Le président de la CFTC soutient l'innovation sur le marché des dérivés de 1,2 quadrillion de dollars

Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que les régulateurs doivent laisser de la place à l'innovation financière alors que le marché mondial des dérivés entre dans une nouvelle phase de développement.

Résumé

• Les contrats dérivés mondiaux ont désormais une valeur notionnelle combinée dépassant 1,2 quadrillion de dollars, selon Selig.
• La CFTC supervise des marchés représentant près de la moitié de ce total, lui conférant une influence mondiale substantielle.
• Selig a déclaré que l'agence soutiendrait l'innovation tout en maintenant des protections contre la fraude, la manipulation et les abus de marché.
• Les marchés de prédiction et les dérivés cryptographiques deviennent des tests importants de l'approche réglementaire de la CFTC.

Selig rejette les règles restrictives sur les dérivés

Dans un article publié dans The Economist, Selig a soutenu que les régulateurs devraient éviter d'importer ou de copier des règles qui pourraient limiter la concurrence et empêcher de nouveaux produits financiers d'atteindre le marché.

"La nouvelle ère de la finance a besoin d'innovation, pas de consensus," a déclaré Selig.

Les dérivés, y compris les contrats à terme, les options et les swaps, permettent aux entreprises, aux agriculteurs, aux investisseurs et aux institutions financières de gérer les risques et d'allouer des capitaux. Selig a placé la valeur notionnelle mondiale de ces contrats au-dessus de 1,2 quadrillion de dollars, les marchés sous la supervision de la CFTC représentant près de la moitié du total.

Le président a déclaré que le leadership américain s'est développé grâce à la concurrence sur le marché, à des institutions solides, à une surveillance efficace et à une ouverture à de nouvelles technologies. Les régulateurs d'autres pays ont donc traité l'approche de la CFTC comme un modèle pour la supervision des dérivés.

Cependant, Selig a averti que le consensus réglementaire international ne devrait pas devenir une raison pour que les États-Unis adoptent des cadres restrictifs. Sa position suggère que l'agence prendra en compte l'efficacité du marché et la compétitivité aux côtés de la protection des consommateurs lors de l'examen de nouveaux produits.

La CFTC élargit son agenda axé sur l'innovation

Les remarques de Selig prolongent l'approche qu'il a esquissée après être devenu le 16e président de la CFTC en décembre 2025. Dans son premier discours public, il a appelé à des règles claires, à une supervision basée sur des principes et à une "innovation sans autorisation".

Le président a également demandé au personnel d'utiliser l'autorité existante de l'agence pour moderniser ses réglementations pendant que le Congrès examine une législation qui pourrait élargir le rôle de la CFTC sur les marchés des actifs numériques.

Dans le cadre du Projet Crypto, la CFTC collabore avec la Securities and Exchange Commission pour coordonner le traitement des produits qui franchissent les frontières réglementaires traditionnelles. Selig a déclaré que l'initiative devrait créer des règles durables pour les plateformes de trading cryptographique et d'autres marchés émergents.

Cependant, l'agence a déclaré que l'innovation ne remplacerait pas ses responsabilités fondamentales. Dans son discours de janvier, Selig a identifié la protection des investisseurs, les règles anti-fraude, l'intégrité du marché et les protections contre la manipulation comme des priorités continues. La CFTC a décrit la politique comme un effort pour moderniser la réglementation sans abandonner ces principes.

Les marchés de prédiction testent l'innovation et l'application

Les marchés de prédiction fournissent un premier test de cet équilibre. Binance.US prévoit de demander une licence de marché de contrat désigné qui pourrait lui permettre de lister des contrats d'événements réglementés au niveau fédéral, des contrats à terme et des options pour les clients de détail.

Le directeur général Stephen Gregory a révélé le plan lors de la conférence Rare Evo à Las Vegas. L'échange devait soumettre sa demande en août, bien que l'approbation de la CFTC ne soit pas garantie.

Une demande réussie ferait passer Binance.US au-delà du trading de cryptomonnaies au comptant et placerait ses contrats d'événements sous la supervision fédérale directe. Les marchés de contrats désignés doivent répondre aux exigences de la CFTC concernant les protections des systèmes, la tenue de registres, les conflits d'intérêts et la surveillance du marché.

Pendant ce temps, le régulateur a continué à poursuivre les comportements répréhensibles sur les plateformes existantes. L'ancien représentant américain George Santos a récemment réglé une affaire de la CFTC impliquant des contrats Kalshi liés à sa participation ou non au discours sur l'état de l'Union du président Donald Trump.

L'ordre de la CFTC du 31 juillet a exigé que Santos restitue 17 569,98 $ de bénéfices, paie une amende de 17 500 $ et accepte une interdiction de trois ans de trading sur les marchés enregistrés par la CFTC. Santos n'a ni admis ni nié les conclusions de l'agence.

Ce que signifie l'approche de Selig pour les marchés américains

La position de Selig pourrait soutenir l'entrée de plus de dérivés cryptographiques, de produits tokenisés et de contrats de prédiction sur les marchés réglementés américains. Cela pourrait également encourager les entreprises financières à rechercher un enregistrement fédéral plutôt qu'à lancer des produits à l'étranger ou à fonctionner par le biais de structures juridiques moins définies.

La question clé sera de savoir comment la CFTC convertit son langage axé sur l'innovation en décisions de licence et en règles formelles. Les demandes d'entreprises telles que Binance.US montreront combien de flexibilité l'agence est prête à offrir tout en protégeant les traders de détail et en préservant l'intégrité du marché.

Selig a déclaré que les États-Unis ont l'intention de rester influents dans l'établissement des normes mondiales des dérivés. Ce leadership dépendra de la capacité de la CFTC à élargir l'accès à de nouveaux produits sans affaiblir sa réponse à la fraude et à la manipulation.