De Avenir à UMX : le retour de Li Lin et les nouveaux enjeux

Après 13 ans, Li Lin se retrouve à nouveau au point de départ du récit de l'industrie.

Rédigé par : Eric, Foresight News

À l'été 2026, UMX, incubé par Avenir Group de Li Lin, lancera sa phase de test public, attirant à nouveau l'attention sur l'un des premiers entrepreneurs chinois de l'industrie des cryptomonnaies.

Treize ans se sont écoulés depuis la création de Huobi en 2013. À l'époque, Li Lin se tenait dans un marché à peine formé, face à une question très directe : comment permettre à davantage de personnes de trader des bitcoins plus facilement ? Treize ans plus tard, l'industrie des cryptomonnaies a évolué d'un marché d'actifs numériques relativement indépendant vers une nouvelle phase d'interaction avec les ETF, les stablecoins, les RWA et les valeurs mobilières traditionnelles.

Au cours des dernières années, le rôle de Li Lin a également changé. En 2023, il a fondé Avenir Group à Hong Kong, passant d'entrepreneur de première ligne à investisseur et gestionnaire d'actifs, continuant à se positionner autour des actifs numériques, du trading de valeurs mobilières et des infrastructures financières.

Aujourd'hui, UMX apparaît sous l'égide de « Avenir Group », offrant un nouveau point de vue sur ces indices d'investissement qui semblaient éparpillés ces dernières années.

Les questions se posent alors. Que faisait Li Lin pendant ces années après avoir quitté Huobi pour fonder Avenir Group, et qu'est-ce qui l'a poussé à revenir sur le devant de la scène à ce moment précis ?

De Pékin à Hong Kong, d'athlète à arbitre

Pour comprendre ce retour, il faut d'abord revenir à son départ.

En septembre 2013, Huobi a été lancé. C'était l'année où le bitcoin est passé de 800 à 8000 yuans, une année folle, marquée par la fermeture de Mentougou et un secteur en pleine effervescence. Un jeune homme originaire de Hengyang, diplômé du département d'automatisation de Tsinghua, ayant écrit du code chez Oracle et ayant connu deux expériences entrepreneuriales, a ouvert le marché du trading de bitcoins, alors rudimentaire, avec une promesse de « frais de transaction permanents nuls ». Six mois après son lancement, le volume quotidien des transactions de Huobi a dépassé 1,5 milliard de yuans, atteignant plus de la moitié de la part de marché mondiale des transactions de bitcoins à son apogée. Des investisseurs comme ZhenFund, Dai Zhikang et Sequoia Capital ont afflué, faisant de Li Lin l'un des visages les plus familiers de l'entrepreneuriat dans le monde des cryptomonnaies en Chine.

Au cours des dix années suivantes, Huobi et Li Lin ont traversé un cycle complet de l'industrie des cryptomonnaies, passant d'un environnement chaotique à une compétition mondiale régulée. Pour un entrepreneur, cette expérience a laissé plus qu'une simple compréhension de la gestion d'une plateforme de trading, mais également une vision complète sur le trading, la liquidité, les besoins des utilisateurs, les systèmes de comptes et la gestion des risques.

Cependant, gérer une plateforme et allouer des fonds ne se fait pas de la même manière.

En 2023, Li Lin a fondé Avenir Group à Hong Kong, un nom qui signifie « un avenir meilleur » en français. Passant de la gestion d'une bourse à celle d'un bureau familial multi-stratégies, son rôle a changé, tout comme sa manière de voir le marché. Auparavant, il était un athlète sur le terrain, se concentrant sur la croissance des utilisateurs, le volume des transactions, la gamme de produits et la liquidité, se battant à chaque instant contre ses concurrents. Aujourd'hui, il est sur le banc, en tant qu'allocation de fonds, et il voit une autre série de questions. Où l'argent est-il immobilisé, où les actifs sont-ils fragmentés, pourquoi les comptes ne peuvent-ils pas communiquer entre eux, et pourquoi est-il difficile de gérer les risques de manière unifiée ?

Ces questions sont difficiles à percevoir du point de vue d'un opérateur, car les bourses se soucient naturellement de leurs affaires internes. Mais du point de vue d'un allocataire, elles sont si évidentes qu'on ne peut les ignorer.

Les actions d'Avenir au cours des dernières années esquissent une ligne directrice. La liste est longue : acquisition de plus de 10 % de la société mère de Tiger Brokers, UP Fintech, participation en tant qu'investisseur clé dans le financement par actions de 300 millions de dollars de la plateforme licenciée OSL à Hong Kong, investissements dans la société de routage d'ordres institutionnels CoinRoutes et l'infrastructure de produits dérivés SignalPlus, prise de participation dans la plateforme de quantification native AI Inference Research, et signature d'un protocole de coopération sur les infrastructures multi-actifs avec Tiger Brokers et AMINA Bank lors de Consensus Hong Kong.

Selon le document 13F soumis à la SEC, Avenir a été le premier détenteur institutionnel de Bitcoin ETF en Asie pendant huit trimestres consécutifs, avec plus de 18 millions d'actions détenues par BlackRock IBIT. De plus, Avenir a lancé un programme de partenariat quantitatif de 500 millions de dollars pour fournir un soutien en capital et en écosystème aux équipes de trading quantitatif établies, et a acquis la plateforme de trading conforme japonaise BitTrade via New Fire Group. Les plateformes licenciées, les activités de courtage, l'exécution des transactions, les capacités quantitatives et les paiements en stablecoins couvrent presque tous les aspects nécessaires pour relier les deux marchés.

En examinant chaque projet individuellement, ces investissements semblent dispersés à travers différents produits et marchés. Mais ensemble, ils commencent à pointer vers une direction claire : les actifs cryptographiques entrent dans le système traditionnel d'allocation d'actifs, les institutions financières traditionnelles commencent à adopter les actifs numériques et les infrastructures blockchain, et la demande des investisseurs pour l'allocation et le trading inter-marchés est en forte augmentation.

La stratégie de Li Lin s'est déjà étendue au-delà de l'investissement dans un seul secteur, s'étendant à la zone de connexion entre les deux systèmes financiers. Ce printemps, New Fire Technology a été renommé New Fire Group, puis a acquis les actifs logiciels d'Avenir, et les capacités d'investissement et de trading accumulées au fil des ans commencent à être systématiquement intégrées dans une plateforme publique de Hong Kong. Cette piste, rétrospectivement, semble être une préfiguration de UMX.

L'industrie a changé

Ce qui a amené Li Lin à réévaluer l'industrie, ce n'est pas seulement une observation sur le papier, mais un déplacement structurel de l'industrie.

Au cours des quatre dernières années, c'est également la période où la finance cryptographique et la finance traditionnelle sont passées d'un examen mutuel à une intégration réciproque. Les ETF sur le bitcoin au comptant ont été approuvés aux États-Unis, et les actifs numériques ont été officiellement intégrés dans le cadre d'allocation de la finance traditionnelle pour la première fois. Les stablecoins, autrefois considérés comme des outils d'entrée et de sortie dans une zone grise, sont devenus des canaux de financement acceptés par les principales économies. Les RWA et la tokenisation des actions ont permis aux obligations d'État et aux actions d'entrer dans le contexte cryptographique. Les frontières entre courtiers, dépositaires, compensateurs, teneurs de marché et plateformes de trading sont en train d'être redessinées.

Les premiers utilisateurs de cryptomonnaies n'évoluaient que dans le monde des actifs numériques, tandis qu'une partie des utilisateurs professionnels d'aujourd'hui vit simultanément dans les deux marchés. Ils surveillent à la fois la liquidité sur la chaîne et les taux d'intérêt de la Réserve fédérale, les rapports financiers des actions technologiques, les flux de fonds des ETF et les cycles du dollar. Leur question n'est plus de savoir où acheter un actif, mais si ces actifs peuvent être intégrés dans le même cadre stratégique et financier. La génération précédente de plateformes de trading se concentrait sur l'entrée, la liquidité et la couverture des actifs, tandis que la prochaine phase de la compétition pourrait bien se déplacer vers la gestion des comptes, des fonds et des risques.

Ce ne sont pas des rotations de tendances, mais des signaux. Ils pointent tous vers un fait : l'ère où les cryptomonnaies étaient autonomes touche à sa fin, et un nouveau continent émerge à l'intersection des deux marchés.

Cependant, ce nouveau continent a encore besoin d'un port digne de ce nom. La génération précédente de plateformes de trading a résolu la question de la manière dont les actifs numériques peuvent être échangés, les DEX ont résolu la question de la circulation des actifs sur la chaîne dans des protocoles ouverts, mais jusqu'à aujourd'hui, presque personne n'a sérieusement répondu à la troisième question. Lorsqu'un investisseur professionnel détient simultanément des BTC, des stablecoins, des actions américaines, des ETF, des options et des produits de rendement, ces actifs peuvent-ils être intégrés dans le même cadre de comptes, de fonds et de gestion des risques ?

La réalité est fragmentée. Un utilisateur peut détenir une grande quantité de stablecoins sur la chaîne, avoir des actions américaines et des ETF dans son compte de courtage, tout en ayant besoin d'options, de financements et de marges pour exécuter sa stratégie. Les actifs se multiplient, mais le système devient de plus en plus fragmenté, l'argent migré entre les comptes à chaque fois, chaque migration entraînant une perte d'efficacité et d'opportunités.

C'est précisément la question à laquelle UMX veut répondre. Contrairement à la génération précédente de plateformes qui partaient de l'entrée de trading, UMX part de la structure d'actifs des investisseurs professionnels. Lorsque quelqu'un vit simultanément dans deux marchés, comment la plateforme peut-elle l'aider à gérer ses actifs, à allouer ses fonds, à exécuter ses stratégies et à contrôler ses risques ?

À l'intersection des deux marchés

UMX signifie The Unified Market Exchange. Ce qui est vraiment important dans ce nom, ce n'est pas « Exchange », mais « Unified Market ».

UMX se positionne comme une plateforme de valeurs mobilières amicale pour les cryptomonnaies, destinée aux investisseurs professionnels, mettant l'accent non pas sur les valeurs mobilières ou les cryptomonnaies, mais sur la combinaison de ces deux capacités. Les courtiers traditionnels comprennent les systèmes de comptes, les outils de financement, les arrangements de droits et les cadres de conformité, tandis que les plateformes cryptographiques comprennent les stablecoins, le trading 24/7 et le turnover de fonds à haute fréquence. Auparavant, ces deux capacités étaient séparées dans deux mondes, mais la nouvelle structure d'utilisateurs les pousse à se rassembler.

Récemment, de nombreuses plateformes de cryptomonnaies ont commencé à proposer des produits liés aux actions américaines, des actions tokenisées, des actifs synthétiques, des contrats pour différence, offrant une exposition pratique aux prix, adaptée aux transactions légères et aux expressions à court terme. Mais pour les investisseurs professionnels, les actions américaines ne sont jamais qu'un point d'entrée de prix. Ils se soucient de la clarté des actifs sous-jacents, de l'intégralité des outils, de la couverture des ETF et des options, et de la manière dont ces capacités peuvent réellement interagir avec les positions d'actifs numériques, le financement et les marges. UMX met l'accent sur le trading professionnel des actions américaines, c'est ici que réside l'intention : les actions ne sont pas une catégorie accessoire pour les plateformes de cryptomonnaies, mais un module d'actif clé dans un marché unifié.

En termes d'expérience de trading concrète, les contours de cette conception deviennent plus clairs. Selon les informations divulguées, un utilisateur peut avoir des USDT et des BTC dans son compte cryptographique. Sur le chemin traditionnel, pour acheter des actions américaines, il doit d'abord retirer ses stablecoins, les échanger contre des devises fiduciaires, attendre que la banque traite le dépôt, puis alimenter son compte de valeurs mobilières, chaque étape entraînant des frais et du temps. Dans le compte unifié de UMX, les USDT peuvent être échangés en un clic contre des dollars et transférés directement dans le compte de valeurs mobilières, créant ainsi un pouvoir d'achat immédiat. S'il ne veut pas vendre ses BTC, il peut activer un transfert de prêt, en utilisant sa position comme garantie pour emprunter des USD et les transférer ensemble, sans avoir à toucher à ses positions en cryptomonnaies. Ce qu'il achète n'est pas un contrat pour différence ou une exposition tokenisée, mais de véritables actions américaines avec tous les droits d'actionnaires, 12 types d'ordres, 8 stratégies d'options, des fractions d'actions à partir d'un dollar, et des transactions avant et après le marché, tout est inclus.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est le chemin de retour des fonds. Les actions Nvidia en main peuvent être converties en actions tokenisées correspondantes, comptées dans le pool de marge unifié selon le taux de remise applicable, pour soutenir les produits dérivés cryptographiques et le trading à effet de levier, sans avoir à abandonner l'exposition aux actions américaines, et les tokens peuvent être reconvertis en actions réelles à tout moment. Même des actifs générateurs d'intérêts comme les comptes d'épargne et les investissements à terme peuvent continuer à générer des intérêts tout en servant de marge. Dans ce système de comptes, l'argent n'est presque plus jamais dans un état d'inactivité.

Cette logique ne repose pas sur des inventions révolutionnaires, mais elle pointe vers une réorganisation des relations d'actifs. Les actifs ne sont pas seulement détenus, mais peuvent également être alloués. Les rendements ne sont pas seulement générés de manière statique, mais peuvent également servir de marge. Les actions ne sont pas seulement une allocation à long terme, mais peuvent également entrer dans l'exécution de stratégies avec des actifs numériques. La véritable signification d'un marché unifié n'est pas d'accumuler plus d'actifs sur une seule plateforme, mais de faire travailler l'argent de manière plus efficace entre les deux marchés.

Ainsi, strictement parlant, UMX n'est pas une simple réplique de la logique des plateformes de trading de la génération précédente. On ne trouve pas UMX sur la ligne d'extension des CEX et DEX, il se situe à l'intersection des deux marchés, à un carrefour qui n'a jamais été sérieusement exploité auparavant.

Treize ans plus tard, les questions ont changé

Lorsque Li Lin a fondé Huobi en 2013, il venait d'avoir trente ans, observant un marché brut avec un écart évident, armé de la promesse de frais de transaction nuls, avec une approche agressive, une flexibilité remarquable, et des objectifs simples et directs : créer un site de trading de bitcoins plus efficace.

Treize ans plus tard, ce jeune homme a atteint l'âge de la sagesse. Ayant traversé un cycle complet de l'industrie et étant passé de l'entrepreneuriat de première ligne à celui d'investisseur et d'allocataire d'actifs, sa manière de voir le marché a changé. Ce qui a le plus changé, c'est peut-être la question elle-même. La génération précédente de plateformes de trading faisait face à la question « comment mieux trader les actifs numériques ? ». Aujourd'hui, alors qu'un nombre croissant d'investisseurs professionnels détiennent simultanément des BTC, des stablecoins, des actions américaines, des ETF, des options et divers actifs générateurs de rendement, la nouvelle question est : comment ces actifs peuvent-ils être intégrés dans le même cadre de fonds et de risques ?

De la carte d'investissement d'Avenir Group au développement de UMX, cette ligne directrice commence à devenir de plus en plus claire.

La capacité de UMX à fonctionner dépendra de la validation par de véritables utilisateurs et des cycles de marché, il est encore trop tôt pour tirer des conclusions. Mais au moins cet été, celui qui, autrefois, parlait de décentralisation en tongs dans un café de garage, se tient à nouveau au point de départ du récit de l'industrie.

Mais cette fois, le marché a changé, et les questions ne sont plus les mêmes.