او با هوش مصنوعی ۴۳۹٪ سود کرد، بانک‌های خود او را مجبور به فروش همه چیز کردند

ثروت به شجاعان لبخند می‌زند. ویرژیل این جمله را (<< audentes fortuna iuvat >>) به ترنوس در «انیه» نسبت می‌دهد، درست قبل از نبردی که او در نهایت شکست خواهد خورد. بیست قرن بعد، این جمله تقریباً می‌توانست به عنوان شعار لئوپولد آشنبرنر استفاده شود. هنوز چند هفته پیش، این پژوهشگر سابق OpenAI به عنوان یک نابغه در وال استریت شناخته می‌شد. صندوق او به نام «آگاهی موقعیتی»، که در نیمه سال ۲۰۲۴ پس از اخراجش راه‌اندازی شد، در نیمه اول سال ۲۰۲۶ سود خالص ۴۳۹٪ را نشان می‌داد، شرطی که تقریباً به طور کامل بر اساس این باور ساخته شده بود که هوش مصنوعی اقتصاد جهانی را دوباره طراحی خواهد کرد. اما اصلاحاتی که از پایان ژوئیه بر ارزش‌های هوش مصنوعی تأثیر گذاشت، او را در بدترین زمان ممکن گرفتار کرد: او به دلیل درخواست‌های حاشیه‌ای مجبور شد تمام پرتفوی سهام خود را در یک معامله واحد بفروشد. نکات کلیدی این مقاله: * نابغه سابق وال استریت، لئوپولد آشنبرنر، پس از فروش تمام پرتفوی سهام خود به دلیل اصلاح ارزش‌های هوش مصنوعی و درخواست‌های حاشیه‌ای، شوک مالی را تجربه کرد. * با وجود این فروش اجباری، آشنبرنر به طرز شگفت‌انگیزی از سرمایه‌گذارانش خواست تا سرمایه‌گذاری جدیدی انجام دهند و در این اصلاح، فرصتی برای خرید دید. یک اهرم ۴ برابری که هیچ اشتباهی را نمی‌بخشد ---------------------------------------------------------------------------------------------- ساختار روی کاغذ ساده بود، اما در واقعیت ترسناک. آگاهی موقعیتی بر روی کل زنجیره زیرساخت هوش مصنوعی (انرژی، مراکز داده، تراشه‌های حافظه) شرط می‌بست و در شرکت‌های Bloom Energy، CoreWeave، Nebius، Lumentum و Coherent موقعیت داشت. آخرین گزارش ثبت‌نام او، ۱۳F از سه‌ماهه اول، حدود ۱۳.۶۸ میلیارد دلار در معرض خطر نشان می‌داد که از این مقدار، ۸.۴۶ میلیارد دلار فقط در گزینه‌های فروش (پوت) بود. در مقابل، صندوق بر روی ارزش‌های نرم‌افزاری مانند Adobe شرط می‌بست. اما هر دو شرط به طور همزمان معکوس شدند: ارزش‌های هوش مصنوعی سقوط کردند و ارزش‌های نرم‌افزاری که کوتاه شده بودند، به خوبی مقاومت کردند. با اهرمی که تا ۴ برابر سرمایه بالا می‌رفت، به گفته CNBC، کوچک‌ترین لرزش غیرقابل تحمل می‌شد. یک منبع ناشناس در X حتی برآورد کرد که یک جلسه، آن جلسه ۲۸ ژوئیه، حدود ۶۰۰ میلیون دلار به پرتفوی آسیب رسانده است. یک فروش، یک خریدار: سیتادل برنده می‌شود --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- در اینجا Goldman Sachs، JPMorgan Chase و Bank of America، سه بانکی که به صندوق وام داده بودند، وارد عمل شدند تا به او در پاسخ به درخواست‌های حاشیه‌ای کمک کنند. به جای یک تصفیه‌ حساب بی‌نظم، به گفته CNBC و به نقل از منابع نزدیک به پرونده، آگاهی موقعیتی تمام کتاب سهام خود، شامل سهام‌های بلند و کوتاه را در یک معامله واحد به یک خریدار واحد واگذار کرد. این خریدار، بلومبرگ در ۳۰ ژوئیه تأیید کرد: Citadel، صندوق کن گریفین است. مقایسه با سقوط آرکگوس در سال ۲۰۲۱ به سرعت به ذهن می‌رسد. با این حال، این مقایسه محدودیت‌هایی دارد: جایی که بیل هوانگ در وحشت کامل منفجر شد، در اینجا بانک‌ها خروج را با چند هفته پیش‌زمینه و یک خریدار شناسایی شده مدیریت کردند. یک نتیجه‌گیری به مراتب مدنی‌تر، حداقل روی کاغذ. تحت فشار یا آینده‌نگر؟ آشنبرنر می‌خواهد دوباره خرید کند ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- شاید تعجب‌آورترین چیز، نگرش شخص اصلی باشد. در نامه‌ای به سرمایه‌گذارانش به تاریخ ۲۴ ژوئیه، یعنی چند روز قبل از فروش اجباری، آشنبرنر اصلاح را به عنوان << یکی از بهترین فرصت‌های خرید از اوایل ۲۰۲۵ >> توصیف کرد و از سرمایه‌گذارانش خواست تا از ۱ آگوست سرمایه‌گذاری جدیدی انجام دهند. صندوق همچنین سهام خصوصی خود را حفظ کرده است، از جمله سهمی در Anthropic که او به دنبال فروش آن برای تأمین نقدینگی است. آشنبرنر به ویژه بر روی ورود احتمالی Anthropic به بورس به عنوان کاتالیزوری برای بازگشت کل بخش شرط می‌بندد. قانع شده یا فقط تحت فشار، تشخیص آن دشوار است. SK Hynix، پیوند مستقیم بین آگاهی موقعیتی و سقوط Kospi ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- با اهرمی تا ۴ برابر سرمایه بر روی شرط‌های هوش مصنوعی مانند شرط بر روی SK Hynix، تولیدکننده کره‌ای تراشه‌های حافظه، صندوق به ارزش خالص دارایی حدود ۴۵ میلیارد دلار در ۱ ژوئیه، در اوج خود، دست یافت، قبل از اینکه تحت فشارهای حاشیه‌ای قرار گیرد که در نهایت او را مجبور به فروش همه چیز کرد. آگاهی موقعیتی به عنوان سرمایه‌گذار اصلی در ورود به بورس SK Hynix در نزدک، در کنار Baillie Gifford و Coatue، برای مبلغی که می‌تواند به ۷ میلیارد دلار برسد، قرار گرفت، به گفته CNBC. SK Hynix به تنهایی حدود ۶.۵٪ از پرتفوی عمومی اعلام شده صندوق را تشکیل می‌داد و از آن زمان سهم آن حدود ۱۵٪ نسبت به قیمت ورودی ۱۴۹ دلار کاهش یافته است. همان سهم، به طور تصادفی، که باعث سقوط Kospi در این پنجشنبه شد. یک اصلاح واحد و یکسان، دو قربانی متمایز. این ماجرا به مراتب فراتر از یک مدیر واحد است، هرچقدر هم که با استعداد باشد. این نشان می‌دهد که چقدر بی‌علاقگی فعلی به ارزش‌های هوش مصنوعی ابتدا کسانی را مجازات می‌کند که خیلی زود و با قدرت درست بودند، به صورت اعتباری. اهرم یک باور درست را به شرطی تبدیل می‌کند که می‌تواند در صورت بروز کوچک‌ترین مشکل در زمان‌بندی، به سرعت معکوس شود و دقیقاً همین چیزی است که به آشنبرنر کنترل پرتفوی خود را هزینه کرده است.