ビットコインはすでに底を打ったのか？グレースケールがFRBに全てを賭ける

雨の後には晴れ間が訪れる。 グレースケールはビットコインの神聖な4年サイクルの終わりに賭けるのはこれが初めてではない。資産運用会社は今週、具体的な主張を持って再び登場した。もしアメリカの連邦準備制度（FRB）が7月29日の会合で金利を引き上げなければ、現在の市場の底はすでに過ぎ去った可能性がある。 この記事の重要なポイント： * グレースケールは、FRBの金利決定に基づいてビットコインの伝統的な4年サイクルに疑問を投げかけた。 * FRBの決定に対する不確実性が高まっており、ビットコインの将来の軌道と金融市場におけるその役割に重要な影響を及ぼす。 ザック・パンドル、グレースケールの研究責任者は、業界の通常の考え方とは異なる解釈を擁護している。BTCの価格が半減期に基づくサイクルに機械的に従うという考えは終わった。 実際、彼によれば、今や金利と経済成長が資産の軌道を決定している。 FRBが金利を引き上げず、経済が持ちこたえれば、底はすでに形成されているかもしれない。これ以上のことはない。Decryptによると、これがいわゆるマクロ資産の理論の核心である。 一方で、4年サイクルのより伝統的な解釈は、グレースケール自体では完全には消えていない。この考え方はビットコインの歴史的な底値に基づいており、それは平均してその最高値から80%の下落を示している。この仮定の下では、9月または10月頃により遅い底値が現れる可能性が残る。二つの理論、短期的には一つの調停者：7月29日に開催されるFRBの金融政策委員会。 市場の賭けもFRBに対して決定を下していない。デリバティブ市場の数字は、周囲の不確実性をよく示している。CMEグループのFedWatchツールによると、FRBがこの会合で金利を据え置く確率は約66%で、わずか一週間前には88%近くであった。この変動は、市場が最近までより自信を持っていたことを示している。 この高まる不確実性は、より広いマクロ経済の状況ともよく合致している：原油が100ドルを超え、ホルムズ海峡を巡る緊張、AIへの支出に対する疑念で揺れる株式市場。 経済のパズルは続く。パズルは7月29日で終わるわけではない。次の会合である9月には、金利の先物での引き上げの確率が82%に急上昇し、わずか一週間前には53%未満であった。これにより、グレースケールの理論は深刻に複雑化する。たとえFRBが7月末に金利を据え置いても、秋の始まりに引き締めが行われれば、すでに底が形成されているという主張は弱まる。 このエピソードから得られる真の教訓は、ビットコインの運命だけにとどまらない。それは、しばしば伝統的な金融から切り離されているとされる資産が、実際にはリスク資産のどのクラスとも同じように、金利、成長、リスクへの食欲といった同じレバーにますます依存していることを示している。結局のところ、4年サイクルの終焉に関する議論は、ビットコインが数年前に提示されていたデジタルゴールドから、成長株にますます似てきていることを丁寧に表現したものに過ぎない。

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