Les négociations entre les États-Unis et l'Iran envoient des signaux de détente énergétique, mais la crise du diesel complique les risques d'inflation

Le 25 septembre, des représentants des États-Unis et de l'Iran ont engagé des contacts sur un cessez-le-feu progressif lors de l'Assemblée générale des Nations Unies, proposant de rouvrir le détroit d'Ormuz dans les sept jours en échange d'un assouplissement des sanctions économiques par les États-Unis, offrant ainsi au marché la première possibilité diplomatique de rétablir l'approvisionnement énergétique. Après l'annonce, le prix du pétrole international a chuté de près de 2 % en cours de séance, reflétant que les traders commencent à anticiper la reprise de l'approvisionnement après la levée du blocus. Cependant, des divergences fondamentales subsistent concernant la juridiction du détroit et le niveau de levée des sanctions, et les signaux diplomatiques ne suffisent pas à garantir un rétablissement réel de l'approvisionnement.

Il est encore plus préoccupant que le risque énergétique s'est étendu au-delà d'un simple problème de voie maritime à l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement. Les Houthis ont tiré six missiles balistiques sur des installations énergétiques à Yanbu, en Arabie Saoudite, menaçant ainsi la capacité d'exportation de la mer Rouge, qui était initialement destinée à contourner le détroit d'Ormuz. Cela signifie que même si les négociations entre les États-Unis et l'Iran améliorent les attentes de navigation dans le détroit d'Ormuz, le marché exigera toujours une prime de risque plus élevée concernant la capacité d'exportation alternative de l'Arabie Saoudite, la navigation en mer Rouge et la sécurité des infrastructures énergétiques. Par conséquent, les prix du pétrole se retrouvent dans une situation où à la fois les "avantages diplomatiques" et les "risques de sécurité d'approvisionnement" sont pris en compte.

Le marché du diesel aux États-Unis révèle une autre couche de contradictions politiques plus épineuses. Le prix de détail du diesel a atteint un niveau historique de 6,51 dollars par gallon, incitant la Maison Blanche à envisager de limiter les exportations. Cependant, les exportations de diesel par voie maritime des États-Unis en août ont atteint environ 1,6 million de barils par jour. Si la demande à l'étranger est directement comprimée, les raffineries le long de la côte du Golfe du Mexique pourraient réduire leur taux d'exploitation en raison de l'accumulation de stocks et de la détérioration des bénéfices, ce qui affaiblirait plutôt la production globale de l'essence, du diesel et du kérosène. En d'autres termes, les restrictions administratives peuvent changer le flux de carburant, mais ne peuvent pas directement créer une nouvelle offre.

Ainsi, ce que le marché doit réellement observer le 25 septembre n'est pas la baisse à court terme des prix du pétrole en soi, mais si l'approvisionnement énergétique peut progressivement se rétablir à partir de "multiples goulets d'étranglement". Si les négociations entre les États-Unis et l'Iran avancent, que le détroit d'Ormuz rouvre et que les risques liés à la mer Rouge et aux installations énergétiques saoudiennes diminuent, alors les chocs d'approvisionnement pourraient réellement s'atténuer ; en revanche, si les progrès diplomatiques et le rétablissement réel de l'approvisionnement présentent un décalage temporel, les coûts du diesel, du transport et de l'agriculture pourraient continuer à exercer une pression inflationniste à travers un effet de second tour. Cela transforme également la politique énergétique d'un simple problème de gestion des prix en un facteur important influençant l'inflation mondiale et l'espace de politique monétaire.