Obligations d'entreprise AI de 194 milliards de dollars, un facteur déterminant pour les taux d'intérêt et le prix de l'or

L'émission d'obligations d'entreprise par les grandes entreprises technologiques pour financer des investissements dans l'infrastructure AI est devenue un facteur qui influence simultanément les taux des obligations d'État à long terme et le prix de l'or. L'augmentation des investissements dans les centres de données, les semi-conducteurs et les réseaux électriques a entraîné une pression sur l'offre d'obligations d'entreprise, augmentant ainsi les exigences de rendement sur le marché obligataire.

Selon Reuters, en analysant les données de LSEG, Amazon ($AMZN), Alphabet, Meta et Oracle ont émis environ 194 milliards de dollars (environ 274 510 milliards de wons) d'obligations d'ici le 7 juillet 2026. Cela représente une augmentation de 79 % par rapport à l'émission totale d'environ 108 milliards de dollars (environ 152 820 milliards de wons) en 2025.

Goldman Sachs estime que l'émission d'obligations par les cinq principaux hyperscalers, y compris Microsoft ($MSFT), pourrait atteindre environ 250 milliards de dollars (environ 353 750 milliards de wons) en 2026 et environ 400 milliards de dollars (environ 566 000 milliards de wons) en 2027. Les hyperscalers désignent les grandes entreprises technologiques qui gèrent des infrastructures de cloud et de centres de données à grande échelle.

Le débat se déplace au-delà de l'expansion de l'endettement des grandes entreprises technologiques et des spreads des obligations d'entreprise, pour se demander si cette pression se propage également aux marchés des obligations d'État à long terme et de l'or. L'investissement dans l'infrastructure AI s'accompagne d'un besoin de financement massif, ce qui entraîne une corrélation entre l'offre d'obligations et l'évaluation des prix des actifs.

Parmi les 91 obligations d'hyperscalers émises en 2026, 78 ont été échangées à des rendements plus élevés que ceux au moment de l'émission, selon les comparaisons de Reuters au 28 juillet. L'augmentation du rendement médian était d'environ 22 points de base. L'augmentation des rendements obligataires signifie une baisse des prix, ce qui indique que les investisseurs exigent des rendements plus élevés sur les obligations de la même entreprise.

La demande de financement pour l'infrastructure AI dépasse le problème des investissements en capital d'une seule entreprise et se transforme en une pression d'offre sur l'ensemble du marché des capitaux à long terme. La construction de centres de données nécessite non seulement des serveurs et des semi-conducteurs, mais aussi des contrats d'achat d'électricité, des réseaux de transmission et des équipements de refroidissement. À mesure que le montant des investissements devient difficile à gérer uniquement par les flux de trésorerie, la dépendance aux obligations d'entreprise et à d'autres formes d'emprunt augmente également.

Cependant, il est nécessaire de distinguer les chiffres concernant l'émission d'obligations liées à l'IA. CryptoBriefing a rapporté le 17 que l'émission d'obligations liées à l'IA atteindrait presque 1 500 milliards de dollars cette année, mais les chiffres confirmés par des rapports publics sont inférieurs à cela.

Morgan Stanley a prévu dans un rapport de Reuters que l'émission mondiale d'obligations liées à l'IA atteindrait environ 570 milliards de dollars (environ 806 550 milliards de wons) en 2026, et qu'environ 236 milliards de dollars (environ 333 940 milliards de wons) avaient déjà été émis jusqu'au 31 mai. Bloomberg, citant une analyse de JP Morgan Chase, a rapporté qu'environ 1 500 milliards de dollars (environ 2 122 500 milliards de wons) seraient nécessaires en obligations de qualité d'investissement au cours des cinq prochaines années.

Le marché des obligations d'État reflète également cette pression dans les prix. À la mi-août 2026, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans se situait autour de 4,6 %, tandis que celui des obligations à 30 ans était d'environ 5,2 %. L'augmentation des taux à long terme modifie non seulement le coût d'emprunt des entreprises, mais aussi l'évaluation des actions et des matières premières.

La réaction du marché de l'or n'a pas été unidimensionnelle. Le Wall Street Journal a rapporté le 17 que les contrats à terme sur l'or à New York avaient augmenté de 0,5 % à 4 458,20 dollars l'once troy, tandis que l'or au comptant avait également augmenté de 0,6 %. Cela a été interprété comme étant influencé par des données de vente au détail américaines faibles et des indicateurs de confiance des consommateurs qui ont pesé sur le dollar et réduit les attentes d'augmentation des taux.

L'or étant un actif qui ne paie pas d'intérêts, il devient généralement moins attractif à mesure que les taux d'intérêt augmentent. En revanche, un affaiblissement du dollar ou une augmentation de la demande pour des actifs refuges peuvent soutenir le prix de l'or. Il est donc difficile d'affirmer que l'émission d'obligations d'entreprise AI a directement pesé sur le prix de l'or.

Les interprétations du marché varient également. Certains voient l'augmentation de l'offre d'obligations d'entreprise et la hausse des taux à long terme comme un fardeau pour le prix de l'or, tandis que d'autres soutiennent que l'augmentation de la dette et l'instabilité budgétaire pourraient en fait accroître la demande pour l'or en tant qu'actif refuge. Même si les taux augmentent, la réaction des actifs peut varier selon que la cause est l'expansion des investissements de croissance ou des préoccupations inflationnistes et budgétaires.

Pour les investisseurs nationaux, cette tendance soulève également des questions concernant les actions technologiques américaines, les taux d'intérêt et le prix de l'or. L'investissement dans l'infrastructure AI est un fondement pour les performances des grandes entreprises technologiques et la demande de semi-conducteurs, mais si ce financement pousse les taux d'intérêt à long terme à la hausse, cela pourrait peser sur l'évaluation des actions de croissance. Pour les investisseurs détenant à la fois de l'or, des dollars et des obligations à long terme américaines, cela signifie que les variables pour les décisions d'allocation d'actifs se sont multipliées.

En particulier, l'émission d'obligations d'entreprise AI a également des répercussions indirectes sur le marché des cryptomonnaies. Si les taux des obligations d'État à long terme augmentent, cela peut également affecter l'attractivité relative et l'environnement de liquidité des actifs risqués comme le Bitcoin (BTC). Cela signifie que le lien entre l'investissement dans l'infrastructure AI et les taux d'intérêt à long terme peut également influencer les décisions de liquidité sur le marché des cryptomonnaies.

Les faits confirmés actuellement montrent que l'expansion de l'endettement AI des grandes entreprises technologiques a augmenté les exigences de rendement sur le marché des obligations d'entreprise, et que cette trajectoire des taux est également mentionnée comme un facteur dans l'évaluation du marché de l'or. Le chiffre de 1 500 milliards de dollars doit être considéré non pas comme le montant émis cette année, mais comme le besoin futur en obligations de qualité d'investissement au cours des cinq prochaines années. Le prix de l'or réagit non seulement à l'émission d'obligations AI, mais aussi au dollar, aux attentes de taux de la Réserve fédérale et à la demande pour des actifs refuges.

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