Dans les chapitres précédents, nous avons déjà clarifié les opportunités offertes par Bitcoin.
Ce n'est pas une action.
Ce n'est pas une entreprise.
Ce n'est pas une obligation.
Ce n'est pas un bien immobilier.
Ce n'est pas une application de paiement ordinaire.
C'est plutôt un actif numérique rare qui se bat pour une prime monétaire mondiale.
Mais à partir de ce chapitre, nous allons entrer dans la partie la plus cruelle du livre :
Même si Bitcoin représente une opportunité, les gens ordinaires ne peuvent pas nécessairement en récolter les fruits.
Parce que la courbe historique de Bitcoin ne devient claire qu'après coup.
Dans le temps réel, ce n'est pas une ligne de richesse qui monte en douceur, mais un chemin semé d'embûches, marqué par des effondrements, des régulations, des crises, du bruit, des tentations et des pressions de trésorerie.
Après 2024, cela deviendra encore plus évident.
Le Bitcoin spot ETF a été approuvé.
Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars.
L'IBIT de BlackRock a atteint des centaines de milliards de dollars.
Bitcoin a grimpé à plus de 125 000 dollars en 2025.
Puis, au début de 2026, il est tombé à environ 60 000 dollars. (Reuters)
Voici à quoi ressemble vraiment Bitcoin :
Il prouve sans cesse qu'il n'est pas une bulle, tout en faisant douter ses détenteurs de leurs choix.
Si l'on se fie uniquement au titre, 2024 ressemble à la majorité de Bitcoin.
Le 10 janvier 2024, la SEC américaine a approuvé la cotation de 11 ETP Bitcoin spot, émis par des sociétés comme BlackRock, Fidelity, VanEck, etc. ; Reuters a ensuite noté qu'en février 2024, les 10 plus grands ETF ont enregistré des entrées nettes de 4 milliards de dollars au cours de leur premier mois de cotation, et en novembre 2024, les entrées nettes des ETF depuis le début de l'année ont atteint 25,8 milliards de dollars. (Reuters)
C'est bien sûr un événement majeur.
Cela signifie que Bitcoin n'est plus seulement un actif sur des échanges de cryptomonnaies, des portefeuilles froids, des forums geek et des adresses blockchain. Il a été traduit en un produit que la finance traditionnelle peut acheter, détenir, échanger, divulguer et intégrer dans un cadre réglementaire.
Mais le fait que l'ETF ait été approuvé ne signifie pas que Bitcoin est devenu un fonds indiciel.
Le 19 avril 2024, Bitcoin a subi sa quatrième réduction de moitié. Reuters a rapporté qu'après la réduction de moitié, le prix de Bitcoin était resté relativement stable, autour de 63 747 dollars ; cependant, Bitcoin avait atteint un sommet historique de 73 803,25 dollars en mars 2024, et la réduction de moitié n'a pas immédiatement entraîné un nouveau sommet, mais a plutôt ramené le prix autour de 63 800 dollars. (Reuters)
Vous voyez, c'est l'expérience en cours.
Au cours de la même année, Bitcoin a d'abord augmenté en raison des attentes liées à l'ETF et des flux de capitaux, atteignant un nouveau sommet de 73 803,25 dollars ; puis, lorsque la réduction de moitié, considérée par beaucoup comme un événement très positif, a eu lieu, le prix n'a pas explosé, mais a fluctué autour de 63 000 dollars. (Reuters)
Pour les détenteurs ordinaires, c'est très éprouvant.
Parce que le marché ne vous récompensera pas selon le rythme des manuels.
L'approbation de l'ETF ne signifie pas une explosion immédiate.
La réduction de moitié ne signifie pas un envol immédiat.
Les bonnes nouvelles peuvent même entraîner une baisse.
La logique à long terme reste inchangée, mais le prix à court terme peut vous faire douter.
C'est la première leçon de Bitcoin :
L'institutionnalisation ne signifie pas une douceur accrue.
Le 5 décembre 2024, Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars. Reuters a rapporté que Bitcoin a atteint 100 000 dollars ce jour-là, considéré par de nombreux sceptiques comme le "majorité" des actifs numériques ; le contexte à l'époque comprenait le pari du marché sur un environnement réglementaire plus amical pour les cryptomonnaies après la victoire de Trump, Bitcoin ayant déjà doublé en 2024 et ayant augmenté de plus de 50 % au cours des quatre semaines suivant la victoire de Trump. (Reuters)
C'est bien sûr un moment historique.
Mais vous devez vous remettre dans le contexte de l'époque.
Si vous étiez un détenteur en décembre 2024, vous ne faisiez pas face à une courbe calme, mais à une boule d'émotions brûlantes.
Les réseaux sociaux étaient en effervescence.
Les nouvelles étaient en boucle.
Les sceptiques commençaient à se taire.
Les premiers détenteurs commençaient à être mythifiés.
Ceux qui n'avaient pas acheté commençaient à s'inquiéter.
Ceux qui venaient d'acheter commençaient à regretter de ne pas avoir acheté plus.
Ceux qui avaient déjà vendu commençaient à souffrir.
Beaucoup commençaient à croire que 100 000 dollars n'était que le début.
À ce moment-là, le véritable défi n'était pas de croire en Bitcoin.
Le véritable défi était de ne pas se laisser emporter par les émotions.
Vous pourriez penser :
Puisque nous avons déjà franchi les 100 000 dollars, devrais-je augmenter ma position ?
Si j'ai acheté peu, devrais-je compenser ?
Si l'avenir est à 200 000 dollars, n'est-il pas trop tard pour acheter maintenant ?
Si je manque cette fois, vais-je jamais rattraper mon retard ?
La cruauté du marché haussier n'est pas de vous faire perdre de l'argent.
Mais de vous faire sentir :
Ne pas être agressif, c'est une erreur.
C'est l'autre face de l'épreuve en cours.
Le marché baissier vous torture avec la peur.
Le marché haussier vous torture avec des regrets et de la cupidité.
En 2025, le prix de Bitcoin continue d'atteindre de nouveaux sommets.
Reuters a rapporté qu'en juillet 2025, Bitcoin a atteint un nouveau sommet de 111 988,90 dollars, en raison de l'adoption des cryptomonnaies par les institutions financières traditionnelles, d'une demande institutionnelle continue et d'une augmentation de l'appétit pour le risque. (Reuters)
En octobre 2025, Bitcoin a de nouveau établi un record. Reuters a rapporté que le 6 octobre 2025, Bitcoin a atteint un sommet de 125 835,92 dollars, et que cette hausse a été soutenue par des investisseurs institutionnels, des politiques plus amicales du gouvernement Trump et un lien renforcé entre Bitcoin et le système financier mondial. (Reuters)
Ces faits sont très importants.
Car ils montrent :
Après l'ère des ETF, Bitcoin est effectivement entré dans un récit financier plus mainstream.
La demande institutionnelle, l'environnement politique et les connexions avec la finance traditionnelle commencent à faire partie du récit des prix.
Ce n'est pas un petit jeu de cercle comme en 2013, ni un marché principalement alimenté par la frénésie des petits investisseurs comme en 2017.
Mais vous ne pouvez pas voir cela sous un seul angle.
Car même après 2025, la volatilité de Bitcoin n'a pas disparu.
Quand il est passé de 73 000 dollars à 100 000 dollars, puis à 125 000 dollars, cela semble bien sûr être une courbe brillante après coup.
Mais ce n'est pas ainsi dans l'instant présent.
À chaque étape, de nouvelles questions surgissent :
Après avoir franchi les 100 000 dollars, peut-on encore acheter ?
Après avoir atteint 125 000 dollars, est-ce une bulle ?
L'entrée des institutions est-elle une bonne chose déjà réalisée ?
Un environnement politique amical a-t-il déjà été pleinement intégré par le marché ?
Si cela a déjà beaucoup augmenté, suis-je trop tard ?
Si je n'achète pas, que faire si cela monte encore plus haut ?
Si j'achète, que faire si cela recule de 50 % ?
Ce qui est le plus terrifiant avec Bitcoin, ce n'est pas seulement la chute.
Son augmentation peut également être éprouvante.
L'augmentation crée la peur de manquer, c'est-à-dire le FOMO.
L'augmentation crée l'anxiété de la position.
L'augmentation incite à l'effet de levier.
L'augmentation fait que l'on se sent sous-exposé.
L'augmentation fait oublier le risque.
L'augmentation transforme les opportunités de monétisation à long terme en une compétition pour s'enrichir à court terme.
C'est pourquoi ce livre ne considère pas "la hausse" comme la réponse finale.
La hausse ne signifie que l'actif a suivi un chemin de prix.
Cela ne dit rien sur vos actions.
Si ce chapitre ne s'arrêtait qu'en octobre 2025, cela ressemblerait à un récit de victoire.
Mais Bitcoin n'a jamais été aussi clément.
En février 2026, le marché a soumis tous les détenteurs à un nouveau test de pression.
Le 5 février 2026, Bitcoin a chuté à 63 295,74 dollars, son plus bas niveau depuis octobre 2024 ; ce jour-là, Bitcoin a connu une baisse de 12,6 %, et environ 1 milliard de dollars de positions à effet de levier sur Bitcoin ont été liquidées au cours des 24 heures, le marché des cryptomonnaies ayant perdu environ 2 000 milliards de dollars depuis le pic d'octobre. (Reuters)
Le lendemain, Bitcoin est tombé à 60 017,60 dollars, atteignant un plus bas de 16 mois, avant de rebondir à 70 231 dollars. (Reuters)
Relions ces chiffres :
En octobre 2025, Bitcoin a atteint un sommet de 125 835,92 dollars.
En février 2026, Bitcoin a chuté à 60 017,60 dollars.
Cela signifie qu'en quelques mois, Bitcoin a presque été divisé par deux. (Reuters)
Ce n'est pas une courbe de "gardez-la et tout ira bien".
C'est un véritable jugement psychologique.
Que penseriez-vous si vous aviez acheté au-dessus de 100 000 dollars ?
Que penseriez-vous si vous aviez augmenté votre position près de 125 000 dollars ?
Que penseriez-vous si vous croyiez que l'ère des ETF changerait tout, mais que vous voyiez le prix tomber à 60 000 dollars ?
Si vous avez utilisé un effet de levier, vous n'avez peut-être même plus l'opportunité de "penser", car votre position a déjà été liquidée.
Si vous avez acheté avec de l'argent de la vie, les dépenses réelles pourraient vous forcer à vendre.
Si vous avez construit votre position à cause du FOMO, le recul pourrait transformer le FOMO en regret.
Si vous avez acheté simplement parce que d'autres gagnaient de l'argent, une telle chute pourrait vous éloigner du marché pour toujours.
C'est le cœur de ce chapitre :
Bitcoin ne fait pas que rendre les sceptiques malheureux.
Il rend également les croyants malheureux.
Certaines personnes pourraient dire :
Maintenant, c'est différent.
Cette fois, il y a BlackRock, des ETF, des infrastructures financières traditionnelles.
Cette affirmation est en partie vraie.
À la mi-mai 2026, l'IBIT est déjà un ETF Bitcoin spot de 66,3 milliards de dollars, avec un volume moyen de transactions sur 30 jours proche de 38 millions d'actions. (BlackRock)
Cela montre que la financiarisation du Bitcoin est désormais très réelle.
Mais la même page indique également qu'à la date du 30 avril 2026, le rendement total sur un an de l'IBIT est de -18,47 %, le rendement total sur six mois est de -40,62 %, et le rendement total depuis le début de l'année est de -22,37 %. (BlackRock)
Ces données sont très précieuses. Car elles brisent une illusion :
Les ETF rendent l'achat de Bitcoin plus facile, mais ne rendent pas la détention de Bitcoin plus simple.
L'IBIT peut avoir une taille de 66,3 milliards de dollars.
Il peut être négocié sur le NASDAQ.
Il peut être géré par BlackRock.
Il peut avoir des infrastructures de garde et de négociation comme Coinbase Prime.
Il peut être emballé par la finance traditionnelle.
Mais il reflète toujours la volatilité du prix du Bitcoin.
Les gens ordinaires achètent via des ETF, ce qui résout en partie les problèmes de garde et d'opération.
Mais cela ne résout pas les problèmes psychologiques.
Cela ne résout pas les problèmes de position.
Cela ne résout pas les problèmes de flux de trésorerie.
Cela ne résout pas les problèmes de retraits après des achats à des sommets.
Cela ne résout pas les problèmes de ventes panique en période de marché baissier.
Les ETF sont une porte d'entrée, pas un talisman.
Ce n'est pas une contradiction.
C'est précisément l'essence de la phase actuelle du Bitcoin :
Il est en train de se monétiser, mais n'est pas encore mature.
Il est devenu mainstream, mais reste encore très volatil.
Il est entré à Wall Street, mais continuera à punir de manière brutale ceux qui manquent de discipline.
Ainsi, nous ne pouvons pas dire :
Le Bitcoin a été accepté par les institutions, donc il est maintenant sûr.
Nous ne pouvons pas non plus dire :
Le Bitcoin va fluctuer, donc il n'a pas d'opportunité.
La véritable déclaration précise est :
Les opportunités et les douleurs du Bitcoin sont les deux faces de la même pièce.
Il a un espace asymétrique parce qu'il est encore en cours de monétisation ; et parce qu'il est encore en cours de monétisation, son prix sera réévalué de manière répétée et brutale.
Parce que le cycle 2024-2026 est très représentatif.
Ce n'est pas une phase de petit cercle précoce.
Dans ce cycle, le Bitcoin a déjà :
Un ETF au comptant ;
Des produits d'institutions majeures comme BlackRock et Fidelity ;
Un indice de référence CME ;
Des ETF de plusieurs milliards de dollars ;
Des documents réglementaires américains et des entrées en bourse ;
Un prix dépassant 100 000 dollars ;
Un prix continuant à grimper au-dessus de 125 000 dollars. (Reuters)
Si dans ce contexte, le Bitcoin peut encore se retirer de plus de 50 % par rapport à son sommet historique, cela indique une chose :
Même si le Bitcoin devient plus mainstream à l'avenir, cela ne signifie pas nécessairement que le chemin sera confortable.
C'est crucial pour vous.
Car beaucoup de gens ordinaires pensent que lorsque le Bitcoin sera un peu plus mature, un peu plus reconnu par les régulateurs, un peu plus impliqué par les institutions, et qu'il y aura un peu plus de produits ETF, il sera plus facile à conserver.
La réalité pourrait ne pas être ainsi.
Plus de maturité signifie une entrée plus facile.
Plus d'institutionnalisation signifie des fonds plus importants.
Plus de financiarisation signifie une liquidité plus profonde.
Mais cela pourrait aussi signifier :
Plus de fonds macro entrant et sortant ;
Plus de produits dérivés ;
Plus de levier ;
Plus de corrélations avec les actions technologiques, les taux d'intérêt, le dollar, et l'appétit pour le risque ;
Plus de fonds à court terme traitant cela comme un actif de négociation.
Ainsi, le chemin du Bitcoin ne deviendra pas automatiquement plus lisse à cause des ETF.
Le système de comportement des gens ordinaires devient, en revanche, plus important.
Si vous achetez du Bitcoin au début de 2024, que vivrez-vous ?
Vous verrez les ETF passer.
Vous verrez un nouveau sommet en mars 2024.
Vous verrez qu'après la réduction de moitié en avril 2024, il n'y a pas eu de flambée immédiate.
Vous verrez en décembre 2024 le premier passage au-dessus de 100 000 dollars.
Vous verrez en octobre 2025 un bond à 125 000 dollars.
Vous verrez aussi en février 2026 une chute à environ 60 000 dollars.
Vous verrez en mai 2026 que le prix oscille encore autour de 80 000 dollars. (Reuters)
Tout au long de ce parcours, chaque point incitera à agir.
Lorsque les ETF passent, vous voudrez augmenter votre position.
Lors de la réduction de moitié, vous attendrez une flambée.
À 100 000 dollars, vous aurez peur de manquer le train.
À 125 000 dollars, vous penserez que vous êtes trop conservateur.
En tombant à 60 000 dollars, vous vous sentirez stupide.
En rebondissant à 80 000 dollars, vous ne saurez pas si vous devez acheter à nouveau.
C'est cela l'expérience en cours.
Ce n'est pas un point d'achat.
Ce n'est pas un point de vente.
Ce n'est pas une phrase "je suis optimiste à long terme".
Mais c'est l'impulsion de vouloir changer de plan à maintes reprises.
Ainsi, la véritable capacité à détenir du Bitcoin n'est pas de savoir si vous pouvez crier un prix cible à long terme.
Mais c'est :
Lorsque le marché vous tente avec des hausses, vous humilie avec des baisses, vous console avec des ETF, vous menace avec des liquidations, et vous stimule avec les gains des autres, pouvez-vous encore agir selon vos propres règles ?
C'est cela que ce livre cherche à entraîner.
La nouvelle histoire de 2024-2026 prouve :
Le Bitcoin peut entrer dans les ETF.
Peut dépasser 100 000 dollars.
Peut attirer des institutions.
Peut devenir une partie du système financier mondial.
Mais il peut encore faire vivre aux gens ordinaires des retraits de type "coupe" en quelques mois.
Il peut encore provoquer des liquidations.
Il peut encore faire douter les haussiers.
Il peut encore faire souffrir ceux qui ont acheté à des sommets.
Il peut encore faire sortir prématurément ceux qui n'ont pas de flux de trésorerie et de règles de position. (Reuters)
Ainsi, le Bitcoin n'est pas devenu moins nécessaire d'un système de survie parce qu'il est plus mainstream.
Au contraire :
Plus il est mainstream, plus il est facile pour les gens ordinaires de sous-estimer sa cruauté.
Ils penseront :
BlackRock est arrivé, cela devrait être stable.
Les ETF existent, cela devrait être sûr.
Le seuil de 100 000 dollars a été franchi, cela ne devrait pas baisser trop.
Les institutions ont acheté, je ne devrais pas avoir peur.
Puis le marché vous dira :
Ce n'est pas comme ça.
Les ETF ne résolvent pas votre position.
Les institutions ne résolvent pas vos émotions.
BlackRock ne résout pas votre flux de trésorerie.
Le sommet historique ne résout pas votre contrôle des risques.
La logique de monétisation ne résout pas votre liquidation à court terme.
C'est pourquoi ce livre doit absolument aborder :
Les lignes de défense de la vie ;
Le cœur de la position ;
Les règles d'achat ;
Les règles de détention ;
Les règles de vente ;
Le système de sécurité ;
Les cartes d'action en cas de crise.
Ce n'est pas parce que ces éléments semblent solides.
Mais parce que sans ces éléments, vous pourriez ne jamais atteindre le jour où les opportunités du Bitcoin se concrétisent.
Le graphique à long terme du Bitcoin ressemble à une opportunité.
Mais le Bitcoin dans le temps réel est un chemin qui torture continuellement.
Relier ces points est plus important que le prix concret : les ETF peuvent ouvrir la porte, les nouveaux sommets peuvent créer de l'excitation, les marchés baissiers peuvent créer des doutes, les sorties de fonds peuvent créer de la panique, et les vagues de liquidation peuvent mettre fin aux positions. La courbe d'actifs appartient au marché, le chemin personnel vous appartient ; l'écart entre les deux est la véritable source des résultats d'investissement des gens ordinaires.
Ce chemin montre :
Le Bitcoin n'est pas sans opportunités.
Le problème du Bitcoin est qu'il testera de manière extrême si vous êtes qualifié pour saisir ces opportunités.
Après coup, c'est la courbe.
En cours, c'est la torture.
Et le véritable problème que les gens ordinaires doivent résoudre n'est pas de comprendre la courbe.
C'est de survivre à la torture.
Reuters, Le "halving" du Bitcoin a eu lieu, dit CoinGecko, 2024.
Reuters, Le Bitcoin dépasse les 100 000 dollars alors que Trump 2.0 alimente l'euphorie crypto, 2024.
Reuters, Une chronologie de la folle ascension du Bitcoin à 100 000 dollars et au-delà, 2024.
Reuters, Le Bitcoin atteint un nouveau record historique, 2025.
Reuters, Le Bitcoin s'effondre, entraînant une chute de 2 trillions de dollars de la valeur du marché crypto, 2026.
Reuters, Le Bitcoin rebondit, dépasse les 70 000 dollars alors que les actifs à risque se stabilisent, 2026.
IRS, Actifs numériques ;
IRS, Questions fréquemment posées sur les transactions d'actifs numériques.
BlackRock, iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), 2026.
Cotation du marché BTC, prix de référence actuel, 2026-05-14.
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