オンチェーン手数料：暗号プロトコルが第3四半期に40億ドルを獲得

カウントダウンが始まり、市場は注目している。 ファンド 1kx は、セクターの四半期収益ダッシュボードを発表し、プロトコルは2026年7月から9月の間に40億ドルのオンチェーン手数料を獲得したことが示された。この増加は3ヶ月で36%に達している。

記事の重要ポイント：

• プロトコルは2026年第3四半期にユーザーから40億ドルの手数料を請求した（1kx）。
• 合計は四半期ごとに36%急増し、2021年末以来の最高の年間パフォーマンスを記録した。
• これらの収益の約3分の2は分散型金融から来ており、DEXと先物が先頭に立っている。
• 手数料を生み出すアクティブなプロトコルは1,942に達し、追跡開始以来の記録を更新した。

オンチェーン手数料で何を支払っているのか？

「オンチェーン手数料」というラベルの下には、ユーザーがブロックチェーンや分散型アプリケーションを利用するために支払うすべてのものが含まれる。例えば、トランザクションの送信にかかるガス、スワップにかかる手数料、または先物プラットフォームの取引手数料などである。

これらの金額は実際の支払いに相当し、ブロックごとに検証可能であり、投機的な収益や自社の現金ではない。CircleやTetherの準備金からの収益はカウントに含まれない。

ファンド 1kx は、DefiLlamaやEtherscanなどのブロックエクスプローラーからのオープンデータを通じて、追跡されている2,600以上のプロトコルに関するこれらの支払いを集計し、9月30日に終了したスナップショットを用いて、外挿なしで四半期全体をカバーしている。

この進展は、2020年末以来最も低迷していた春と夏と対照的である。回復は、9月の記録的な月間手数料によって2026年の最高水準に戻った。

大きな懸念点は、合計が2021年末の記録からは遠く及ばないことであり、その時は投機が各ネットワークを押し上げていた。どちらの体制がセクターの評価の基盤となっているのかは、現時点では不明である。

誰が受け取っているのか、誰が再分配しているのか？

請求書のランキングは、UniswapがDeFiのトップに立ち、Pump.funとPolymarketが続くことを示している。これらのプラットフォームは、各取引、各ベット、または各ポジションのオープンに対して手数料を徴収し、その収入が四半期の回復の大部分を支えている。

成長は、分散型金融アプリケーションが四半期の手数料の62%を占めるという業界の知られた署名を持っている。分散型取引所でのスワップはプロトコルに利益をもたらし、ホストするネットワークには利益をもたらさない。 セクター別の手数料の内訳。

この収益は同じポケットには利益をもたらさず、トークン保有者に再分配される価値は15億ドルに減少し、期間中に6%減少した。一方では満杯の金庫、もう一方では保有者の蛇口が閉じられている。

この不均衡は評価に疑問を投げかける。ダッシュボードは、各時価総額をその年率換算手数料（P/F比率）に関連付けて報告している。この倍率が高いほど、市場はトークンの価格を正当化するために将来の成長を要求している。

比較のために、2026年の暗号収益はすでにHyperliquidが四半期ごとに4億2900万ドルでトップに立っていた。 プロトコルによって記録された利益。

保有者は最後の言葉を言っていない。これらのフローは上場企業の買い手を引き寄せている。Striveはビットコインの金庫を強化するために6億3000万ドルを調達した。Grayscaleは10月22日からあなたの暗号をETFの株式と交換している。

いずれにせよ、株式市場と収益プロトコルの間のこれらの橋は、手数料が引き続き上昇するためには強気市場を必要としている。

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