ソラナ、より迅速な最終確定を目指し、ウォール街は移動すべき現金を削減

ソラナは、10月21日にメインネットでスロット459,653,000でアルペングロウを有効化し、タワーBFTを置き換え、約150ミリ秒での最終確定を目指すコンセンサス設計を導入しました。新しいプロトコルの下では、確認済みと最終確定が同じ状態になります。

ナショナル証券クリアリング公社（NSCC）では、マルチラテラルネットティングにより、株式の支払い義務の価値が平均98％削減されます。

アルペングロウは、取引が不可逆的になるまでの時間を短縮し、ネットティングは参加者が取引を完了するために移動すべき金額を減少させます。

ソラナのアルペングロウの変更点

ソラナのアルペングロウアップグレードの第一段階であるボトールでは、バリデーターが直接投票を交換し、それを証明書に集約します。これにより、1回または2回の投票ラウンドで最終確定が可能になります。取引実行、ソラナ仮想マシン、手数料メカニズムはそのままです。

第二段階であるロターは、ブロックの伝播を処理し、スケジュールは未定です。

ソラナの文書によれば、実稼働アプリケーションは主に確認レベルで読み取られ、歴史的にすべての確認済みブロックが最終確定しています。

この利点は、資産を解放したり決済を認識する前に完全な最終確定を待つワークフローに集中しています。

ソラナの文書では、タワーBFTの最終確定が古い400ミリ秒のスロット時間で12.8秒であると記載されています。ソラナは10月9日にスロットを200ミリ秒に削減しました。タワーBFTの文書化された32スロットの最終確定ルールをそのスロット時間に適用すると、名目上は6.4秒の基準が得られ、測定されたエンドツーエンドの決済時間ではありません。

98％の数字

NSCCは、適格な株式取引のための中央カウンターパーティーとして機能し、適格な義務を保証し、参加者間で購入と販売を相殺して残余の支払いを決済します。

デポジトリートラスト＆クリアリングコーポレーション（DTCC）は、支払い価値の平均98％の削減と、2025年に処理された608兆ドルの株式取引を報告しています。

この数字は支払い義務をカバーし、マージン、規制資本、ピークのインターデイ資金とは別です。また、中央クリアリング、参加者の合意、リスク管理を伴う市場構造を反映しています。

NSCCはT+1で決済し、取引日と決済日の間のギャップであり、システムが支払いを処理するのにかかる時間とは異なります。

ソラナのデリバリー対支払いプログラムは、両当事者が別々のエスクロー口座に資金を供給し、決済権限が交換に署名し、両方のレッグが原子的に実行されることを示しています。

アプリケーションは、取引が最終確定したときに決済を認識するよう指示され、文書はネットワークの最終確定を当事者の法的合意の下での最終確定から分離しています。より迅速な最終確定は最後のステップを短縮し、当事者は事前に資産を調達し、コミットする必要があります。

資本再利用の数学

感度モデルは、厳密に連続的な決済、同一の取引、および資金の即時再利用を仮定し、レイテンシを機関の節約とは別の測定基準として隔離します。

名目上の6.4秒の基準から0.15秒まで、理論的な回転乗数は、コンセンサス時間が完全なサイクルである場合42.7倍、他の処理が半秒である場合10.6倍になります。2秒で3.9倍、5秒で2.2倍、60秒で約1.1倍に低下します。

12.8秒の基準に対して、同じステップは85.3、20.5、6.9、3.5、1.2倍を示します。

保管チェック、資金移転、コンプライアンスレビュー、署名は通常の非コンセンサス遅延の原因であるため、より迅速なコンセンサスの価値は資本を制約する要因に依存します。

回転乗数は、資金が連続的な決済を通じてどれだけ頻繁に循環できるかを測定します。これは、ブローカーの担保やクリアリングハウスのマージンの削減とは別です。

BISが流動性問題を説明

国際決済銀行は、2023年の青写真で、原子的な決済は流動性を要求する可能性があると警告しました。流動性を節約するメカニズムが伴わない限り、リアルタイムの総額決済は同様に繰延ネット決済に対して資金ニーズを高めました。

2025年12月のBIS作業文書は、ペルー、南アフリカ、南部アフリカ地域システム、スイスの決済システムデータに基づいたオークションベースのメカニズムをシミュレーションしました。

それは、流動性の節約が2.6%から12.2%であることを発見し、オークションは平均して79%の成功率を示しました。

取引が実行される瞬間にすべての取引を決済することは、相殺するための未解決の義務を減らすことにもつながります。ネット決済を保持する設計は、互換性のある送金を短いプログラム可能なウィンドウにバッチ処理し、その後迅速に最終決済を行うことができ、ウィンドウの長さはマッチングレート、日中流動性、および許容可能な遅延によって設定されます。

既存企業がトークンをテスト中

DTCCは7月15日に、トークン化されたDTC保有証券が30社以上とのライブプロダクション取引を通じて移動したと発表しました。これには、国債および株式の決済、証券貸付、担保の提供、中央清算機のマージンワークフローが含まれます。

DTCCはBesuとCantonを使用しました。そのトークン化ハブは、2025年12月のSECのノーアクション認可の下で、適格なDTC参加者向けの任意のサービスを説明しています。

Solanaの9月のデータは、180億ドルのステーブルコイン供給、約40億ドルのトークン化株取引、684百万ドルのトークン化株供給、780億ドルのDEX取引量を示しており、SolanaのAlpenglowの前のものです。

このアップグレードは、ブロックからバリデーターの投票を削除するため、10月21日以降の取引数の比較は両側の投票を除外する必要があります。

SolanaのAlpenglowのテストにおける次のステップ

もしオンチェーン市場が残余移転の前に強制可能な相殺、日中信用、決済ルールを追加すれば、その組み合わせがポイントになります。

仮に100億ドルの総義務と90%のネット決済がある場合、10億ドルが残り、他の処理に2秒を要することで、古い基準に対して6.9倍の回転上限が得られます。

相殺比率は、双方向の注文フロー、機関信用、保管、使用可能な現金同等の決済資産に依存する設計上の仮定です。

もし機関が各取引を事前資金提供し、義務が相殺されずに個別に決済する場合、Solanaの最終性は、他の処理に60秒を考慮した場合、古い基準に対して約1.2倍の理論的利益をもたらします。

最近の基準に対して、利益は1.1倍であり、総流動性のニーズは同じままです。この場合、小売および暗号ネイティブアプリケーションは成長する可能性がありますが、機関証券クリアリングは技術をより遅く採用するでしょう。

観察されたメインネットの最終性、エンドツーエンドの決済時間、総流入に対する残余義務、ピークの事前資金流動性、法的最終性は、Solanaがどの道を進むかを示します。