[Éditorial] Dans un marché devenu incertain, c'est finalement la 'résilience' qui fera la différence

En 2026, le terme qui décrira le marché financier mondial ne sera ni les taux d'intérêt, ni le prix du pétrole, ni l'intelligence artificielle. L'incertitude.

Les variables qui secouent le marché ne manquent pas, allant de l'orientation de la politique monétaire américaine aux tensions au Moyen-Orient, en passant par le détroit d'Ormuz, les conflits tarifaires, les prix de l'énergie, l'engouement pour les investissements en IA, les cyberattaques et les catastrophes climatiques. La situation où un choc se termine à peine avant qu'un autre n'arrive est devenue la norme.

Les récents mouvements des taux des obligations d'État américaines en témoignent. Lorsque des prévisions ont émergé selon lesquelles la Réserve fédérale (Fed) pourrait resserrer sa politique si l'inflation repartait à la hausse, les taux ont augmenté. Cependant, il est difficile d'interpréter cela simplement comme un signal hawkish. Si les taux du marché augmentent d'abord, les conditions financières se resserrent, ce qui pourrait réduire la nécessité pour la Fed d'augmenter réellement les taux.

Les attentes du marché modifient la politique, et les attentes concernant la politique influencent à nouveau le marché. Actuellement, le marché est dans un état où il est difficile d'être certain du chemin qu'il empruntera plutôt que de sa direction.

Le marché de l'énergie n'est pas différent. Même si le prix du pétrole baisse temporairement en raison des négociations concernant la navigation dans le détroit d'Ormuz, le risque fondamental n'a pas disparu. Ce qu'il faut surveiller de plus près que le prix du pétrole, ce sont les chaînes d'approvisionnement directement liées à l'économie réelle, comme le diesel, le carburant pour navires et le gaz naturel.

Une pénurie de produits raffinés combinée à la demande énergétique hivernale en Europe pourrait à nouveau exercer une pression sur les prix. Cela réduirait également la marge de manœuvre des banques centrales pour abaisser les taux. Les conflits au Moyen-Orient influencent le prix du pétrole, qui stimule l'inflation, et cette inflation impacte les taux d'intérêt, les taux de change, ainsi que les marchés boursiers et des cryptomonnaies.

Les fluctuations importantes récentes du marché boursier coréen ne sont pas non plus sans lien avec ces tendances mondiales. Les taux d'intérêt américains, les perspectives d'investissement en IA, les attentes concernant les semi-conducteurs et les flux de capitaux étrangers s'entrelacent, provoquant de fortes oscillations des indices. Ce n'est pas tant que la valeur des entreprises ait changé de manière significative en quelques jours, mais plutôt que les attentes et les inquiétudes des capitaux mondiaux se sont amplifiées.

Dans le marché des cryptomonnaies, ces mouvements sont encore plus rapides. Le Bitcoin et les principales cryptomonnaies ne sont pas non plus à l'abri des liquidités mondiales, des taux des obligations d'État américaines, du dollar et de la préférence pour les actifs risqués.

Cependant, ce qui mérite davantage d'attention maintenant, ce n'est pas la fluctuation quotidienne des prix des actifs.

C'est l'incertitude elle-même qui devient la force motrice de l'économie.

Les entreprises retardent leurs investissements si elles ne peuvent pas avoir confiance en l'avenir. Les ménages réduisent leur consommation si l'emploi et les revenus sont incertains. Les investisseurs augmentent leur liquidité en cas de forte volatilité. L'analyse de la Banque centrale européenne (BCE) montre également que les chocs d'incertitude réduisent les investissements des entreprises et la consommation de biens durables.

Cependant, les gens et les marchés s'adaptent.

Lorsque la guerre, les tarifs et les chocs sur les marchés financiers se répètent, la peur initiale diminue progressivement. Les marchés chutent en raison de conflits géopolitiques, puis rebondissent parce que la situation ne s'est pas aggravée, et les investisseurs achètent à nouveau des actifs risqués en raison des attentes de négociations après des menaces tarifaires.

Le problème est que cette adaptation peut engendrer d'autres risques.

Il n'y a aucune garantie que la prochaine crise se terminera de la même manière que la précédente.

On ne peut pas présumer que si un conflit précédent ne s'est pas intensifié, cela se reproduira à l'avenir. Il n'y a aucune garantie que les expériences passées de résolution des conflits tarifaires se répéteront. Les investissements en IA pourraient mener à une révolution de la productivité, mais il n'est pas exclu qu'ils laissent des séquelles d'excès d'investissement et de prix d'actifs élevés.

Si le marché devient trop familier avec l'idée que "cela sera finalement résolu cette fois-ci aussi", il pourrait sous-estimer les risques. Bien que la peur puisse détruire le marché, il est également nécessaire de se méfier d'un optimisme sans fondement.

Inversement, on ne peut pas relancer l'économie uniquement par la confiance.

Si le moral des consommateurs s'améliore et que les actions montent, cela peut entraîner une augmentation à court terme de la consommation et des investissements. Cependant, une bonne ambiance ne peut pas remplacer la productivité. Des prix d'actifs élevés ne garantissent pas non plus la compétitivité industrielle.

En fin de compte, il faut revenir aux fondamentaux de l'économie.

Il est essentiel d'augmenter la productivité, de stabiliser l'énergie et les chaînes d'approvisionnement, et de relier l'innovation technologique à la compétitivité industrielle réelle. Il est également important d'augmenter la prévisibilité des politiques pour permettre aux entreprises d'effectuer des investissements à long terme.

L'industrie des cryptomonnaies doit également être évaluée selon ces mêmes critères. L'augmentation du prix du Bitcoin et de la capitalisation boursière des tokens peut être un indicateur de la croissance de l'industrie. Cependant, sans utilisation réelle, compétitivité technologique, modèles commerciaux durables et confiance institutionnelle, il est difficile d'expliquer la résilience de l'industrie uniquement par l'augmentation des prix.

Les critères selon lesquels nous observons le marché doivent également se fonder sur cela.

Il ne suffit pas de transmettre de combien le prix a augmenté, mais il faut également examiner pourquoi l'argent mondial a bougé, où les risques s'accumulent et comment ces changements se traduisent pour les cryptomonnaies et le marché coréen. Nous sommes entrés dans une époque où il est difficile de dissocier les taux d'intérêt, l'énergie, la géopolitique, l'IA, la finance traditionnelle et les cryptomonnaies.

En fin de compte, ce dont nous avons besoin n'est pas une tentative d'éliminer l'incertitude, mais de créer une structure capable de résister à l'incertitude.

Le gouvernement doit se concentrer sur l'augmentation de la compétitivité industrielle, de l'énergie, des chaînes d'approvisionnement et de la confiance dans les politiques, plutôt que de s'appuyer uniquement sur des mesures de relance à court terme ou sur le moral du marché. Les entreprises doivent sortir de l'hypothèse que les taux d'intérêt bas et la liquidité abondante se poursuivront et doivent examiner la productivité, les flux de trésorerie et les chaînes d'approvisionnement. Les investisseurs ne doivent pas non plus se fier uniquement à l'expérience selon laquelle "cela rebondira encore cette fois-ci".

Si l'incertitude est devenue la nouvelle norme, les critères de compétitivité doivent également changer.

Il est plus important de savoir combien de temps on peut tenir face à un choc que de savoir à quelle vitesse les prix montent.

Les prix du marché réagissent rapidement aux attentes.

La force de l'économie et de l'industrie ne se construit pas aussi rapidement.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.