ゾンビチェーンが過半数、公チェーンは残存競争のみ

著者：Bitpush

1.4億ドルの資金調達を行い、a16zに支えられたブロックチェーン企業が、最終的に自社開発の公チェーンを閉鎖し、競合のネットワークに移行することを決定しました。

これは近年のブロックチェーン業界で起こっている変化の一例です：かつては誰もがチェーンを作ることに競争していましたが、最近ではいくつかのプロジェクトが自らの撤退を選択し始めています。同時に、取引量と資金はますます少数のトップエコシステムに集中しており、新しい公チェーンの生存空間は圧迫されているようです。

Storyが自社チェーンの閉鎖を決定

昨日、元々Story Protocolと呼ばれていたDATAが、自社のLayer 1ブロックチェーンを段階的に閉鎖し、Sui財団から3000万ドルの投資を受けた後、事業をSuiに移行することを発表しました。

Storyは知的財産のブロックチェーン化分野でのスタープロジェクトであり、累計で1.4億ドルの資金を調達し、音楽著作権、特許、商標などの資産をブロックチェーンに移行し、自動的な許可と取引を実現することを目指していました。

しかし、現実は想像以上に複雑でした。伝統的な知的財産業界には成熟した許可システムがあり、大規模な著作権保有者は既存のモデルを変える動機を欠いています。DATAのCEOであるAndrea Muttoniは、会社が同時に多くの問題を解決しようとしたことを認めています。

今年6月、StoryはDATAに改名し、AIトレーニングデータ市場にシフトしました。彼らのコア製品であるTraceは、データの出所、許可、使用権を記録する役割を担っています。10月時点で、公式には2.5億件以上のデータ貢献記録が登録されています。事業が焦点を絞る中、会社は「本当の製品はデータ検証ツールであるなら、なぜ自社のブロックチェーンを維持するために多くのリソースを費やす必要があるのか？」と気づきました。

そのため、DATAはSuiの計算およびストレージインフラを利用することを選択し、リソースを製品開発に集中させることにしました。移行はまだ完了しておらず、元のチェーンは移行期間中も運用を続けます。

したがって、公チェーンを持つことは、もはや自然に競争優位を持つことを意味しません。

放棄されるプロジェクトが増加

このようなストーリーは近年繰り返し起こっています。

2023年4月、分散型無線ネットワークのHeliumは自社のL1を放棄し、Solanaに移行し、無線ネットワークの構築に再び注力しました。

2025年3月、モバイル決済を主打ちするCeloは独立したL1からEthereumのL2に移行し、Ethereumの安全性と開発者エコシステムを活用して成長を続けます。

2026年には、再編成がさらに顕著になります。

老舗ブロックチェーンプロジェクトのLiskは8月に、自社のL2を10月31日に閉鎖し、企業向けの金融管理プラットフォームに転換することを発表しました。Polygonは7月3日にPolygon zkEVMネットワークのブロック生成を停止しました。Polygonは以前、この製品は技術的に複雑であるが、十分に明確な市場の差別化を形成していないことを認めていました。

これらの事例は完全に同じではありません：HeliumとDATAは既存の公チェーンに移行し、Celoは自社のL2を保持し、Liskはチェーンインフラビジネスから撤退し、Polygonは技術路線の一つを縮小しました。

しかし、共通のトレンドは明確です：ブロックチェーンインフラの構築はますます容易になり、十分なユーザーを見つけることはますます難しくなっています。

初期の公チェーンは、より速い速度と低い手数料で資本と開発者を引き付けることができました。現在、EthereumのL2とモジュール化技術が成熟し、技術性能はもはや希少な資源ではありません。真に希少なのはユーザー、資金、アプリケーション、持続的な収入です。

60％がゾンビ、残存競争

最新のデータによると、公チェーン市場の分化は「トップ効果が明らか」なだけでなく、断層式の二極化の構図になっています。

まず取引の活発度を見てみましょう。DefiLlamaの2026年10月21日までのデータによると、過去7日間の分散型取引所（DEX）の現物取引量ランキング上位5つは以下の通りです：

• Solana： 約143億ドル
• Ethereum： 約80億ドル
• BNB Chain： 約70億ドル
• Base： 約66億ドル
• Robinhood Chain： 約66億ドル

Solanaは引き続きチェーン上の現物取引でリードしており、EthereumとBNB Chainは強さを維持し、BaseとRobinhood Chainは第一梯隊に名を連ねています。

DeFi資金規模を測るTVLでは、Ethereumは約511億ドルで、Baseの64億ドル、Solanaの60億ドル、BNB Chainの58億ドルを大きく上回っています。

DeFiLlamaが記録した588の公チェーンの中で、総ロック量（TVL）が100万ドル未満の公チェーンの数は驚くべき343に達し、世界の公チェーン総数の58.33％を占めています。これは、世界の約60％の公チェーンが「技術的死」または完全に資金が使用されていない状態にあることを意味します。

ステーブルコイン市場の集中度はさらに高いです。DefiLlamaのデータによると、世界のステーブルコインの総規模は約3012億ドルで、そのうちEthereumは約1436億ドル、Tronは約947億ドルで、2つのチェーンで合計約79％を占めています。

異なるトラックはそれぞれの優位ネットワークを形成しています：Solanaは高頻度の現物取引に強く、Ethereumは大量のDeFi資金を集め、Tronは巨大なUSDTエコシステムを持ち、Hyperliquidは永続的な契約分野で際立っています。過去7日間のチェーン上の永続的な契約の取引額は約581億ドルです。

新興の実世界資産のトークン化（RWA）も成長しています。DefiLlamaのRWA統計によると、現在チェーン上のRWA資産管理規模は約349億ドルで、そのうち約43億ドルがDeFiアプリケーションに入っています。

しかし、高い取引量は必ずしも需要が持続することを意味するわけではありません。

今年7月に立ち上げられたRobinhood Chainがその例です。元々は株式などのRWA資産を対象としていましたが、CoinGeckoのデータによると、7月のDEX取引額の79.2％がMemeコインから来ています。

meme投機の熱が冷めた後、10月2日から8日までの1日平均取引件数は9月中旬に比べて42％減少し、活発なアドレスは31％減少しました。

1つのチェーンはMemeによって急速に流入を得ることができますが、Memeだけで長期的な価値を証明することはできません。

新しい公チェーンにはチャンスがあるか

現在の構図を見ると、「より速く、手数料が低い」ことでEthereumやSolanaに挑戦できる新しい汎用公チェーンが登場することは非常に難しいです。

トップエコシステムは明確なネットワーク効果を築いています：ユーザーがいるところに、開発者はより行きたがります；資金があるところに、新しい金融アプリケーションは成長しやすくなります。これらの利点は、別のチェーンの技術指標が優れているからといって簡単に消えることはありません。

しかし、これが後発者にチャンスがないことを意味するわけではありません。

BaseはCoinbaseのユーザーとチャネルを背景に持ち、Robinhood Chainは伝統的な証券会社の顧客基盤を持ち、Hyperliquidは永続的な契約取引製品を通じて自らの市場を築いています。これらの後発者は単に技術に依存してユーザーを引き付けるのではなく、明確な製品や流入の入り口を持って競争に参入しています。

今後のチャンスは、ステーブルコインの支払い、RWA、チェーン上のデリバティブ、AIデータ検証といった具体的なシーンに現れる可能性が高く、何でもできる汎用公チェーンを再構築することではありません。DATAがSuiに移行したのはその例です：彼らにとって、AIデータ製品を作ることはチェーンを維持することよりも重要です；Suiにとっては、実際のビジネスを持つプロジェクトを受け入れることが、単に取引を増やすよりも価値があります。公チェーンの価値を判断するには、取引量、アドレス数、資金調達額はもはや重要ではなく、実際のユーザー、持続的な資金流入、アプリケーションの収入、そして補助金の潮流が退潮した後に何が残るかを見る必要があります。業界は新しいチェーンを必要としているのではなく、ユーザーが手放せない製品を必要としています。