¡Contradiciendo las expectativas! Estratega de Goldman Sachs: La Reserva Federal puede mantenerse firme este año

Hay señales muy limitadas de que la inflación se esté extendiendo a áreas más amplias.

Escrito por: Bu Shuqing, Wall Street Insights

Goldman Sachs tiene una clara divergencia de las expectativas del mercado general: la firma cree que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés sin cambios en el futuro previsible y anticipa que las presiones inflacionarias se aliviarán gradualmente en la segunda mitad de 2026.

Matheus Dibo, jefe de estrategia de inversión para Europa, Oriente Medio y África en Goldman Sachs, declaró en Bloomberg TV el miércoles que, aunque el mercado actualmente está valorando un aumento de tasas, Goldman tiene una opinión diferente, creyendo que la Reserva Federal se mantendrá firme durante 2026. Señaló que los datos de inflación a principios de año fueron impulsados por factores únicos como los precios del petróleo, la Copa del Mundo y los aranceles, y hay señales muy limitadas de que la inflación se esté extendiendo a áreas más amplias.

Este juicio muestra una brecha significativa con la valoración actual del mercado. Los operadores actualmente valoran aproximadamente un 50% de probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en septiembre, mientras que los economistas predicen que, tras la inesperada caída del 0.4% en el último IPC subyacente, los datos de este período rebotarán un 0.1%. Dibo reconoció que hay riesgos al alza, pero mantiene el juicio base de mantener la Reserva Federal sin cambios.

La Reserva Federal puede permitirse esperar y ver, no se necesita acción urgente

Dibo elaboró sobre la lógica de moderar la inflación desde múltiples dimensiones. Afirmó que la inflación en la vivienda debería desacelerarse con las tendencias en el mercado inmobiliario. En el frente salarial, cree que los salarios no se convertirán en una fuente importante de inflación, ya que el mercado laboral de EE. UU. está lejos de sobrecalentarse.

El informe de empleo de EE. UU. publicado la semana pasada dejó al mercado aún digiriendo sus implicaciones. Dibo describió el actual mercado laboral como un "estado equilibrado": ni contrataciones masivas ni despidos masivos, en general en un estado de estancamiento. En su opinión, este patrón no constituye una fuerza impulsora para la inflación.

Dibo afirmó que la Reserva Federal es plenamente capaz de esperar más datos antes de tomar decisiones, sin necesidad de actuar prematuramente. En su opinión, el entorno económico actual proporciona amplias ventanas de observación para la política monetaria.

Sin embargo, también admitió que los riesgos no están distribuidos de manera simétrica. "Reconocemos plenamente que los riesgos están inclinados hacia la dirección de aumentos de tasas, especialmente si los datos de inflación en los próximos períodos superan las expectativas." Esto significa que la predicción de Goldman Sachs de mantenerse firme se basa en la premisa de que la inflación no aumente inesperadamente más.

El mercado y Goldman Sachs tienen juicios divergentes, los datos del IPC se convierten en una variable clave

La valoración actual del mercado muestra que los operadores tienen aproximadamente un 50% de expectativa de probabilidad para un aumento de tasas en septiembre, lo que se opone directamente al juicio base de Goldman Sachs.

El próximo informe del IPC de EE. UU. de julio se convertirá en un importante punto de control para probar los juicios de ambos lados.

Los economistas predicen que el IPC subyacente aumentará un 0.1% mes a mes, reduciéndose significativamente de la caída inesperada anterior del 0.4%. Si los datos superan nuevamente las expectativas, las expectativas del mercado sobre un aumento de tasas pueden calentarse aún más, planteando un desafío al juicio de Goldman Sachs; por el contrario, si la inflación continúa moderándose, apoyará su predicción de mantenerse firme.

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