Oro: Los bancos centrales aumentaron fuertemente las compras en junio

En mayo, los bancos centrales ya habían enviado una señal al mercado al reanudar fuertes compras netas de oro para aumentar las reservas internacionales después de una tímida reaparición en abril tras ventas netas significativas en marzo. Ahora, en junio, quizás aprovechando el mal desempeño del oro, intensificaron las compras netas, añadiendo 51 toneladas más a las reservas globales. Los principales compradores fueron los bancos centrales de Polonia y China, pero también se unieron los de Uzbekistán, Kazajistán, Jordania, la República Checa, Ghana y Georgia. Por el lado de las ventas, Rusia y Turquía destacaron. Los datos brutos de junio muestran que las compras totales alcanzaron 63 toneladas mientras que las ventas brutas sumaron 12 toneladas, según datos del IFS del FMI, los propios bancos centrales y el Consejo Mundial del Oro.

El cierre de la primera mitad dejó a los bancos centrales con un nivel de compra de oro de 102 toneladas, distribuidas entre un amplio grupo de bancos centrales de mercados emergentes. Cabe destacar que el primer trimestre comenzó mal, especialmente debido a ventas significativas de 30 toneladas que prácticamente borraron las compras de enero y febrero. Luego, en abril, volvieron a comprar alrededor de 17 toneladas y otras 41 toneladas en mayo. Así, las compras netas promedio para el semestre fueron de 12 toneladas por mes.

¿Quién compró en junio?

El Banco Nacional de Polonia (19 t) fue el mayor comprador con 19 toneladas, seguido por el Banco Popular de China con 15 toneladas, extendiendo así sus compras mensuales durante el vigésimo mes consecutivo. Luego vino Uzbekistán con 9 toneladas y Kazajistán con 7 toneladas, quienes mantuvieron su ritmo de compras, mientras que Jordania con 3 toneladas, Georgia y Ghana con una tonelada cada uno, reingresaron al mercado. Por otro lado, el mayor vendedor neto este mes fue Rusia con 9 toneladas, seguido por Turquía con 2 toneladas.

Vale la pena recordar que, en junio, la debilidad del precio del oro estuvo en gran medida vinculada al aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años (25 puntos básicos), una caída en la volatilidad, el fortalecimiento del dólar y las consecuentes salidas de capital de los ETF de oro globales.

¿Cómo cerró la primera mitad para los bancos centrales?

Polonia sigue siendo el principal comprador con 82 toneladas, seguida de Uzbekistán con 41 toneladas, China con 40 toneladas y Kazajistán con 27 toneladas. Otros compradores netos significativos fueron la República Checa con 11 toneladas, Singapur con 10 toneladas, Chile con 8 toneladas, y Jordania y Ghana con 6 toneladas cada uno. Otros compradores más pequeños están diversificados dentro de los mercados emergentes. En cuanto a los vendedores, Turquía sigue siendo el mayor vendedor hasta ahora este año con 83 toneladas, con la mayor parte de su actividad de ventas concentrada en el primer trimestre. Las ventas en el segundo trimestre fueron modestas, solo 4 toneladas, con una reducción en los "swaps" registrada a finales de junio. Rusia también vendió oro, con ventas netas de 44 toneladas hasta ahora este año.

Al observar el desempeño acumulado del oro en la primera mitad del año, el análisis de los expertos sugiere que, por un lado, a pesar de que los altos niveles de rendimientos de bonos no generan una mayor carga para el oro, por otro lado, el apoyo derivado de la debilidad del dólar frente al euro fue contrarrestado por la fortaleza del dólar frente al yen, yuan y dólar australiano. Sin embargo, en general, el impacto del dólar ha sido menor que en 2022. Además, tanto la caída en la volatilidad implícita, las expectativas de inflación y la reducción del balance de la Reserva Federal (Fed) también tuvieron un efecto negativo en la rentabilidad del oro. Pero al mismo tiempo, el impulso de los precios y las salidas de capital de los ETF de oro presionaron al metal precioso, particularmente en los últimos dos meses del segundo trimestre.

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