Pourquoi le gestionnaire d'actifs de mille milliards de dollars T. Rowe Price a inclus des memecoins dans son ETF crypto

Lorsque le gestionnaire d'actifs de 1,9 trillion de dollars T. Rowe Price a lancé le premier fonds négocié en bourse (ETF) crypto à gestion active et multi-tokens de l'industrie en juillet, les investisseurs s'attendaient à voir des noms familiers comme le bitcoin BTC 64 983,60 $, l'ether ETH 1 919,61 $ et le solana (SOL) dans le portefeuille. Ce qui a surpris beaucoup de gens, c'était une autre catégorie de participations : les memecoins.

Pour Blue Macellari, responsable des actifs numériques chez T. Rowe Price et gestionnaire principal du T. Rowe Price Active Crypto ETF (TKNZ), la décision n'était pas de poursuivre le battage médiatique d'internet. Il s'agissait de construire ce qu'elle a décrit comme une représentation complète du marché crypto.

Macellari a déclaré que la gestion active signifie juger chaque token éligible sur ses mérites d'investissement, sans le rejeter en raison de sa réputation. Si un memecoin établi a une forte dynamique ou pourrait améliorer le portefeuille, a-t-elle dit, l'exclure par principe pourrait laisser les investisseurs sur la touche.

"Nous voulions une véritable gestion active," a-t-elle déclaré. "Je ne vais pas me tenir sur un principe et dire, 'Je vais être un snob intellectuel,' et si un memecoin performe, mes investisseurs ne vont pas participer."

Le gestionnaire d'actifs basé à Baltimore a lancé TKNZ comme le premier ETF crypto à gestion active et multi-tokens de l'industrie. Contrairement aux ETF traditionnels sur le bitcoin ou l'ether, le fonds donne aux gestionnaires la discrétion d'ajuster les participations dans un panier de cryptomonnaies en fonction de la recherche, des conditions du marché et de la gestion des risques. Il a actuellement des frais de gestion de 0,75 % sous une exonération temporaire des frais jusqu'en mai 2027.

Pour de nombreux investisseurs, les memecoins restent synonymes de spéculation. Macellari a soutenu que cette vision néglige le rôle que jouent les memecoins établis au sein des écosystèmes blockchain.

"Ce sont des memecoins établis," a-t-elle déclaré. "Ce sont des tokens qui existent depuis des années et qui figurent parmi les plus grands actifs crypto par capitalisation boursière."

L'ETF ne liste jusqu'à présent qu'un seul memecoin, le dogecoin DOGE 0,07042 $, dans sa rotation, qui représente actuellement 1,26 % du fonds. La majorité, environ 60 % du fonds, est en BTC et ETH, avec la troisième plus grande allocation étant le Binance Coin BNB 595,73 $.

Au-delà de cela, Macellari croit que le trading de memecoins fournit des informations précieuses sur la santé des réseaux blockchain.

"Lorsque nous regardons une chaîne qui a connu une saison de memecoins, c'est le plus proche que nous puissions obtenir d'un véritable test de stress d'un réseau," a-t-elle déclaré. "Pour soutenir ce type d'activité, une chaîne doit offrir un règlement quasi instantané, des coûts de transaction bas et rester fiable même pendant les périodes de congestion."

Ce test a des implications au-delà du trading spéculatif. Alors que les stablecoins s'intègrent de plus en plus dans la finance traditionnelle, les réseaux devront gérer tout, des transferts de plusieurs millions de dollars aux paiements quotidiens des consommateurs.

"Il doit être rentable d'envoyer 100 millions de dollars en stablecoins," a déclaré Macellari. "Mais il doit également être rentable d'envoyer 3 $."

L'approche active du fonds reflète également la philosophie d'investissement plus large de T. Rowe Price. Contrairement à de nombreux émetteurs d'ETF qui se contentent de suivre des indices pondérés par la capitalisation boursière, la société estime que la crypto nécessite une sélection active des titres.

"Nous pensons que le bon jugement, la bonne prise de décision et la gestion active comptent probablement plus dans la crypto que dans toute autre classe d'actifs," a déclaré Macellari.

Plutôt que d'acheter simplement les plus grandes cryptomonnaies, l'équipe évalue les actifs en utilisant trois niveaux d'analyse : la technologie blockchain et l'économie des tokens, la croissance et l'adoption de l'écosystème, et la dynamique du marché.

"Vous pouvez avoir raison sur les fondamentaux," a-t-elle déclaré. "Mais si Twitter crypto ne le voit pas ou n'est pas d'accord avec vous, vous vous mettez un peu en danger."

Construire au-delà d'un seul ETF

Macellari dit que TKNZ a été conçu comme un produit "grow-with-me" qui peut s'étendre à mesure que le paysage réglementaire évolue. L'ETF investit actuellement dans entre cinq et 15 cryptomonnaies, mais son univers éligible devrait croître à mesure que d'autres actifs répondent aux normes de cotation génériques de la Securities and Exchange Commission (SEC).

Ces normes de cotation, finalisées l'année dernière, étaient l'une des raisons clés pour lesquelles T. Rowe Price a attendu jusqu'à maintenant pour lancer.

"Jusqu'à ce que la SEC publie les normes de cotation génériques, vous n'aviez pas les outils pour créer un ETF multi-tokens où l'univers investissable pourrait s'étendre au fil du temps," a-t-elle déclaré.

En regardant vers l'avenir, Macellari s'attend à ce que le marché des ETF crypto devienne de plus en plus spécialisé. Plutôt que quelques produits de marché large, elle envisage des fonds axés sur les cryptomonnaies à grande capitalisation, les actifs numériques émergents et des secteurs individuels.

"Je pense que nous commencerons à voir une différenciation," a-t-elle déclaré. "Vous pourriez avoir des crypto blue-chip à grande capitalisation. Vous pourriez avoir des crypto émergentes à petite capitalisation. Nous pourrions très bien voir des fonds sectoriels."

T. Rowe Price n'essaie pas de rivaliser directement avec des entreprises comme BlackRock dans l'investissement crypto passif, a ajouté Macellari. Au lieu de cela, l'accent de la société reste sur la fourniture d'une gestion active de portefeuille dans une classe d'actifs où le leadership peut changer rapidement.

"Ce que nous faisons est très clairement notre domaine," a-t-elle déclaré. "Si nous voyons des endroits où la gestion active peut vraiment ajouter de la valeur pour les clients, alors nous poursuivrons cela.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.