidencia de la Reserva Federal en mayo de este año, el cambio de política más notable de Waller ha sido la reducción drástica de las orientaciones prospectivas al mercado. Sus predecesores, Powell, Yellen y Bernanke, se dedicaron a proporcionar proyecciones económicas detalladas y señales de política al mercado, mientras que Waller ha tomado un enfoque opuesto.

Desde que dejó la Reserva Federal en 2011, Waller ha expresado públicamente su crítica a la "orientación prospectiva", argumentando que esta práctica ha atrapado a los presidentes anteriores en sus propias palabras y ha llevado a compromisos excesivos en la política.

Él cree que una estrategia de comunicación más simplificada permitirá a los funcionarios leer más claramente el verdadero juicio del mercado sobre la salud económica, reduciendo así los errores de política.

Waller ha declarado públicamente que los "gatilleros" que realmente toman decisiones de inversión en el mercado de bonos entienden su enfoque, y las críticas provienen principalmente de aquellos "sin responsabilidad de inversión, que solo tienen éxito cuando todo está cuidadosamente orquestado".

Eric Wallerstein, asesor del jefe de estrategia macro de Clocktower Group y exmiembro de la Reserva Federal, dijo: "No entiendo de dónde proviene el sentimiento negativo del mercado hacia Waller."

Probabilidad de aumento de tasas en septiembre se eleva al 55%, las tasas siguen siendo la herramienta principal

Según datos de CME Group, el mercado de futuros actualmente estima que la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre es de aproximadamente el 55%.

Fuentes informadas han indicado que, aunque Waller ha planteado la posibilidad de reducir el balance de la Reserva Federal de 6.7 billones de dólares para endurecer la política monetaria, las tasas siguen siendo la herramienta principal y se utilizarán en reuniones posteriores si es necesario.

El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal registró un 3.7% en junio, desviándose del objetivo del 2% durante más de cinco años. El indicador de expectativas de inflación del mercado, que se basa en swaps de inflación, muestra que los inversores esperan que la inflación promedio durante los próximos cinco años (a partir de cinco años después) sea de aproximadamente 2.4%, habiendo disminuido recientemente. Las fuentes informadas creen que esto indica que el mercado aún confía en que la Reserva Federal está comprometida con el objetivo de estabilidad de precios.

El economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Sløk, afirmó que Waller fue tratado injustamente la semana pasada, "hay cada vez más consenso en el mercado de que la orientación prospectiva no es una buena idea, ya que deja muy poco espacio de maniobra para el banco central." Sin embargo, también señaló que Waller podría hacer más para explicar su plan de reducción de la inflación.

Discurso en Jackson Hole podría ser un punto clave

Fuentes informadas han indicado que cualquier reforma significativa en el proceso de formulación de políticas monetarias se retrasará al menos hasta el próximo año, cuando los grupos de trabajo que Waller anunció en su primera conferencia de prensa en junio presentarán informes al Comité Federal de Mercado Abierto.

Se espera que Waller pronuncie su primer discurso en la reunión anual de Jackson Hole organizada por la Reserva Federal de Kansas City este mes. Este importante evento, muy esperado por el mercado, se considera una oportunidad para que explique el marco teórico detrás de su "revolución silenciosa", incluyendo aclaraciones sobre lo que considera deficiencias en su comunicación.

Eric Wallerstein anticipa que "este discurso mostrará su intención de dejar su huella. El banco central ha pasado por un período difícil, con muchos errores, incluyendo los de la propia Reserva Federal. Waller quiere enfrentar todo esto y tratar de corregir el rumbo."