Entrevista exclusiva con el CEO de Kalshi: De los deportes a la política, intentando definir la "verdad" a través de incentivos monetarios

Escrito por: Jordyn Holman, The New York Times

Traducido por: Luffy, Foresight News

El tamaño de Kalshi es mucho más pequeño de lo que muchos imaginan. La compañía tiene 200 empleados, la mayoría de los cuales trabajan en una oficina abierta en el distrito de procesamiento de carne de Manhattan, y ni siquiera ocupa un piso completo de un edificio de oficinas.

Sin embargo, hoy en día, Kalshi está casi en todas partes, junto a plataformas de mercados de predicción como Polymarket.

Son patrocinadores principales de varios eventos deportivos, y los medios de comunicación citan frecuentemente sus datos en reportes relacionados con política y mercados financieros. Los usuarios pueden apostar en estos sitios sobre la probabilidad de que ocurran diversos eventos: el resultado final de un partido de fútbol, los resultados de ensayos clínicos de nuevos medicamentos, qué temas se mencionarán en un discurso del presidente Trump.

Kalshi fue fundada en 2018 y se abrió al público en 2021, con dos graduados recién salidos del MIT como fundadores: el CEO Tarek Mansour y la COO Luana Lopes Lara. En mayo de este año, la compañía completó una nueva ronda de financiamiento, alcanzando una valoración de 22 mil millones de dólares. Mansour creció en Líbano, mientras que Lopes Lara es de Brasil. Según Forbes, ambos tienen solo 30 años y ya están en la lista de multimillonarios.

En Estados Unidos, los mercados de predicción están regulados por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), y pueden operar en todo el país una vez aprobados. Las casas de apuestas, por otro lado, deben obtener licencias de cada estado, y las reglas de regulación son diferentes. Una investigación del New York Times mostró que la CFTC ha reducido su personal y ha relajado la aplicación de la ley, lo que ha impulsado objetivamente el desarrollo de la industria de los mercados de predicción.

La rápida expansión de la industria ha atraído a numerosos inversores y nuevos participantes, incluidos algunos con vínculos con la familia Trump: Donald Trump Jr. es inversor en Polymarket y también actúa como asesor remunerado de Kalshi. Mark Zuckerberg de Meta, la plataforma del metaverso, también está interesado en el sector de los mercados de predicción.

Algunos legisladores y reguladores creen que los mercados de predicción son simplemente una forma de juego disfrazada. Además, la industria enfrenta riesgos de comercio con información privilegiada: en los últimos meses, un soldado estadounidense que participó en la captura del presidente venezolano Maduro apostó en Polymarket sobre ese evento; un operador de teleprompter de la Casa Blanca apostó en Kalshi sobre el contenido del discurso de Trump.

La fiscal general del estado de Nueva York, Letitia James, demandó recientemente a Kalshi, acusándola de operar ilegalmente y eludir las leyes estatales de juego. Kalshi afirma que la demanda es solo un "espectáculo político" y sostiene que los estados no tienen derecho a ordenar a la compañía que cierre. Este año, más de diez estados han presentado proyectos de ley de regulación para los mercados de predicción.

En la última ronda de financiamiento, Kalshi informó que el volumen de transacciones anualizado de la plataforma se disparó a 178 mil millones de dólares. Para Mansour, permitir que las personas respalden sus predicciones con dinero tiene un valor importante, ya que ayuda a "calibrar" (una palabra que usa con frecuencia) este "mundo sobrecargado de información pero carente de verdad".

A continuación se presenta el contenido de esta entrevista, editado y resumido para facilitar la lectura.

Tarek Mansour

Pregunta: Has mencionado que una de las visiones de Kalshi es la "financiarización de todo", y muchos consideran que esta idea tiene un matiz distópico. ¿Por qué crees que es algo positivo?

Creo que la gente ha sacado de contexto esta frase. El atractivo de los mercados de predicción radica en que transforman debates subjetivos, emocionales y cargados de divisiones partidistas en un sistema matemático y objetivo, con incentivos claros y transparentes. Si investigas a fondo, analizas racionalmente y te esfuerzas por buscar la verdad, es muy probable que obtengas ganancias; si tus opiniones están sesgadas, desconectadas de la realidad o son extremas, es probable que pierdas dinero.

Este mercado tiene una sensación única de orden: puedes juzgar claramente las motivaciones detrás de las opiniones de los demás. La gente participa en el juego, en esencia, para buscar la verdad, con el objetivo de obtener ganancias.

Pregunta: Actualmente, muchos usuarios participan en transacciones de eventos deportivos. ¿Cuál es la proporción de volumen de transacciones entre deportes y otras categorías en los contratos de eventos de la plataforma?

De hecho, a todos les gusta comerciar con eventos deportivos. La mayoría de nuestros usuarios disfrutan de las matemáticas, la economía y el comercio, y les apasiona pensar en probabilidades y en las diversas variables que afectan el rumbo de los eventos. Los eventos deportivos son un excelente campo de entrenamiento para el pensamiento probabilístico.

Pregunta: ¿Datos específicos?

El año pasado, las transacciones relacionadas con deportes representaron aproximadamente el 95%, y ahora se acercan a dos tercios. Hay una gran cantidad de eventos deportivos cada semana, pero los eventos políticos no aparecen constantemente. Las transacciones deportivas aportan suficiente liquidez a otras categorías como criptomonedas, política y economía macro, impulsando un aumento significativo en otras áreas.

Pregunta: ¿Cómo está desarrollándose actualmente la categoría política?

El tamaño del mercado de eventos políticos importantes puede alcanzar entre 50 millones y 100 millones de dólares. A medida que aumenta el número de participantes, la precisión de los precios del mercado mejora significativamente, y las expectativas se alinean más con la realidad.

Pregunta: Volviendo al tema de la "financiarización de todo", ¿cuáles son los próximos pasos de Kalshi?

Todo debe hacerse con moderación. Kalshi apoya una regulación razonable. Siempre hemos mantenido un camino de cumplimiento. En los primeros días, pasamos años planificando las categorías a lanzar y buscando licencias a nivel federal, un proceso muy difícil. En ese momento, solo teníamos 22 años, y los primeros cuatro años de nuestra carrera los pasamos colaborando con abogados para impulsar la creación de un marco regulatorio en la industria.

Pregunta: ¿Estás satisfecho con el entorno regulatorio actual? ¿Existen lagunas en el sistema de regulación?

Siempre que haya innovación y cosas emergentes, habrá vacíos en la regulación en cualquier momento. Si la regulación fuera perfecta, este país no habría dado lugar a nuevas ideas.

Pregunta: Quisiera preguntarte sobre los rumores de tensiones entre tú y el fundador de Polymarket, Shayne Coplan. ¿Podrías hablar sobre la situación real?

A la gente le gusta ver la rivalidad entre colegas. Pero esto no es competencia directa. Mis verdaderos competidores son otros: Robinhood, la Bolsa de Comercio de Chicago (CME), Coinbase, Interactive Brokers, los grandes bancos y Zuckerberg, que está prestando atención al sector de los mercados de predicción. Competir con estos jugadores me emociona.

La discrepancia con Polymarket radica en la diferencia de filosofía.

Pregunta: ¿Cuál es la discrepancia específica?

La discrepancia central radica en la ruta de desarrollo. Elegir operar de manera regulada o crecer de manera salvaje sin regulación. Creo que Polymarket no ha establecido una línea de base adecuada para la gestión de riesgos del mercado, lo cual, a largo plazo, no es bueno para ellos ni para la industria en su conjunto.

Pregunta: ¿Cómo puedes hacer que el público crea que las reglas de regulación que Kalshi está promoviendo realmente están del lado de los intereses de los usuarios?

El crecimiento continuo de la industria en sí mismo es una prueba de confianza; los usuarios están dispuestos a confiar su dinero a nosotros. Si los intereses de la gente se ven perjudicados y dejan de confiar en la plataforma, naturalmente dejarán de usarla y advertirán a quienes los rodean.

Pregunta: ¿El volumen de transacciones en la plataforma está altamente concentrado en unos pocos comerciantes?

No tengo datos exactos sobre el porcentaje, pero la distribución del volumen de transacciones no es uniforme. Algunos usuarios realizan transacciones esporádicas cada mes, algunos ven el comercio como un pasatiempo o un trabajo secundario, y hay participantes a tiempo completo, es decir, los súper pronosticadores. Los súper pronosticadores analizan una gran cantidad de información. Este grupo puede representar menos del 2%, pero contribuye entre el 70% y el 80% del volumen de transacciones.

Nuestro pronosticador de inflación más preciso es simplemente una persona común de Kansas; los diez principales pronosticadores políticos también provienen de diversos sectores, sin antecedentes de élite de Wall Street, muchos son trabajadores de clase media, lo cual es muy interesante.

Pregunta: ¿Qué medidas toma Kalshi para prevenir el comercio con información privilegiada?

Primero, todos los usuarios deben completar la verificación de identidad, y la plataforma tiene acceso a la verdadera identidad de los comerciantes, lo que permite rastrear rápidamente cualquier transacción anómala. Segundo, hemos construido un sistema comparable al de la Bolsa de Nueva York que marca automáticamente patrones de transacciones sospechosas. Tercero, implementamos un mecanismo de total transparencia, donde todos los datos de transacciones son públicos.

Esto tiene pros y contras. La desventaja es que todos pueden ver los registros de transacciones; si hay un movimiento inusual, inmediatamente habrá cuestionamientos sobre la existencia de comercio con información privilegiada; la ventaja radica precisamente en esto: el comportamiento anómalo será supervisado por todos. Si alguien intenta realizar comercio con información privilegiada, lo haría a la vista de todos.

El comercio con información privilegiada es muy sutil. En cierto sentido, la información privilegiada puede hacer que los precios del mercado sean más eficientes. Pero prohibimos estrictamente el comercio con información privilegiada porque socava la equidad y, al final, disuade a los comerciantes comunes.

Algunos economistas han sugerido que el comercio con información privilegiada puede aumentar la precisión de las predicciones, lo que a su vez haría que todos confiaran más en las conclusiones del mercado. Pero la equidad es nuestra prioridad.

Pregunta: La velocidad de expansión de la empresa es rápida. ¿Cómo equilibras los asuntos externos mientras te concentras en la construcción de la empresa?

Luana y yo trabajamos muy duro, a menudo hacemos horas extras los fines de semana; siempre podemos encontrar tiempo. Cuando el negocio entra en una fase estable, muchos asuntos pueden estandarizarse y ser asumidos por el equipo. Ella se encarga de las operaciones internas de la empresa, mientras que yo manejo los asuntos externos; este modelo ha funcionado bien.

Kalshi tiene una estructura altamente plana, lo que ayuda a avanzar eficientemente en los proyectos. Hay pocos niveles de gestión, lo que evita que los gerentes se apropien de los logros de los empleados de primera línea. Los que trabajan duro son los líderes del equipo, creando así un sentido de urgencia y motivación interna.

Pregunta: ¿De dónde proviene tu estilo de gestión?

Los libaneses suelen tener una gran capacidad de adaptación, ya que el entorno local está lleno de incertidumbres. Esta experiencia de crecimiento me ha hecho darme cuenta de que el mundo está lleno de variables.

En la actualidad, el campo de la inteligencia artificial experimenta cambios casi cada dos semanas, y el entorno cambia rápidamente. La estructura organizativa de las empresas debe adaptarse a este ritmo. Por lo tanto, evitamos deliberadamente estructuras jerárquicas rígidas. Ya sea frente a grandes desafíos o nuevas oportunidades, el equipo puede reorganizarse y colaborar de manera flexible.

Pregunta: Siguiendo el tema de tu experiencia de crecimiento, ¿cuál es el consejo más importante que te dieron tus padres?

Mi madre siempre me dijo: "Siempre da el 120% de tu esfuerzo y busca la excelencia". La diferencia en los resultados finales a menudo radica en ese último 20% de esfuerzo.

Ronda de preguntas rápidas

Pregunta: ¿Cuál es la transacción reciente en Kalshi que ha llamado tu atención?

Respuesta: Contratos relacionados con el precio de la potencia de cálculo.

Pregunta: ¿Cuál es la pregunta que más te gusta hacer a los solicitantes durante las entrevistas?

Respuesta: ¿Qué opinas de Elon Musk?

Pregunta: ¿Cuál es tu opinión más contraria a la corriente?

Respuesta: Creo que el éxito de cualquier gran empresa no depende en su núcleo de los ejecutivos.

Pregunta: ¿Te consideras un gestor?

Respuesta: No, no soy bueno gestionando a otros.

Pregunta: ¿Cuál fue la última pregunta que hiciste a la inteligencia artificial?

Respuesta: Pregunté a ChatGPT sobre la probabilidad de que el Partido Demócrata gane en las elecciones intermedias de 2028; ahora la IA puede acceder a los datos de Kalshi para hacer proyecciones.

Pregunta: ¿Cuál es el mal consejo más común que escuchan los jóvenes emprendedores hoy en día?

Respuesta: Muchas personas aconsejan a los emprendedores que recojan todo tipo de sugerencias. Pero no hay una fórmula mágica para emprender. La gente depende demasiado de las opiniones de los demás; al mismo tiempo, muchos disfrutan señalando a otros para sentirse superiores, pero la mayoría de los consejos no tienen valor.

Pregunta: ¿Qué consejo darías a los jóvenes emprendedores?

Respuesta: No tomes mis palabras como verdad absoluta. Dentro de un rango controlable, intenta ser audaz, cometer errores y asumir riesgos.

Pregunta: ¿Cuál es el mejor consejo sobre reuniones?

Respuesta: Si puedes evitar una reunión, mejor no la hagas.