S&P Alcanzó Nuevos Máximos, ¿Cómo Mantendrá el Nasdaq el Ritmo? La Respuesta Puede Ser el Cierre de Cortos

A medida que el S&P 500 supera máximos anteriores, algunos operadores con poca inversión pueden ingresar al mercado para perseguir ganancias, convirtiéndose en una fuerza suplementaria que impulsa esta ronda de rebote.

Escrito por: Xu Chao, Wall Street Insights

El índice S&P 500 ha roto continuamente máximos históricos bajo la influencia de una ola de cierre de cortos, mientras que el índice Nasdaq 100 aún no ha alcanzado el mismo nivel. El estratega macroeconómico de Bloomberg, Simon White, cree que todavía hay una gran cantidad de posiciones cortas abiertas en el Nasdaq, y una vez que se activen las órdenes de stop-loss, podría convertirse en la próxima fuerza impulsora para que el índice alcance nuevos máximos.

El índice S&P 500 experimentó un aumento significativo durante dos días de negociación consecutivos esta semana, subiendo un 1.5% el lunes y luego otro 1.8% al día siguiente, rompiendo fuertemente los máximos anteriores. Este rápido aumento concentrado tiene características claras de cierre de cortos: las órdenes de stop-loss para cortos posicionados cerca de los máximos históricos se activaron una tras otra, y la cesta de “más cortos” de Goldman Sachs ha aumentado un 13% acumulativamente en los últimos cuatro días de negociación, confirmando este juicio.

Mientras tanto, la relación de interés corto para el ETF Nasdaq QQQ sigue siendo alta, mientras que las relaciones cortas para los ETFs correspondientes del S&P 500 y Russell 2000 han disminuido significativamente. Simon White señala que la intensidad del cierre de cortos en el Nasdaq ayer no fue tan fuerte como la del S&P 500, lo que indica que un evento de cobertura a mayor escala puede que aún no haya llegado. Sin embargo, también advierte que los riesgos de inflación y de tasas de interés reales no se han disipado, y existe la posibilidad de que esta ronda de ganancias se convierta en una “trampa alcista.”

El Cierre de Cortos Impulsa al S&P a Nuevos Máximos

El fuerte desempeño del índice S&P 500 en los últimos dos días está estrechamente relacionado con la liquidación concentrada de posiciones cortas en el mercado.

El marco analítico de Simon White muestra que cuando el mercado experimenta un aumento en un solo día que supera 1.5 desviaciones estándar de la volatilidad diaria promedio del mes anterior, mientras que el número de contratos de futuros abiertos muestra una disminución significativa, y el índice mismo alcanza un máximo cercano a ocho semanas, a menudo indica que los cortos están siendo forzosamente cubiertos. Esta señal ya se ha activado en el S&P 500.

A partir de datos históricos (desde 1998), la tasa de retorno promedio un mes después de que se activa esta señal es superior a la media general; sin embargo, si se extiende la ventana temporal a tres meses, seis meses o incluso doce meses, la tasa de retorno es ligeramente inferior a la media histórica. Esto indica que el impulso ascendente traído por el cierre de cortos es relativamente claro a corto plazo, pero no necesariamente significa el inicio de un mercado en tendencia.

Los Cortos del Nasdaq Siguen Abundantes, el Evento de Cierre Puede Continuar

En comparación con el S&P 500, el índice Nasdaq 100 aún no ha superado los máximos históricos, y su espacio de cierre de cortos no realizado puede ser mayor.

Según datos de Bloomberg, la relación de interés corto para el ETF Nasdaq QQQ sigue siendo alta en los datos más recientes de hace aproximadamente 10 a 14 días, mientras que las relaciones cortas para los ETFs correspondientes del S&P 500 y Russell 2000 han disminuido simultáneamente. Un análisis similar de los contratos abiertos en futuros del Nasdaq muestra que la intensidad del cierre de cortos para el índice ayer fue relativamente suave, lo que indica que más posiciones cortas aún no se han activado para stop-loss.

El sector de software es un caso típico que vale la pena señalar. En medio del auge de los agentes de codificación y la venta corta temática de acciones de software, la relación media de interés corto en este sector ha mostrado recientemente un salto significativo, con posiciones relacionadas establecidas relativamente tarde, y los niveles de precios de stop-loss correspondientes pueden no haber sido alcanzados aún por el mercado actual.

Perseguir Ganancias Puede Proporcionar Impulso Adicional

Además del cierre de cortos, los operadores que anteriormente estaban subinvertidos y regresan al mercado pueden constituir la próxima capa impulsora del mercado.

Simon White cree que a medida que el S&P 500 supera los máximos anteriores, algunos operadores con poca inversión pueden ingresar al mercado para perseguir ganancias, convirtiéndose en una fuerza suplementaria que impulsa esta ronda de rebote.

Sin embargo, también emite una clara advertencia: los riesgos de inflación y la presión ascendente sobre las tasas de interés reales aún existen, y el mercado actual tiene el riesgo de evolucionar hacia una “trampa alcista.” Los inversores que persiguen la tendencia ascendente deben mantenerse cautelosos respecto al entorno macroeconómico.

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