[Intégralité] Le vice-gouverneur de la Banque de Corée : "La tokenisation ne peut pas être évaluée uniquement en termes d'efficacité... Nous devons nous préparer à de nouvelles vulnérabilités"

Kwon Min-soo, vice-gouverneur de la Banque de Corée, a souligné que bien que la tokenisation des actifs financiers puisse considérablement améliorer l'efficacité des transactions, des règlements et des paiements, il est également nécessaire de se préparer à de nouvelles vulnérabilités en matière de stabilité financière.

Lors de son discours d'ouverture à la présentation du rapport sur la stabilité financière mondiale (GFSR) du Fonds monétaire international (FMI) intitulé "Scaling Tokenization: New Efficiencies, New Vulnerabilities", le vice-gouverneur a déclaré : "En intégrant les conditions de transaction et les règles d'exécution dans le registre, nous pouvons effectuer plusieurs étapes de transaction, de règlement et de paiement simultanément, et nous sommes à un tournant où l'infrastructure financière peut faire un grand bond en avant."

Il a particulièrement noté qu'en Asie, les avantages d'une réduction des coûts de médiation et d'une accélération des paiements grâce à la tokenisation pourraient être importants, mais il faut également prendre en compte que les "frictions" du marché financier traditionnel ont joué un rôle d'amortisseur en période d'instabilité du marché.

Il a déclaré : "Bien que les heures de transaction limitées, le grand nombre d'intermédiaires et le processus de paiement qui peut prendre plusieurs jours aient entravé l'efficacité, ces éléments ont également permis aux autorités politiques d'évaluer la situation et de réagir en période de turbulence du marché, et à mesure que la tokenisation se propage, la possibilité de telles réponses réactives pourrait diminuer."

Il a également mentionné la feuille de route pour l'émission de titres tokenisés en Corée et l'expansion de la phase 2 du "Projet Han River", ainsi que le lancement d'un projet pilote de tokenisation des obligations d'État. Le vice-gouverneur a déclaré : "Pour réaliser pleinement les avantages potentiels de la tokenisation, il est essentiel d'évaluer de manière équilibrée les nouvelles efficacités et les nouvelles vulnérabilités qui peuvent en découler. Il est également important de mettre en place un cadre politique et réglementaire approprié pour pouvoir réagir avant que les risques potentiels ne se concrétisent."

Voici l'intégralité des déclarations du vice-gouverneur.

Bonjour à tous. Je suis très heureux d'être ici avec vous aujourd'hui. C'est un honneur de faire l'ouverture de cette présentation du rapport sur la stabilité financière mondiale (GFSR) du FMI intitulé "Scaling Tokenization: New Efficiencies, New Vulnerabilities".

Je tiens à remercier sincèrement Athanasios Vamvakidis, vice-directeur du Département des marchés de capitaux et de la monnaie du FMI, qui modère le panel de discussion aujourd'hui. Je souhaite également la bienvenue à tous les excellents panélistes présents aujourd'hui, notamment Emily Kwak de BlackRock, Masaki Bessho, vice-directeur de la Banque du Japon, et Sung-guan Yun, directeur des monnaies numériques à la Banque de Corée.

Tout d'abord, je vais brièvement expliquer pourquoi l'expansion de la tokenisation est importante et pourquoi ce GFSR est opportun. L'histoire de la finance peut être considérée comme un processus de réduction des coûts et des frictions associés aux transactions.

La tokenisation utilisant la technologie des registres distribués fait progresser cette tendance. Cependant, l'ampleur des changements potentiels que cette transformation pourrait apporter est fondamentalement différente. En intégrant les conditions de transaction et les règles d'exécution dans le registre, nous pouvons effectuer plusieurs étapes de transaction, de règlement et de paiement simultanément. Dans ce sens, nous sommes à un tournant où l'infrastructure financière peut faire un grand bond en avant.

Le GFSR du FMI a longtemps joué le rôle de boussole pour les banques centrales et les autorités politiques en évaluant la stabilité du système financier mondial et en identifiant les risques potentiels à un stade précoce. Le fait que ce rapport se concentre sur l'expansion de la tokenisation montre que ces changements nécessitent une attention particulière du point de vue de la stabilité financière.

Les actifs financiers tokenisés gagnent rapidement en visibilité dans l'ensemble de l'écosystème financier mondial, en particulier sur les marchés de capitaux américains et européens. Pendant ce temps, les pays développés construisent l'infrastructure nécessaire, et les transactions utilisant des dépôts tokenisés comme moyen de paiement augmentent progressivement.

La Corée a également annoncé une feuille de route pour l'émission de titres tokenisés et prévoit d'élargir la phase 2 du "Projet Han River" au quatrième trimestre de cette année. De plus, la Banque de Corée et le gouvernement coréen collaborent pour lancer un projet pilote de tokenisation des obligations d'État l'année prochaine.

Dans ce contexte, le chapitre pertinent de ce GFSR nous offre plusieurs points importants. Pour réaliser pleinement les avantages potentiels de la tokenisation, il est essentiel d'évaluer de manière équilibrée les nouvelles efficacités et les nouvelles vulnérabilités qui peuvent en découler.

Gonzalo Fernandez Dionis, expert senior en finance au Département des marchés de capitaux et de la monnaie du FMI, expliquera plus en détail ces questions lors de la prochaine présentation.

Cette présentation a une signification particulière pour l'économie asiatique. Étant donné qu'Asie joue un rôle clé dans la chaîne d'approvisionnement mondiale, une accélération de la vitesse des paiements et une réduction des coûts de médiation pourraient apporter des avantages considérables tant à l'économie réelle qu'aux marchés financiers.

En même temps, l'Asie a une histoire d'importantes sorties de capitaux. Les heures de transaction limitées, le grand nombre d'intermédiaires et le processus de paiement qui peut prendre plusieurs jours ont traditionnellement été des facteurs qui entravent l'efficacité.

Cependant, ces frictions ont également joué un rôle d'amortisseur en période de forte turbulence du marché. Elles ont permis aux autorités politiques d'évaluer la situation du marché et de réagir.

À mesure que la tokenisation se propage de manière plus large, la possibilité de telles réponses réactives pourrait diminuer. C'est pourquoi il est important de réfléchir à un cadre politique et réglementaire approprié qui permet de réagir avant que les risques potentiels ne se concrétisent.

Enfin, je vais faire une analogie avec la course F1. Pour réduire le temps au tour, il ne suffit pas d'avoir un moteur puissant capable de rouler rapidement sur les lignes droites. Pour atteindre la ligne d'arrivée plus rapidement, il faut également une carrosserie robuste capable de supporter des vitesses élevées, des pneus avec une bonne adhérence pour négocier les virages en toute sécurité, et des freins capables de ralentir au bon moment.

La tokenisation est similaire. Il est essentiel de construire une infrastructure financière plus rapide et plus efficace. Cependant, il est également important de garantir la solidité de cette infrastructure, de mettre en place des dispositifs de sécurité pour gérer cette vitesse et d'établir un cadre politique capable de réagir rapidement lorsque cela est nécessaire.

Je souhaite à tous ceux qui sont ici aujourd'hui et à ceux qui participent en ligne un voyage sûr et réussi vers un système financier plus efficace et résilient, et je termine mon discours d'ouverture. Merci.

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