¿Por qué JP Morgan tiene una evaluación contradictoria sobre Ethereum, a pesar de su bajo rendimiento?

[Reportera de Blockmedia, Ham Ji-hyun] El banco de inversión global JP Morgan ha publicado un informe destacando a Ethereum (ETH) como una infraestructura blockchain clave que apoya las finanzas descentralizadas (DeFi), las stablecoins y los activos tokenizados.

El mercado considera que este informe es significativo, ya que una empresa financiera global tradicional ha descrito a Ethereum como la infraestructura central del ecosistema de activos digitales en su material educativo para inversores.

En el informe titulado "Fundamentos de Ethereum: contratos inteligentes, descentralización y aplicaciones financieras (apps)" publicado a finales del mes pasado, JP Morgan definió a Ethereum como "una blockchain de contratos inteligentes que apoya aplicaciones descentralizadas y activos digitales".

El informe explica que "mientras que las blockchains iniciales se centraron principalmente en la transferencia de valor entre pares (P2P), Ethereum ha ampliado el alcance de la blockchain al permitir que los desarrolladores construyan directamente aplicaciones financieras, mercados y activos tokenizados en la cadena".

"Ethereum, la 'programabilidad' como competencia clave"

Un aspecto que JP Morgan enfatizó es la 'programabilidad' de Ethereum.

A través de contratos inteligentes, se pueden ejecutar automáticamente programas según condiciones predefinidas, lo que permite implementar diversos servicios financieros, desde la emisión de tokens hasta intercambios descentralizados (DEX), préstamos, derivados y gestión de activos, sin intermediarios centralizados.

El informe evaluó a Ethereum como "la plataforma de contratos inteligentes más grande y adoptada ampliamente", y destacó cuatro elementos clave que constituyen su competitividad: △ programabilidad △ descentralización △ profundidad del ecosistema △ adaptabilidad.

Particularmente, JP Morgan destacó que Ethereum apoya un ecosistema en cadena a gran escala que abarca no solo las finanzas descentralizadas, sino también stablecoins y tokens no fungibles (NFT).

Un punto llamativo en este informe es que no se trata a Ethereum simplemente como un objeto de inversión.

JP Morgan explicó que Ethereum es una red clave para stablecoins y activos tokenizados, y que estos activos se están utilizando cada vez más para pagos, liquidaciones y representaciones digitales de activos físicos.

Por lo tanto, ETH también tiene una utilidad única. Por ejemplo, se utiliza como tarifa de transacción en la red de Ethereum o se paga como recompensa a los validadores que participan en la seguridad de la red mediante el mecanismo de prueba de participación (PoS).

En última instancia, a medida que las actividades financieras, de pago y tokenización se expanden en el ecosistema de Ethereum, el papel de ETH, que es el activo central que opera esa red, también puede recibir más atención.

JP Morgan aborda desde la perspectiva de 'activos de cartera'

JP Morgan también presentó un enfoque separado para que los inversores accedan a Ethereum.

Un método representativo es poseer ETH directamente o utilizar productos cotizados en bolsa (ETP). Si se posee directamente, se deben gestionar la billetera digital, la clave privada y la custodia, mientras que los productos cotizados permiten una inversión relativamente más sencilla, aunque puede haber limitaciones para interactuar directamente con la red de Ethereum.

Desde la perspectiva de la cartera, se puede evaluar a Ethereum como △ exposición al crecimiento de la infraestructura tecnológica blockchain que apoya aplicaciones web3 y financieras △ parte de la asignación de activos de inversión alternativa o de búsqueda de oportunidades △ un activo que complementa otros activos digitales con diferentes estructuras de red y casos de uso.

Sin embargo, se añadió que la proporción adecuada de Ethereum en la cartera puede variar según los objetivos del inversor, el período de inversión, el nivel de tolerancia al riesgo y la necesidad de liquidez.

A través de este informe, JP Morgan se centró en las funciones de la red de ETH y su potencial como infraestructura financiera, en lugar de prever el precio de ETH. Esto puede interpretarse como un ejemplo de cómo la perspectiva de las instituciones financieras tradicionales sobre los activos digitales se está ampliando más allá del simple aumento o disminución de precios o activos especulativos, hacia la evaluación de las funciones y utilidades de la infraestructura financiera basada en blockchain.

En el futuro, la competitividad de Ethereum podría evaluarse no solo por el precio del activo ETH, sino también por cuántas actividades financieras y activos puede atraer a la red. Esto se debe a que las empresas financieras globales están comenzando a examinar seriamente las posibilidades de utilizar blockchain para stablecoins, tokenización de activos reales (RWA), y pagos y liquidaciones en cadena.

JP Morgan afirmó que "el diseño programable de Ethereum y su amplio ecosistema son elementos que lo distinguen de otras blockchains que se centran únicamente en la transferencia de activos", y agregó que "comprender estas características fundamentales puede ayudar a los inversores a evaluar más cuidadosamente el papel potencial de Ethereum en un entorno de activos digitales en cambio".

JP Morgan presenta un enfoque diferente hacia ETH y Ethereum

El mercado ha notado que hace solo dos meses, JP Morgan tenía una visión escéptica sobre la inversión en ETH.

En un informe de mayo, JP Morgan pronosticó que la tendencia de que Ethereum y las altcoins no siguieran el aumento de Bitcoin podría continuar por un tiempo. En ese momento, el equipo de análisis diagnosticó que los fondos de los inversores institucionales estaban relativamente concentrados en Bitcoin, y que la actividad de la red de Ethereum y los casos de uso reales no estaban mejorando claramente, lo que podría mantener la brecha.

Particularmente, señalaron que la actualización tecnológica para aumentar la escalabilidad de Ethereum no necesariamente se traduce en un aumento del valor de ETH. Se analizó que, en el proceso de reducir los costos de transacción de la capa 2 (L2), los ingresos por tarifas de la red principal de Ethereum y la cantidad de ETH quemados podrían disminuir, debilitando así el soporte del precio de ETH.

Así, aunque JP Morgan adoptó un enfoque conservador hacia el activo ETH en sí, evaluó positivamente las funciones y casos de uso de la red blockchain de Ethereum.

Es decir, JP Morgan está utilizando diferentes criterios para "ETH como activo de inversión" y "Ethereum como infraestructura financiera". Reconociendo el potencial de uso técnico y financiero del ecosistema de Ethereum, también ven que el crecimiento de esta red no necesariamente se traduce directamente en un aumento del precio de ETH o en un rendimiento de inversión en comparación con Bitcoin.

Por otro lado, según CoinMarketCap, ETH se cotiza a 1872 dólares, un 2.76% menos que el día anterior. Actualmente, se encuentra aproximadamente un 62.20% por debajo de su precio máximo histórico de 4953 dólares alcanzado en agosto del año pasado.

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