Estados Unidos dice que tiene una reserva de Bitcoin, pero nadie puede ponerse de acuerdo sobre cuánto posee

El 6 de marzo de 2025, el presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva creando la Reserva Estratégica de Bitcoin, y la mayor parte de la atención se centró en la gran idea: América había construido un Fort Knox digital, el gobierno dejaría de vender Bitcoin, y Washington podría quizás añadir más sin cobrar a los contribuyentes.

Sin embargo, el lenguaje operativo de la orden ejecutiva era menos glamuroso pero contenía varios detalles importantes que determinarían si la Reserva Estratégica tendría éxito.

Cada agencia federal tenía 30 días para dar al Tesoro un informe completo de sus activos digitales, identificar las cuentas de custodia que los mantenían y revisar si el Bitcoin elegible podría ser transferido legalmente a la reserva. El Tesoro tenía 60 días para evaluar dónde deberían estar realmente las cuentas de reserva, cómo deberían ser gestionadas y si el Congreso necesitaba autorizar alguna parte de la operación.

El Bitcoin depositado en la reserva generalmente no debía ser vendido, aunque la orden preservaba excepciones para fallos judiciales, restitución a víctimas, uso por parte de la ley y algunas otras obligaciones legales.

El alcance y detalle de la orden ejecutiva mostraron que la Casa Blanca no estaba simplemente aprovechando la ola de criptomonedas o anunciando planes para acumular Bitcoin. Ordenó al gobierno contar sus tenencias, clasificarlas por estado legal, identificar quién las controlaba y decidir cuáles realmente pertenecían a la reserva.

Más de un año después, el público aún no puede establecer el saldo inicial.

Cuando se anunció la reserva, el asesor de criptomonedas de la Casa Blanca, David Sacks, dijo que el gobierno federal poseía alrededor de 200,000 BTC. Un balance comúnmente citado situó la cifra en 198,109 BTC. Para julio de 2026, Arkham estimó que el gobierno controlaba aproximadamente 324,000 BTC, mientras que Bitcoin Treasuries listó 328,372 BTC.

A un precio de referencia de $62,761, esas estimaciones describen cantidades muy diferentes de dólares. El total más bajo vale aproximadamente $12.43 mil millones, y el más alto alrededor de $20.61 mil millones. La diferencia entre ellos, que actualmente se sitúa en 130,263 BTC, vale aproximadamente $8.18 mil millones.

Eso no significa que Washington haya perdido $8 mil millones. Significa que los externos están contando diferentes categorías de propiedad mientras el gobierno se niega a publicar la conciliación que mostraría cuánto Bitcoin posee realmente.

La billetera no es el activo

Bitcoin ofrece un tipo de certeza seductora. Cada transacción aparece en un libro mayor público. Cualquiera puede seguir las monedas de una dirección a otra, observar cómo una billetera etiquetada por el gobierno se activa después de meses de inactividad y ver la cantidad exacta transferida, hasta una centésima de millón de Bitcoin.

Pero, desafortunadamente, no puedes ver la propiedad legal en la blockchain.

Así como la policía puede remolcar un coche antes de que un tribunal decida quién lo posee en última instancia, los agentes federales pueden tomar control del Bitcoin durante una investigación antes de que el gobierno adquiera el título final. Mientras tanto, las monedas pueden ser evidencia, un acusado puede impugnar la incautación, las víctimas pueden tener reclamaciones superiores, los acreedores pueden entrar en el procedimiento, y un tribunal puede ordenar más tarde la restitución, devolución o confiscación.

Para calificar para un lugar en la Reserva Estratégica, el BTC debe cumplir más condiciones que simplemente encontrarse en una billetera etiquetada por el gobierno. El BTC de reserva debe ser mantenido por el Tesoro, finalmente confiscado, y ya no ser necesario para obligaciones legales específicas. Incluso entonces, un tribunal o el jefe de una agencia puede autorizar su liberación bajo excepciones definidas.

Un caso muestra por qué esta distinción no es una cuestión legal. Los agentes federales recuperaron más de 94,000 BTC del hackeo de Bitfinex en 2016. Esas monedas han aparecido desde entonces en algunas estimaciones de tenencias federales, sin embargo, los activos siguen ligados a un procedimiento en el que la restitución y el estado de las víctimas han sido ferozmente disputados.

CryptoSlate calculó que devolver aproximadamente 94,643 BTC podría reducir el saldo gubernamental principal en casi un 30%, sin que el gobierno venda nada.

Los datos de blockchain pueden probar que las monedas se movieron y que alguien con las claves relevantes autorizó la transacción. No puede probar que el Tesoro tiene el título beneficioso, que todas las reclamaciones de terceros han expirado, o que un juicio particular permite que las monedas permanezcan en una reserva nacional.

Los 127,000 BTC adicionales

Si bien gran parte de la brecha numérica entre las diversas estimaciones de la Reserva Estratégica se debe a definiciones diferentes, la brecha crea un problema sustancial al describir la reserva como un saldo establecido.

En octubre de 2025, el Departamento de Justicia anunció que había obtenido la custodia de aproximadamente 127,271 BTC vinculados a Chen Zhi, el fundador y presidente del Grupo Príncipe de Camboya. Los fiscales presentaron lo que el departamento llamó la mayor acción de confiscación en su historia, cuando las monedas valían alrededor de 15 mil millones de dólares.

El momento de la incautación y la cantidad confiscada se alinean casi perfectamente con el aumento de aproximadamente 198,000 BTC estimados en la Reserva Estratégica del gobierno a totales superiores a 324,000 BTC. Arkham también ha conectado el Bitcoin confiscado con billeteras vinculadas a Chen Zhi.

Eso lo convierte en una explicación probable para la mayor parte del aumento, aunque los rastreadores de billeteras no utilizan todas definiciones idénticas ni actualizan sus etiquetas al mismo tiempo.

Hay una enorme advertencia legal al respecto. El Departamento de Justicia anunció una queja de confiscación civil y dijo que el Bitcoin estaba bajo custodia federal. Sin embargo, una queja solo inicia un procedimiento; no es lo mismo que un juicio final que otorga la propiedad sin restricciones al gobierno.

Así que la mayor adición a las aparentes tenencias de Bitcoin de América puede ser también la mejor demostración de por qué las tenencias aparentes no son el saldo de la reserva. El control federal se expandió en 127,271 BTC, pero el registro público no establece que esas monedas hayan sido finalmente confiscadas, libres de reclamaciones de víctimas, transferidas al Tesoro o depositadas en cuentas de reserva.

Un rastreador puede agregarlas en un instante, pero el gobierno puede necesitar años de litigios antes de poder tratarlas como riqueza soberana permanente.

El trabajo que llevó a la Reserva Estratégica

La orden de reserva de Trump no fue una decisión impulsiva, ni surgió sola. Una directiva del 23 de enero de 2025 ya había creado el Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados de Activos Digitales e instruido a evaluar un stock nacional como parte de un informe más amplio sobre la regulación de criptomonedas.

La orden de marzo impuso luego las revisiones de contabilidad y transferencia de 30 días de las agencias, seguidas de la evaluación legal e inversora de 60 días del Tesoro.

La Casa Blanca publicó su informe sobre activos digitales de 166 páginas en julio de 2025. Cerca del final, el documento decía que el Tesoro administraría la reserva y sus cuentas de custodia, los activos confiscados la financiarían, el Bitcoin de reserva generalmente no se vendería, y el Tesoro y el Comercio continuarían estudiando la custodia y la adquisición neutral en el presupuesto.

El informe también decía que el Tesoro había entregado "consideraciones" a la Casa Blanca respecto al establecimiento y gestión de la reserva. No divulgó esas consideraciones, no publicó un inventario agencia por agencia, ni identificó cuánto Bitcoin elegible había llegado a las cuentas administradas por el Tesoro.

Esto es más preciso que decir que el gobierno ignoró sus plazos. Algunos trabajos aparentemente se completaron y se entregaron internamente. Lo que el público no puede ver es lo que las agencias informaron, si el Tesoro reconcilió sus presentaciones, qué activos cumplieron con el estándar de confiscación final, y qué saldo el gobierno reconoce como perteneciente a la reserva.

Washington ha publicado la política, los plazos y una declaración de que el Tesoro entregó su análisis. No ha publicado la respuesta producida por ese proceso.

La falta de una cuenta pública cambia cómo se interpretan las transacciones gubernamentales ordinarias, que es cómo la opacidad administrativa se convierte en ruido de mercado.

El 15 de julio de 2026, las billeteras etiquetadas por el gobierno enviaron 3,941 BTC y 30,007 ETH a Coinbase Prime durante aproximadamente ocho horas. Arkham valoró el movimiento combinado en aproximadamente $288.33 millones.

La cadena de bloques reveló el destino de la transacción, pero no las instrucciones del gobierno a Coinbase.

Esa distinción es especialmente importante porque el Servicio de Alguaciles de EE. UU. seleccionó a Coinbase Prime para proporcionar tanto custodia como servicios de negociación avanzada para activos digitales de gran capitalización. Por lo tanto, el mismo destino puede respaldar varias actividades muy diferentes: almacenamiento, consolidación, administración, preparación para una disposición legalmente autorizada o una eventual venta.

Llamar a la transferencia una venta sería irresponsable sin evidencia de ejecución. Pero llamarla custodia inofensiva requeriría información que el público no tiene.

El interés de la Casa Blanca en las criptomonedas no se limita a Bitcoin. Para mantener una gama más amplia de activos digitales, el gobierno estableció un Acumulado de Activos Digitales separado, donde el Tesoro tiene mayor discreción sobre la administración.

Sin embargo, una gama más amplia de monedas solo hace que las tenencias sean más difíciles de contar. Ninguna de las agencias gubernamentales encargadas de informar sobre sus activos digitales ha publicado un inventario completo, por lo que no podemos saber con certeza si las monedas que se movieron de billeteras asociadas al gobierno alguna vez ingresaron a la reserva antes de moverse nuevamente.

Ese tipo de ambigüedad es fácilmente evitable. El Tesoro podría identificar la agencia remitente, la categoría legal, el custodio receptor y si la propiedad beneficiaria cambió. Podría liberar esa información después de la ejecución, evitando interferencias con la transacción o la exposición de los procedimientos de seguridad.

En cambio, cada gran movimiento es ahora un juego de adivinanzas en el que comerciantes, analistas y cuentas políticas compiten para asignar significado político, económico y de políticas a una etiqueta de dirección.

Mantener monedas es más fácil que comprarlas

Hay tres formas en que la Reserva Estratégica del gobierno puede crecer.

El Tesoro puede retener Bitcoin que ha completado la confiscación, y otras agencias pueden transferir Bitcoin elegible que ya poseen. El Tesoro y el Comercio también son libres de desarrollar formas de adquirir BTC adicionales, siempre que el método sea neutral en el presupuesto y no genere costos adicionales para los contribuyentes.

Las dos primeras rutas involucran propiedades que ya están dentro del sistema federal, mientras que la tercera requiere que Washington defina lo que significa "neutral en el presupuesto" en la práctica.

¿Intercambiaría el Tesoro otro activo? ¿Usaría ingresos que de otro modo entrarían en un fondo de confiscación? ¿Vendería algo que el gobierno ya posee? ¿Redirigiría tarifas? ¿Buscaría nueva autoridad del Congreso? Cada versión requiere decisiones concretas sobre quién tiene autoridad, qué cuenta paga, cómo se ejecutan las compras y cuándo se informa al público sobre ellas.

El informe de julio de 2025 dijo que el Tesoro y el Comercio desarrollarían estrategias; no anunció un programa de compra en el mercado abierto.

Desde entonces, el Congreso ha vuelto a abordar el tema. La propuesta de Ley de Modernización de la Reserva Americana de 2026 consolidaría los activos digitales federales bajo el Tesoro y requeriría informes trimestrales de prueba de reserva, auditorías de terceros y supervisión del Congreso. La cobertura de CryptoSlate sobre la propuesta señaló que también impondría un período mínimo de tenencia de 20 años sobre el Bitcoin de reserva.

Esas disposiciones crearían el tipo de marco legal que falta en la orden ejecutiva. Pero la legislación propuesta no resuelve el equilibrio actual a menos que sus estándares de inventario se conviertan en ley y se apliquen realmente.

Esto significa que la primera tarea de Washington no es encontrar una nueva forma ingeniosa de comprar más Bitcoin; es establecer cuántos Bitcoin elegibles posee ya el gobierno.

Otras reservas publican el número

Bitcoin no tiene que ser gestionado exactamente como el oro, el petróleo o las divisas extranjeras. Sin embargo, aunque esos activos tienen diferentes propósitos, leyes y demandas de seguridad, muestran cómo suele ser la administración de reservas rutinarias.

El Tesoro publica la posición de reservas internacionales de Estados Unidos cada semana. Una declaración del 17 de julio de 2026 enumeró valores y depósitos en moneda extranjera, la posición de reservas del FMI, Derechos de Giro Especiales y 261.499 millones de onzas troy finas de oro. También reveló la base de valoración utilizada para cada categoría.

La publicación muestra al público cuánto de cada activo reconoce el gobierno, cómo se valora la cantidad y cómo se compara el último período de informes con el anterior.

La reserva de Bitcoin necesita la misma disciplina básica, solo que adaptada a un activo digital portador. El Tesoro no tiene que publicar direcciones en vivo, arreglos de firma, ubicaciones de claves o la identidad de los empleados autorizados para aprobar transferencias, porque la seguridad operativa debe seguir siendo su mayor preocupación. El secreto de la propiedad agregada es una elección diferente.

Sin un saldo inicial, el Congreso no puede evaluar la exposición del gobierno. Los ciudadanos no pueden medir el rendimiento de la reserva. Los mercados no pueden distinguir la custodia rutinaria de un cambio de política. Las víctimas y los acreedores pueden observar activos descritos como riqueza nacional incluso mientras sus reclamaciones permanecen sin resolver.

También invita a la improvisación política. Durante un mitin, los funcionarios pueden señalar el total más amplio del rastreador y celebrar miles de millones en ganancias. Durante un colapso, pueden invocar una definición legal más estrecha o negar que las monedas recién confiscadas alguna vez pertenecieron a la reserva. Un portafolio sin un saldo inicial acordado puede producir cualquier cifra de rendimiento que su defensor prefiera.

La auditoría podría caber en una página

El Tesoro podría eliminar la mayor parte de la incertidumbre con un estado recurrente que sería casi aburrido, que es exactamente lo que debería ser una buena contabilidad gubernamental.

Enumeraría el total de BTC finalmente confiscados; total incautado pero aún en litigio; total sujeto a restitución, acreedores o reclamaciones legales; total transferido al Tesoro; total depositado en cuentas de reserva; total mantenido por cada custodio institucional; total adquirido fuera de la confiscación; y total liberado o dispuesto bajo una excepción.

También reconciliaría esas cifras con el período anterior, especificaría la fecha de valoración e identificaría la agencia o el organismo independiente que atestigua la cuenta.

Los casos sensibles podrían ser agregados, las investigaciones activas podrían omitirse hasta que la divulgación fuera legalmente apropiada, y la arquitectura de la billetera y la seguridad de las claves permanecerían protegidas.

Nada de eso requiere que el gobierno exponga cómo firma las transacciones. Requiere que el gobierno separe la posesión, la propiedad y la elegibilidad de reserva: los tres conceptos que ahora se colapsan en un solo número gigante en las estimaciones públicas.

La cultura fundacional de Bitcoin se basa en la instrucción "no confíes, verifica". El gobierno federal ha adoptado el activo mientras ofrece al público un arreglo familiar de Washington: confía en que la contabilidad se realizó, confía en que las categorías se reconciliaron y confía en que alguien dentro del Tesoro conoce el saldo real.

Una reserva soberana puede mantener sus claves en secreto. No puede seguir siendo creíble mientras mantenga su total de propiedad en secreto también.