Les profits miniers sont en contraction, mais cela signifie-t-il que la valeur du POW disparaît également ?
Lors du sommet MoneyFrontier 2026 sur les infrastructures intelligentes, Zhu Fa, fondateur et PDG de KuPool, a donné une réponse négative. Il a déclaré que le Bitcoin a toujours de la valeur à long terme, et que la contraction actuelle des profits miniers est le résultat de la maturation progressive de l'industrie, ce qui ne signifie pas que le POW perd sa valeur à long terme. L'industrie est entrée dans une nouvelle phase de développement, et l'ère où l'on dépendait uniquement de la puissance de calcul pour obtenir des rendements excessifs touche à sa fin. Les acteurs doivent rechercher de nouveaux espaces de développement pour la prochaine étape.
I. Le POW résout véritablement l'équité et la sécurité
Zhu Fa a d'abord rappelé l'essence du mécanisme POW. À son avis, il existe une mauvaise compréhension de longue date sur le marché, qui interprète brutalement le POW comme "un effort pour une récompense équivalente".
Pour lui, la plus grande signification du POW réside dans le fait d'introduire des ressources du monde réel telles que des puces, de l'électricité, des réseaux, des sites et des capacités opérationnelles dans la compétition du monde numérique, ce qui signifie que le contrôle du réseau blockchain ne dépend pas seulement de la quantité d'actifs numériques détenus, mais aussi de qui peut continuer à investir des ressources réelles pour participer à la construction du réseau. Cela offre un chemin d'entrée pour plus de participants.
En plus de l'équité, le POW est également la base de la sécurité du Bitcoin.
En effet, tout attaquant qui souhaite modifier des transactions historiques doit recalculer l'ensemble de la blockchain accumulant plus de dix ans de travail, et continuer à rattraper les nouveaux blocs qui s'ajoutent au réseau normal. Ainsi, la sécurité du Bitcoin ne provient pas d'un certain moment où l'on possède un certain nombre de nœuds ou de puissance de calcul, mais du coût énorme résultant d'un investissement continu dans le monde réel.
Concernant l'inquiétude croissante autour de l'informatique quantique, il estime que si l'informatique quantique venait à réellement briser le système de cryptographie moderne, cela n'affecterait pas seulement le Bitcoin, mais aussi de nombreuses infrastructures telles que les banques, l'armée et les communications. Le Bitcoin pourrait également y faire face par le biais de mises à jour d'algorithmes de cryptographie, et il est donc nécessaire de considérer le concept de "Bitcoin résistant aux quantiques" de manière rationnelle.
II. L'industrie se tourne vers la phase des infrastructures
Bien que le POW ait toujours une valeur à long terme, la rentabilité minière subit des changements profonds. Cela provient principalement de trois influences.
Premièrement, les récompenses en blocs de Bitcoin continuent de diminuer de moitié, et l'augmentation actuelle du prix du Bitcoin ne couvre pas entièrement l'impact de la réduction des récompenses, ce qui entraîne une baisse continue des revenus distribuables dans l'ensemble de l'industrie.
Deuxièmement, la structure des participants de l'industrie a changé. De plus en plus d'entreprises cotées, d'entreprises énergétiques et de grands capitaux entrent dans le secteur minier. Ces institutions se concentrent davantage sur les actifs énergétiques, les ressources foncières et la valeur du marché des capitaux, et leurs exigences en matière de profits à court terme sont nettement inférieures à celles des mineurs traditionnels, ce qui leur permet d'accepter des rendements plus faibles, voire des pertes temporaires.
De plus, Zhu Fa a souligné que l'exploitation minière évolue progressivement vers une industrie d'infrastructure. En examinant l'histoire de développement des secteurs tels que l'agriculture, l'électricité et les communications, on peut constater qu'une fois qu'une industrie devient une infrastructure de base pour le fonctionnement de la société, sa rentabilité a tendance à diminuer avec l'entrée continue de capitaux. Il est également difficile pour l'exploitation minière de maintenir à long terme des rendements excessifs comme au début.
III. Les pools miniers sont des services de base pour les paiements offshore et le stockage de valeur
Zhu Fa a souligné que la blockchain peut fonctionner sans bourses centralisées, mais ne peut pas se passer de nœuds, de portefeuilles, de réseaux de communication et de systèmes de consensus. Les bourses sont responsables des transactions et de la circulation des actifs, tandis que les mineurs et les pools miniers participent au maintien du fonctionnement du réseau de base. Les pools miniers offrent en apparence un accès à la puissance de calcul et un règlement des revenus, mais ils assument également des fonctions telles que la distribution des tâches, le transfert de données, la connexion des terminaux et la planification. Si l'on compare les machines de minage à des téléphones portables, alors le rôle des pools miniers est celui d'un opérateur de communication qui connecte les terminaux et organise le réseau. Le Bitcoin sert aux paiements offshore mondiaux et au stockage de valeur offshore, et les pools miniers sont les fournisseurs de services de base de ce réseau de valeur.
Avec la gradualisation des actifs numériques vers l'institutionnalisation, le point de concurrence de l'industrie doit également passer de l'échelle de puissance de calcul à la stabilité de communication, à la capacité de sécurité, à l'exploitation des nœuds mondiaux et au niveau de service des institutions. Ces capacités peuvent également s'étendre à des scénarios d'infrastructure de communication, de calcul et d'IA plus larges, ainsi qu'à des scénarios de services commerciaux.
IV. Pourquoi l'avenir de l'industrie se trouve dans les étoiles et la mer
Concernant la direction future du secteur minier, Zhu Fa a souligné que si l'industrie souhaite réellement entrer dans la prochaine étape, elle ne peut pas continuer à limiter son attention à l'émission de jetons, au financement et aux transactions, mais doit se concentrer sur des infrastructures nouvelles, plus durables et ayant une propriété publique mondiale.
Ce jugement repose sur deux faits.
Premièrement, les activités commerciales et l'innovation technologique mondiales dépendent fortement des réseaux de communication, du cloud computing, des centres de données et des plateformes de distribution d'applications. Dans un contexte de concurrence géopolitique croissante, si ces infrastructures sont trop concentrées dans quelques pays ou entreprises, la stabilité de l'ensemble du système et la continuité des affaires seront confrontées à de plus grands défis.
En même temps, des espaces neutres ayant une propriété publique internationale, comme l'espace, entrent progressivement dans le champ de vision des activités commerciales humaines. Le développement accéléré des industries telles que les communications par satellite, Internet, centres de données, distribution de contenu, exploration et fabrication, générera également de nouveaux besoins en communication et en calcul.
Cela exige que les services de communication, de calcul et d'application futurs doivent non seulement avoir une capacité de couverture mondiale plus large, mais aussi réduire la dépendance à l'égard d'une seule organisation.
Sur cette base, Zhu Fa estime qu'il est nécessaire de former de nouvelles infrastructures ayant des propriétés plus neutres à l'avenir, afin de réduire l'impact des facteurs géopolitiques par une gouvernance distribuée, et de fournir des services de communication, de calcul et de données plus stables pour les activités commerciales transfrontalières mondiales et l'économie numérique. À son avis, cela ouvre également un nouvel espace de développement pour l'industrie POW, et les capacités accumulées à long terme dans le développement de logiciels, la sécurité des communications, l'exploitation des nœuds mondiaux et la planification des ressources de l'industrie peuvent également être appliquées à l'infrastructure d'IA, au calcul distribué et à la construction de nouvelles infrastructures numériques, libérant ainsi de nouvelles valeurs.
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