Comment les élections de mi-mandat aux États-Unis vont-elles perturber le marché ? Citigroup présente une feuille de route pour les 50 et 30 jours précédant les élections

Citigroup a identifié le rythme du marché lié aux élections de mi-mandat aux États-Unis. Pendant les 50 jours de négociation précédant les élections, les investisseurs réduisent leurs positions en raison de l'incertitude politique, et les trois classes d'actifs subissent des pressions simultanées ; cependant, pendant les 30 jours précédant les élections, le marché boursier pourrait rebondir en premier.

Source : Jin10 Data

À moins de trois mois des élections de mi-mandat aux États-Unis, les investisseurs réévaluent l'impact potentiel des différents résultats politiques sur le marché. L'équipe de stratégie de Citigroup a élaboré un cadre de négociation pour le paysage gouvernemental post-électoral, estimant que si le Parti républicain perdait son contrôle total sur le Congrès et la Maison Blanche, le marché obligataire pourrait connaître des opportunités de hausse.

Les élections de mi-mandat aux États-Unis auront lieu le 3 novembre, heure locale, où les électeurs éliront des membres de la Chambre des représentants et du Sénat. Actuellement, le Parti républicain contrôle simultanément la Chambre des représentants, le Sénat et la Maison Blanche, formant une situation de « contrôle total ».

Les données du marché prédictif Polymarket montrent que les participants estiment à 48 % la probabilité que le Parti démocrate remporte les deux chambres du Congrès ; 38 % des participants s'attendent à ce que le Parti démocrate prenne la Chambre des représentants, tandis que le Parti républicain continue de contrôler le Sénat.

Cependant, les données du marché prédictif ne sont pas équivalentes aux prévisions officielles ou aux jugements sur les résultats électoraux. Le magazine technologique américain WIRED rapporte que de nombreux responsables électoraux s'inquiètent que le public puisse mal interpréter la signification des cotes du marché prédictif, les considérant comme des résultats similaires à des sondages d'opinion ou des prévisions officielles.

Une enquête menée par une organisation de coopération des grands districts électoraux a révélé que 75 % des répondants ne comprenaient pas correctement ce que représentent les cotes du marché prédictif, dont 35 % pensaient que ces chiffres représentaient des bulletins de vote déjà comptabilisés ou des prévisions officielles publiées par l'État.

L'équipe dirigée par le stratège de Citigroup, Alex Saunders, estime que si les élections de mi-mandat aboutissent à une situation où le Parti démocrate et le Parti républicain contrôlent respectivement différents centres de pouvoir, le marché obligataire pourrait en bénéficier.

« La perte du contrôle total par le gouvernement actuel affaiblira les prévisions budgétaires et poussera les obligations américaines à la hausse après les élections », a écrit le stratège de Citigroup dans un rapport récent.

Citigroup souligne qu'un gouvernement divisé signifie généralement que la mise en œuvre de nouvelles politiques devient plus difficile, et que les attentes concernant les dépenses budgétaires massives diminuent, ce qui entraîne souvent une baisse des rendements des obligations américaines. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a tendance à diminuer dans des situations similaires. Les prix des obligations évoluent en sens inverse des rendements.

Actuellement, le marché ne se concentre pas seulement sur le résultat des élections lui-même, mais aussi sur l'impact potentiel des futures politiques budgétaires, des politiques de la Réserve fédérale et des problèmes de dette.

Citigroup indique que « un gouvernement divisé entraîne généralement des rendements plus bas et un aplatissement de la courbe des rendements », mais qu'il existe encore plusieurs facteurs de risque dans l'environnement actuel, notamment le déficit budgétaire croissant, les perspectives de taux d'intérêt de la Réserve fédérale et les futures négociations controversées sur le plafond de la dette.

En plus du marché obligataire, Citigroup estime que les élections de mi-mandat affecteront également la performance des actions et des actifs de crédit. Par rapport aux années sans élections de mi-mandat, les marchés boursiers, de crédit et de taux d'intérêt commencent généralement à subir des pressions environ 50 jours de négociation avant le vote, car les investisseurs ajustent leurs positions à l'avance pour faire face à l'incertitude politique.

À mesure que le jour du vote approche, le marché pourrait progressivement digérer les risques politiques. Citigroup estime qu'environ 30 jours de négociation avant les élections, le marché boursier connaît souvent une vague de hausse réconfortante, inversant les fluctuations causées par l'incertitude, qui pourraient se prolonger jusqu'à la fin de l'année.

L'expansion rapide des marchés prédictifs modifie également la manière dont les participants au marché observent les élections. WIRED rapporte qu'au cours des élections présidentielles américaines de 2024, les marchés prédictifs ont attiré d'importants investissements, un utilisateur français ayant réalisé un bénéfice de 80 millions de dollars en pariant sur la victoire de Donald Trump. À l'approche des élections de mi-mandat de 2026, Polymarket et Kalshi ont tous deux lancé des sections de négociation électorale spécialisées.

Cependant, l'expansion des marchés prédictifs a également suscité de nouvelles controverses. Certains responsables électoraux craignent qu'un écart significatif entre les cotes du marché et les résultats finaux certifiés n'aggrave encore les doutes du public sur les résultats des élections et amplifie la volatilité du marché.

D'un point de vue sectoriel, Citigroup estime que si un gouvernement divisé émerge après les élections, les actions technologiques cycliques et certaines actions industrielles pourraient être des secteurs bénéficiaires, tandis que les actions défensives dans le secteur de la santé et des biens de consommation de base pourraient avoir des performances relativement inférieures.

Pour les investisseurs, l'enjeu n'est pas seulement de déterminer quel parti l'emporte, mais de juger si les résultats des élections modifient l'espace politique budgétaire, les attentes d'offre d'obligations et la tarification du chemin futur des taux d'intérêt. Le cœur de la stratégie de Citigroup est que la dispersion du pouvoir gouvernemental pourrait réduire les attentes d'expansion budgétaire, soutenant ainsi le marché obligataire ; en même temps, l'amélioration de l'appétit pour le risque pourrait stimuler le rebond de certaines actions cycliques et technologiques.

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