Rebond de 12 % des contrats à terme sur l'or, analyse de la sous-évaluation par rapport à la masse monétaire

Les contrats à terme sur l'or ont récemment rebondi d'environ 12 % par rapport à leur point bas, mais une analyse indique qu'ils sont proches d'une sous-évaluation par rapport à la masse monétaire. Les contrats à terme sur l'or pour livraison en décembre ont clôturé à 4 467,5 dollars l'once le 12. Après avoir chuté à 3 992,1 dollars le 16 du mois dernier, ils ont oscillé autour de 4 000 dollars avant de rebondir récemment. Korea Investment & Securities a calculé que le ratio de la masse monétaire totale (M2) par rapport au prix de l'or est passé de 2,3 dans les années 1980 à 5,8 actuellement. Une augmentation de ce ratio signifie que l'augmentation du prix de l'or a été faible par rapport à l'expansion de la masse monétaire, ou que la valeur de la monnaie a considérablement augmenté. Le chercheur Jeong Hyun-jong a estimé que le prix de l'or se rapproche d'une valorisation élevée, mais qu'il est encore loin d'un niveau de surchauffe. M2 inclut une large gamme de masse monétaire, y compris les espèces, les dépôts à vue et les dépôts à terme. La structure de la demande d'or évolue également, avec une augmentation de la part des investissements et des banques centrales. La part de la demande d'investissement en or, y compris les lingots, les pièces et les ETF, est passée de 29 % avant la crise du COVID-19 à 44 % par la suite. La part de la demande d'or des banques centrales a également augmenté, passant de 7 % en 2020 à 17 % à la fin de l'année dernière. Le Conseil mondial de l'or a déclaré que dans une enquête sur les réserves d'or des banques centrales en 2026, 89 % des répondants s'attendent à une augmentation des réserves d'or des banques centrales mondiales au cours des 12 prochains mois. L'expansion de la demande des banques centrales est en phase avec la tendance à considérer l'or comme un actif de réserve.