Pourquoi le marché de la prédiction a-t-il mis près de 40 ans à exploser ?

Au cours de l'année écoulée, la croissance rapide du marché de la prédiction a attiré de plus en plus d'acteurs, issus du monde de la cryptomonnaie et au-delà. Lorsque je discute du marché de la prédiction avec différents amis, j'explique souvent les différences entre le modèle de « pari contre la banque » et la « financiarisation de l'information » pour souligner la distinction entre le marché de la prédiction et les jeux d'argent traditionnels. À mesure que ces discussions se sont multipliées, j'ai progressivement réalisé que ces points ne sont peut-être pas assez intuitifs pour des amis n'ayant pas été exposés au marché de la prédiction. En fait, ils ont soulevé des questions très intéressantes et pointues, telles que :

Je peux comprendre la différence entre « parier contre la banque » et le « jeu P2P de joueur à joueur », mais par essence, ces deux modèles aboutissent toujours à des jeux d'argent réels. Pourquoi alors le gouvernement américain traite-t-il les deux si différemment ?

Si le traitement clément du marché de la prédiction est dû aux nombreux avantages de la « financiarisation de l'information », pourquoi une telle chose n'est-elle pas devenue populaire plus tôt et a-t-elle seulement connu un essor en 2025 ?

Il y a déjà eu de nombreuses discussions sur les avantages et les perspectives d'avenir du marché de la prédiction. Par conséquent, dans cet article, nous explorerons le marché de la prédiction sous un angle plus intrigant.

Pourquoi le marché de la prédiction a-t-il connu un essor en 2025 ?

Les données rapportées indiquent qu'en 2025, le marché de la prédiction devrait atteindre un taux de croissance stupéfiant de 400 %, avec un volume trading total projeté passant d'environ 900 millions de dollars en 2024 à 40 milliards de dollars. La base d'utilisateurs devrait également être multipliée par 3 ou 4, passant d'environ 4 millions en 2024 à 15 millions en 2025.

Les joueurs particuliers familiers avec le marché de la prédiction devraient être bien conscients des sujets brûlants de ces deux dernières années, tels que l'élection présidentielle américaine de 2024 et la finale mondiale de League of Legends de 2025. On pourrait instinctivement penser que ces sujets d'actualité ont stimulé le développement du marché de la prédiction.

Cependant, ce n'est clairement pas le seul facteur central. Les plateformes de jeux d'argent traditionnelles proposent également des marchés similaires, et par rapport au binaire « Oui/Non » du marché de la prédiction, les marchés de jeux d'argent traditionnels ont plus de variété, comme le « spread betting ». De plus, avant l'essor de Polymarket et Kalshi, il existait un précédent pour le marché de la prédiction. La première plateforme de marché de prédiction disponible était l'Iowa Electronic Markets (IEM), lancée en 1988 par l'Université de l'Iowa pour l'élection présidentielle américaine de 1988. Même dans le cas des plateformes de marché de prédiction utilisant la technologie blockchain, Polymarket n'était pas le pionnier, mais plutôt Augur sur Ethereum en 2018.

Un facteur clé a été le progrès réglementaire significatif, et l'assouplissement réglementaire a, à plusieurs niveaux, alimenté la percée du marché de la prédiction.

Le premier est l'expansion des canaux de distribution. Le 25 novembre, la CFTC a approuvé l'ordonnance de désignation modifiée de Polymarket, lui permettant de rentrer sur le marché américain en tant que Designated Contract Market (DCM). Kalshi s'est également directement intégré à Robinhood et Coinbase cette année. Plus important encore, après la mise en conformité, les canaux de distribution américains des marchés de prédiction sont plus étendus que ceux des jeux d'argent traditionnels, couvrant les 50 États, tandis que les canaux de distribution des jeux d'argent traditionnels ne couvrent que plus de 30 États autorisés.

Plus profondément, la conformité a clarifié le positionnement des marchés de prédiction en tant que dérivés de matières premières légitimes plutôt que comme des jeux d'argent, affirmant la signification positive des marchés de prédiction. Cela a élargi l'audience de la distribution au-delà des amateurs de jeux d'argent traditionnels pour inclure les investisseurs et les décideurs. Pour le grand public, voir les médias traditionnels rapporter des données provenant des marchés de prédiction ou voir des moteurs de recherche comme Google indexer directement les données des marchés de prédiction donne une impression positive, ce qui est précisément ce que l'industrie de la cryptomonnaie vise depuis de nombreuses années.

Deuxièmement, la convivialité politique a donné aux investisseurs institutionnels une confiance suffisante, conduisant à une croissance rapide de la voie de financement du marché de la prédiction. Polymarket et Kalshi ont tous deux réalisé un total de trois nouveaux cycles de financement en 2025, chaque nouveau cycle totalisant plus d'un milliard de dollars. Cela leur a fourni de meilleures conditions pour offrir des produits améliorés et une meilleure liquidité.

Enfin, la catégorie d'événements des marchés de prédiction est également devenue plus riche. En 2024, Kalshi a gagné un procès contre la CFTC, permettant la cotation de plus de types de prédictions d'événements, tels que les événements liés à la cryptomonnaie, et s'est étendu aux événements sportifs à partir de janvier de cette année. La CFTC a ensuite abandonné son appel en mai. Actuellement, les prédictions d'événements sportifs représentent environ 90 % du volume trading de Kalshi. Le rapport d'Eilers & Krejcik suggère qu'à long terme, les prédictions d'événements sportifs représenteront 44 % du volume trading total du marché de la prédiction.

Bien sûr, qu'il s'agisse de Kalshi, qui a toujours strictement suivi la conformité et la voie hors chaîne, ou de Polymarket, qui a initialement emprunté une voie offshore vers la conformité et sur chaîne, l'amélioration des produits du marché de la prédiction eux-mêmes et l'avancement de la technologie IA ont fourni des outils plus complets pour l'ensemble de l'écosystème du marché de la prédiction, contribuant à faire de 2025 l'année du marché de la prédiction. Comme mentionné précédemment, le premier marché de prédiction sur chaîne, Augur, avait été critiqué pour sa mauvaise expérience utilisateur et est resté en sommeil pendant quatre ans avant d'annoncer sa reprise et son relancement par la Lituus Foundation en mars de cette année. Le succès de toute chose nécessite une combinaison de timing, de lieu et de personnes, et le marché de la prédiction a finalement récolté ses fruits en 2025 après avoir attendu le bon moment.

Pourquoi le gouvernement américain traite-t-il les « marchés de prédiction » différemment ?

C'est une question très intéressante, et même moi, j'avais cette confusion au début—comme le marché de la prédiction lui-même n'agit pas comme la banque, ne fournit pas de cotes et ne s'engage pas dans des jeux d'argent avec les utilisateurs, nous ne pouvons pas dire que les jeux d'argent ne se produisent pas dans la prédiction de p2p-211">pair à pair. Sinon, nous pourrions aussi dire que jouer au poker n'est pas une forme de jeu d'argent parce que la banque ne participe pas personnellement au jeu de poker mais prend plutôt une commission, et que les jeux d'argent de pair à pair ne se produisent qu'entre les joueurs de poker.

En même temps, les plateformes de jeux d'argent traditionnelles, pour leur propre bénéfice, disposent également d'équipes professionnelles pour analyser divers événements pour les paris, fournissant des cotes aussi raisonnables que possible. Par le passé, les médias traditionnels et les rapports de recherche institutionnels ont cité les cotes des plateformes de jeux d'argent traditionnelles pour les rapports et l'analyse d'événements. Bien que par rapport aux jeux d'argent traditionnels, le marché de la prédiction reflète effectivement mieux la « cognition collective » et est immunisé contre les biais d'une seule équipe, et n'ajuste pas intentionnellement les cotes pour répondre au courant dominant afin d'augmenter le volume global des paris comme le font les plateformes de jeux d'argent traditionnelles en prenant une commission pour compenser les pertes causées par des cotes déraisonnables, et dans certains événements démontrent également une réactivité et une précision plus élevées en temps réel, cela ne semble pas constituer un avantage écrasant sur les plateformes de jeux d'argent traditionnelles.

Que ce soit pour les amateurs de jeux d'argent traditionnels ou les investisseurs particuliers ordinaires sur le marché de la prédiction, notre compréhension et notre analyse des événements ne sont généralement pas aussi bonnes que celles des professionnels, ce qui signifie que les pertes sont courantes.

Alors, le gouvernement américain ne s'inquiète-t-il pas de la nature de jeu d'argent des marchés de prédiction causant du tort au public ? Bien sûr que non, sinon le parcours de conformité des marchés de prédiction n'aurait pas été si difficile au fil des ans.

À l'échelle internationale, certains marchés de prédiction fonctionnent directement sous une licence de jeu d'argent, comme le marché de prédiction politique Betfair au Royaume-Uni. Récemment, le juge du tribunal de district du Nevada, Andrew Gordon, a levé une interdiction protégeant la société de marché de prédiction Kalshi de la réglementation étatique et a statué que les prédictions d'événements sportifs de Kalshi ne relèvent pas des transactions définies par le « Commodity Exchange Act ». Le juge a estimé que ces événements de prédiction sont très similaires aux paris sportifs, relevant ainsi des réglementations sur les jeux d'argent du Nevada. Sur cette base, le tribunal a statué que les marchés de prédiction d'événements sportifs ne peuvent pas échapper à la surveillance du Nevada Gaming Control Board et de la Nevada Gaming Commission.

Mais le point de départ du gouvernement est « l'externalité positive globale ». Tout comme le marché boursier fait « payer des frais de scolarité » à la grande majorité des actionnaires mais favorise grandement le fonctionnement social et économique global, bien que le marché de la prédiction soit essentiellement encore un jeu d'argent, ses avantages clés tels que l'amélioration de l'efficacité de l'information et l'aide à la prise de décision sont cruciaux. Tant que les dommages peuvent être atténués par une réglementation complète, nous ne pouvons pas jeter le bébé avec l'eau du bain.

Bien sûr, à ce stade, vous pourriez encore dire que « l'externalité positive globale » est un argument faible, et que les jeux d'argent traditionnels peuvent encore obtenir des effets similaires. Cependant, au moins, il y a un point indéniable, c'est que le mécanisme du marché de la prédiction lui-même détermine que la plateforme ne peut que « proposer des sujets » et ne peut pas « truquer le jeu ». Qu'il s'agisse de Polymarket ou de Kalshi, ils ne peuvent choisir que des sujets que le public trouve attrayants autant que possible pour encourager les paris, et ils ne peuvent pas manipuler les cotes.

De plus, à l'exception des États-Unis, les gouvernements d'autres pays et régions du monde partagent actuellement le même point de vue que le vôtre. La segmentation entre les marchés de prédiction et les jeux d'argent traditionnels, ainsi que la délivrance de licences de « contrat d'événement » pour les marchés de prédiction, sont uniques aux États-Unis. À mesure que le marché de la prédiction continue de croître, les controverses entourant les jeux d'argent persisteront, et on ignore si la position du gouvernement américain changera.

Alternativement, pourquoi ne pas laisser le marché de la prédiction prédire..?

Un refuge pour les délits d'initiés ?

C'est une question très intéressante. Si nous devions demander si le délit d'initié sur le marché boursier est bon ou mauvais, nous dirions tous que c'est mauvais. Cependant, que se passe-t-il si nous déplaçons l'attention de cette question vers le marché de la prédiction ?

Mon collègue pense que c'est là que réside la valeur du marché de la prédiction. La présence d'informations privilégiées crée certainement des avantages injustes dans les paris, mais elle permet également la divulgation d'informations la plus précise. Par conséquent, un véritable marché de la prédiction devrait être comme Polymarket, construit sur chaîne, ne nécessitant aucun KYC tout en offrant l'anonymat.

Ce point de vue est en fait assez courant, comme en témoigne ce tweet de @shafu0x qui a reçu une reconnaissance considérable :

« Le délit d'initié est une fonctionnalité des marchés de prédiction, pas un bug. »

Les partisans de ce point de vue pensent que tant que les informations divulguées par le délit d'initié ont une externalité positive globale, alors c'est justifié. En même temps, ils pensent également que le marché de la prédiction ne peut pas se passer de ces initiés, car sans eux, la précision de la prédiction d'événements sur le marché diminuerait considérablement, ne laissant que des individus non informés parier.

Bien que ce point de vue ait ses mérites, je pense que les plateformes derrière les marchés de prédiction résisteraient à ce positionnement car à long terme, cela nuirait à la confiance des investisseurs particuliers, transformant fondamentalement le marché d'une plateforme qui encourage la recherche et les idées individuelles, et agrège la sagesse collective, en un « massacre » unilatéral par des informateurs initiés, entravant le développement de la liquidité. Si un marché de la prédiction devait fonctionner de cette manière, il pourrait tout aussi bien être renommé « plateforme de prime à l'information ».

Le fondateur de Kalshinomics, @probaaron, a contré le point de vue de @shafu0x : « Je suis généralement en désaccord avec cette affirmation. Oui, ils peuvent effectivement fournir des prédictions plus précises, mais à mesure qu'ils deviennent plus répandus, l'intérêt des particuliers pour la spéculation diminue (par exemple, je ne veux pas participer à un marché avec une forte probabilité de délit d'initié). »

Dans l'ensemble, je pense que les plateformes construites sur chaîne comme Polymarket, qui sont transparentes, vérifiables et offrent l'anonymat, ont répondu à nos attentes en matière de décentralisation. Tout le monde peut participer librement aux marchés de prédiction sans rien craindre, et la seule responsabilité est d'être responsable de ses propres paris. La dure réalité est qu'il y a un transfert de richesse important dans le monde en raison de l'asymétrie de l'information, et ce qui se passe sur les marchés de prédiction ou le marché boursier peut être le plus visible.

Quant à savoir si les marchés de prédiction eux-mêmes devraient envisager de fournir un environnement relativement plus équitable aux participants particuliers et de maintenir une position plus publiquement acceptable pour un développement durable, c'est une question sur laquelle ils devraient réfléchir.

Conclusion

Il reste effectivement de nombreuses questions intrigantes, comme celle de savoir s'il y aura un marché de la prédiction à l'avenir capable de défier Kalshi et Polymarket. Si les marchés de prédiction dans le monde continuent de progresser en matière de conformité, chaque pays et région aura-t-il son propre leader (car les marchés localisés peuvent mieux répondre aux besoins et fournir des événements de prédiction plus conviviaux pour leurs nations et régions respectives), et ainsi de suite.

Les marchés de prédiction ne sont pas un concept nouveau, mais la conformité réglementaire sur les marchés de prédiction est effectivement une tentative audacieuse très nouvelle et avant-gardiste. Je pense qu'avec le temps, diverses questions mentionnées dans cet article mèneront à des réponses étonnamment intéressantes.