Du « cycle du crime » au retour à la valeur : perspectives sur les quatre grandes opportunités du marché des cryptomonnaies en 2026

Titre original : Make Revenue, Not Crime | My 2026 Crypto Plan

Auteur original : Poopman, chercheur en cryptomonnaies

Traduction originale : Deep Tide TechFlow

Ansem a annoncé le sommet du marché, et CT a baptisé ce cycle le « cycle du crime ».

Les projets affichant une FDV (valorisation entièrement diluée) élevée et dépourvus d’utilité dans le monde réel ont épuisé jusqu’au dernier centime du secteur crypto. Les rug pulls de meme coins ont terni la réputation de l’industrie crypto auprès du grand public.

Pire encore, presque aucun fonds n’est réinvesti dans l’écosystème.

Par ailleurs, presque tous les airdrops se sont transformés en arnaques de « pump and dump ». Les événements de génération de tokens (TGE) semblent n’exister que pour fournir une liquidité de sortie aux premiers participants et aux équipes.

Les HODLers et les investisseurs à long terme sont durement touchés, et la plupart des altcoins ne s’en sont jamais remis.

La bulle éclate, les cours des tokens plongent et les gens sont furieux.

Est-ce que tout est fini ?

Les périodes difficiles forgent la force.

Pour être juste, 2025 n’a pas été une mauvaise année.

Nous avons vu naître de nombreux projets remarquables. Des projets comme Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle et FomoApp ont tous montré qu’il y avait encore de véritables bâtisseurs dans ce secteur, déterminés à favoriser son développement dans la bonne direction.

Cette « purge » était nécessaire pour débarrasser le secteur des acteurs malhonnêtes.

Nous prenons du recul et continuerons à nous améliorer.

À présent, pour attirer davantage de capitaux et d’utilisateurs, nous devons mettre en avant une plus grande utilité dans le monde réel, de véritables modèles économiques et des sources de revenus capables d’apporter une valeur réelle aux tokens. Je pense que c’est la direction que le secteur devrait prendre en 2026.

2025 : l’année des stablecoins, des PerpDex et des DAT

La maturation des stablecoins

En 07/2025, le Genius Act a été officiellement promulgué, marquant la naissance du premier cadre réglementaire pour les stablecoins de paiement. Il exige que ces stablecoins soient garantis par 100 % de liquidités ou de titres d’État à court terme.

Depuis, la finance traditionnelle (TradFi) s’intéresse de plus en plus au secteur des stablecoins. Les flux nets entrants dans les stablecoins ont dépassé 100 Md $ cette année à eux seuls, ce qui en fait la meilleure année de leur histoire.

RWA.xyz

Les institutions ont manifesté une forte préférence pour les stablecoins, convaincues de leur important potentiel pour remplacer les systèmes de paiement traditionnels, notamment pour les raisons suivantes :

· Des transactions transfrontalières moins coûteuses et plus efficaces

· Un règlement instantané

· Des frais de transaction faibles

· Une disponibilité 24 h/24 et 7 j/7

· Une couverture contre la volatilité des monnaies locales

· La transparence on-chain

Nous avons assisté à d’importantes acquisitions par des géants de la technologie (comme le rachat de Bridge et Privy par Stripe), à la sursouscription de l’introduction en bourse de Circle, ainsi qu’à plusieurs grandes banques qui ont exprimé collectivement leur intérêt pour le lancement de leurs propres stablecoins.

Tous ces éléments indiquent que les stablecoins ont bel et bien gagné en maturité au cours de l’année écoulée.

Stablewatch

Outre les paiements, un autre cas d’usage majeur des stablecoins consiste à générer du rendement sans permission, ce que nous appelons les stablecoins générateurs de rendement (YBS).

Cette année, l’offre totale de YBS a en fait doublé, atteignant 12,5 Md $, principalement grâce à des fournisseurs de rendement comme BlackRock BUIDL, Ethena et sUSDs.

Malgré cette croissance rapide, des événements récents comme l’incident de Stream Finance et les performances globalement médiocres du marché crypto ont pesé sur le sentiment du marché et réduit les rendements de ces produits.

Les stablecoins restent toutefois l’une des rares activités véritablement durables et en croissance dans le secteur crypto.

PerpDex (plateforme décentralisée de contrats perpétuels) :

PerpDex est une autre vedette de cette année.

Selon les données de DeFiLlama, l’intérêt ouvert sur PerpDex a été multiplié en moyenne par 3 à 4, passant de 30 Md $ à 110 Md $, et atteignant un pic de 230 Md $ à un moment donné.

Le volume trading des contrats perpétuels a également connu une forte croissance, quadruplant depuis le début de l’année. Il est passé d’un impressionnant 800 Md $ de volume hebdomadaire à plus de 3 Bn $ par semaine (une partie de la croissance est également due au minage de cryptomonnaie incitatif), faisant de ce secteur l’un des plus dynamiques de l’univers crypto.

Cependant, depuis le net repli du marché le 10/10 et le ralentissement qui a suivi, ces deux indicateurs montrent des signes d’essoufflement.

Intérêt ouvert (OI) sur PerpDex, source des données : DeFiLlama

La croissance rapide des plateformes décentralisées de contrats perpétuels (PerpDex) représente une véritable menace pour la position dominante des plateformes d’échange centralisées (CEX).

Prenons Hyperliquid : son volume de trading de contrats perpétuels a atteint 10 % de celui de Binance, et cette tendance se poursuit. Ce n’est pas surprenant, car les traders peuvent trouver sur PerpDex certains avantages que les contrats perpétuels des CEX ne peuvent pas offrir :

1. Pas de KYC (vérification de l’identité du client)

2. Une liquidité correcte, parfois même comparable à celle des CEX

3. Des occasions de spéculer sur les airdrops

La question de la valorisation est un autre point clé.

Hyperliquid a montré que les plateformes décentralisées de contrats perpétuels (PerpDex) pouvaient atteindre des plafonds de valorisation extrêmement élevés, attirant ainsi une vague de nouveaux concurrents sur le marché.

Certains nouveaux concurrents ont reçu le soutien de grands fonds de capital-risque (VC) ou de plateformes d’échange centralisées (CEX) (comme Lighter, Aster, etc.), tandis que d’autres cherchent à se démarquer avec des applications mobiles natives ou des mécanismes de compensation des pertes (comme Egdex, Variational, etc.).

Au lancement, les investisseurs particuliers espéraient que ces projets afficheraient une FDV (valorisation entièrement diluée) élevée et attendaient également des récompenses d’airdrop, ce qui a donné lieu au phénomène de « guerre des points » que nous observons aujourd’hui.

Bien que les plateformes décentralisées de contrats perpétuels puissent être très rentables, Hyperliquid a choisi de réinjecter ses bénéfices dans le token en rachetant des $HYPE via un « fonds d’assistance » (le montant cumulé des rachats a atteint 3,6 % de l’offre totale).

Ce mécanisme de rachat, qui fait revenir une valeur réelle vers le token, est devenu un moteur clé du succès de celui-ci et a effectivement lancé la tendance du « métavers des rachats ». Il incite les investisseurs à exiger un ancrage de valeur plus solide, plutôt que des tokens de gouvernance à FDV élevée mais sans utilité pratique.

DAT (trésorerie d’actifs numériques) :

Grâce à la position favorable aux cryptomonnaies de Trump, nous avons constaté un afflux important de fonds institutionnels et de Wall Street dans le secteur crypto.

La stratégie de MicroStrategy a inspiré les DAT, qui sont devenues l’un des principaux moyens pour la finance traditionnelle (TradFi) d’accéder indirectement aux actifs crypto.

Au cours de l’année écoulée, environ 76 nouvelles DAT ont été créées. À l’heure actuelle, les trésoreries des DAT détiennent collectivement des actifs crypto d’une valeur de 137 Md $. Parmi ceux-ci, plus de 82 % sont des Bitcoin (BTC), environ 13 % sont des Ethereum (ETH), et le reste est réparti entre différents altcoins.

Consultez le graphique ci-dessous :

Bitmine (BMNR)

Bitmine (BMNR), la société de Tom Lee, s’est distinguée dans cette tendance des DAT et est devenue le plus grand acheteur d’ETH parmi tous les participants.

Cependant, malgré l’engouement initial, la plupart des actions de DAT ont connu un scénario de « pump and dump » au cours des 10 premiers jours. Depuis 10/10, les fonds investis dans les DAT ont chuté de 90 % par rapport aux niveaux de juillet, et la valeur nette d’inventaire (mNAV) de la plupart des DAT est passée sous 1, signe que la prime a disparu et que la frénésie des DAT touche effectivement à sa fin.

Ce cycle nous a appris ce qui suit :

· La blockchain a besoin de davantage d’applications dans le monde réel.

· Les principaux cas d’usage du secteur crypto restent les transactions, les rendements et les paiements.

· Aujourd’hui, les utilisateurs privilégient davantage les protocoles capables de générer des frais que la seule décentralisation (source : @EbisuEthan).

· La plupart des tokens ont besoin d’ancrages de valeur plus solides, liés aux fondamentaux des protocoles, afin de protéger et de récompenser les détenteurs à long terme.

· Un environnement réglementaire et législatif plus mature renforcera la confiance des bâtisseurs et des talents qui souhaitent rejoindre le secteur.

· L’information est devenue un actif échangeable sur Internet (source : PM, Kaito).

· Les nouveaux projets de layer 1/layer 2 sans positionnement clair ni avantage concurrentiel seront progressivement éliminés.

Alors, quelle sera la suite ?

2026 : l’année des marchés prédictifs, de davantage de stablecoins, de dApps mobiles et de revenus plus concrets

Je pense qu’en 2026, le secteur crypto évoluera dans les quatre directions suivantes :

· Les marchés prédictifs

· Davantage de services de paiement en stablecoins

· Une adoption accrue des dApps mobiles

· La réalisation de revenus plus concrets

Toujours les marchés prédictifs

Il ne fait aucun doute que les marchés prédictifs sont devenus l’un des secteurs les plus en vogue dans l’univers crypto.

« Pariez sur tout »

« 90 % de précision dans la prédiction des résultats du monde réel »

« Les participants assument eux-mêmes le risque »

Ces slogans ont attiré beaucoup d’attention, et les fondamentaux des marchés prédictifs sont tout aussi convaincants.

À la date de rédaction de cet article, le volume de trading hebdomadaire total des marchés prédictifs a dépassé le pic enregistré pendant la période électorale (même en tenant compte du volume total de l’époque, y compris le wash trading).

Aujourd’hui, des géants comme Polymarket et Kalshi dominent entièrement les canaux de distribution et la liquidité. Il est donc presque impossible pour des concurrents dépourvus d’une différenciation marquée de conquérir une part de marché significative (à l’exception d’Opinion Lab).

Les institutions commencent également à investir massivement : Polymarket a reçu un investissement d’ICE sur la base d’une valorisation de 80 Md $, et sa valorisation sur le marché secondaire a atteint 120 Md $–150 Md $. Dans le même temps, Kalshi a bouclé un tour de financement de série E sur la base d’une valorisation de 110 Md $.

Cette dynamique est inarrêtable.

De plus, avec le futur token $POLY, une introduction en bourse à venir et des canaux de distribution grand public via des plateformes comme Robinhood et Google Search, les marchés prédictifs devraient devenir l’un des grands récits de 2026.

Cela dit, les marchés prédictifs ont encore une grande marge de progression. Il reste notamment à optimiser la résolution des résultats et les mécanismes de règlement des litiges, à mettre au point des méthodes pour lutter contre le trafic malveillant et à maintenir l’engagement des utilisateurs tout au long d’un cycle de retour d’information prolongé.

Outre les acteurs dominants du marché, nous pouvons également nous attendre à voir émerger de nouveaux marchés prédictifs plus personnalisés, comme @BentoDotFun.

Le secteur des paiements en stablecoins

Depuis l’adoption du « Genius Bill », l’intérêt et l’activité des institutions dans les paiements en stablecoins ont augmenté, devenant un moteur majeur de leur adoption généralisée.

Au cours de l’année écoulée, le volume mensuel de trading des stablecoins a atteint près de 30 Bn $, tandis que leur adoption s’accélère rapidement. Cet indicateur n’est peut-être pas parfait, mais il montre déjà une hausse importante de l’utilisation des stablecoins depuis l’adoption du « Genius Bill » et du cadre européen MiCA.

Par ailleurs, Visa, Mastercard et Stripe adoptent tous activement les paiements en stablecoins, que ce soit en permettant de dépenser des stablecoins sur les réseaux de paiement traditionnels ou en collaborant avec des plateformes d’échange centralisées (CEX), comme le partenariat de Mastercard avec OKX Pay. Aujourd’hui, les commerçants peuvent choisir d’accepter les paiements en stablecoins, quels que soient les moyens de paiement utilisés par leurs clients, ce qui témoigne de la confiance et de la flexibilité des géants du Web2 vis-à-vis de cette catégorie d’actifs.

Dans le même temps, des services bancaires natifs de l’univers crypto comme Etherfi et Argent (rebaptisé Ready) ont eux aussi commencé à proposer des cartes permettant aux utilisateurs de dépenser directement leurs stablecoins.

Prenons Etherfi : les dépenses quotidiennes moyennes de ses utilisateurs ont régulièrement progressé jusqu’à plus de 1 M $, sans signe de ralentissement.

Etherfi

Nous ne pouvons toutefois pas ignorer certains défis auxquels les nouvelles banques natives de l’univers crypto restent confrontées, comme les coûts élevés d’acquisition de clients (CAC) et la difficulté à percevoir des intérêts sur les fonds déposés, car les utilisateurs conservent eux-mêmes leurs actifs.

Parmi les solutions possibles figurent l’ajout d’une fonctionnalité d’échange de tokens dans l’application ou le reconditionnement de produits de rendement afin de les proposer aux utilisateurs comme des services financiers.

Avec des blockchains axées sur les paiements comme @tempo et @Plasma qui se préparent à entrer en scène, je prévois une forte croissance du secteur des paiements, notamment grâce aux capacités de distribution et à l’influence de marque de Stripe et Paradigm.

Adoption des applications mobiles

Les smartphones se généralisent dans le monde entier, tandis que les jeunes générations accélèrent le passage aux paiements électroniques.

À l’heure actuelle, près de 10 % des transactions quotidiennes dans le monde sont réalisées sur des appareils mobiles. L’Asie du Sud-Est est en tête de cette tendance grâce à sa culture « mobile first ».

Classement des moyens de paiement dans le monde

Cette évolution représente un changement fondamental de comportement au sein des réseaux de paiement traditionnels. Je pense que, les infrastructures de transaction mobile s’étant considérablement améliorées par rapport à il y a quelques années, cette évolution s’étendra naturellement au secteur crypto.

Vous souvenez-vous de l’abstraction de compte, des interfaces unifiées et des SDK mobiles dans des outils comme Privy ?

L’expérience actuelle d’intégration des utilisateurs mobiles est plus fluide qu’il y a deux ans.

Selon les recherches d’a16z Crypto, le nombre d’utilisateurs de portefeuilles mobiles de cryptomonnaies a augmenté de 23 % sur un an, et rien n’indique que cette tendance ralentisse.

Outre l’évolution des habitudes de consommation de la génération Z, nous avons également constaté une forte hausse du nombre de dApps natives mobiles en 2025.

Par exemple, Fomo App, une application de trading social, a attiré de nombreux nouveaux utilisateurs grâce à une expérience utilisateur intuitive et unifiée. Elle permet à tous de participer facilement au trading de tokens, même sans connaissances préalables.

Développée en seulement 6 mois, l’application a atteint un volume de transactions quotidien moyen de 3 M $ et un pic de 13 M $ en octobre.

Avec la montée du FOMO, des acteurs majeurs comme Aave et Polymarket ont eux aussi commencé à privilégier des expériences mobiles de premier plan pour l’épargne et les paris. De leur côté, de nouveaux venus comme @sproutfi_xyz tentent de développer un modèle de rendement axé sur le mobile.

Alors que l’usage mobile poursuit son essor, je pense que les dApps mobiles compteront parmi les secteurs à la croissance la plus rapide en 2026.

Je veux davantage de revenus

L’une des principales raisons pour lesquelles les gens ont du mal à croire en ce cycle est simple :

La plupart des tokens cotés sur les grandes plateformes génèrent toujours peu ou pas de revenus significatifs et, même lorsqu’ils en produisent, leur valeur n’est pas ancrée dans leur token ou leur « part ». Une fois le récit retombé, ces tokens ne parviennent pas à attirer des acheteurs durables, ce qui entraîne souvent une tendance baissière.

Il est évident que l’industrie crypto dépend trop de la spéculation et ne se concentre pas assez sur les fondamentaux des activités réelles.

La plupart des projets DeFi tombent dans le piège consistant à concevoir un « système de Ponzi » pour stimuler leur adoption initiale. Mais, à chaque fois, après l’événement de génération de tokens (TGE), l’attention se porte sur la façon de vendre plutôt que sur la création d’un produit pérenne.

À l’heure actuelle, seuls 60 protocoles ont généré plus de 1 M $ de revenus en 30 jours. En comparaison, environ 5000–7000 entreprises informatiques du Web2 atteignent ce niveau de revenus chaque mois.

Heureusement, un changement a commencé en 2025, sous l’impulsion des politiques de Trump favorables aux cryptomonnaies. Ces politiques ont rendu possible le partage des bénéfices et contribué à résoudre le problème de longue date de l’ancrage de la valeur des tokens.

Des projets comme Hyperliquid, Pump, Uniswap et Aave privilégient activement leurs produits et la croissance de leurs revenus. Ils comprennent que la crypto est un écosystème axé sur la détention d’actifs, qui nécessite donc naturellement un retour actif de la valeur.

C’est pourquoi les rachats sont devenus un outil d’ancrage de valeur si puissant en 2025 : ils constituent l’un des signes les plus évidents de l’alignement entre les intérêts de l’équipe et ceux des investisseurs.

Alors, quelles activités ont généré les revenus les plus importants ?

Les principaux cas d’usage de la crypto restent les transactions, le rendement et les paiements.

Cependant, la compression des coûts des infrastructures blockchain devrait entraîner une baisse d’environ 40 % des revenus on-chain cette année. À l’inverse, les plateformes d’échange décentralisées (DEX), les plateformes de trading, les portefeuilles, les terminaux de trading et les applications s’imposent comme les grands gagnants, avec une croissance de 113 % !

Il est temps de miser davantage sur les applications et les DEX.

Si vous n’êtes toujours pas convaincu, les recherches de 1kx indiquent que nous assistons en réalité au plus haut niveau de valeur reversée aux détenteurs de tokens dans l’histoire de la crypto. Consultez les données ci-dessous :

Résumé

L’industrie crypto ne disparaît pas : elle évolue. Nous traversons une « purge » imposée par le marché, qui rendra l’écosystème crypto meilleur que jamais, peut-être même dix fois meilleur.

Les projets capables de survivre, d’offrir une véritable utilité dans le monde réel, de générer des revenus concrets et de créer des tokens dotés d’une utilité pratique ou d’un mécanisme de captation de valeur finiront par s’imposer comme les grands gagnants.

2026 sera une année charnière.

Lien vers l’article original