Empresa de biotecnologia pede aos acionistas para diluir ações em 951% para acumular token de criptomoeda ilíquido em vez de financiar seu próprio medicamento

A Enlivex, uma empresa de biotecnologia listada na Nasdaq, está pedindo aos acionistas que autorizem até $800 milhões em financiamento vinculado ao token de criptomoeda RAIN. A estrutura pode aumentar o número de ações em até 951%.

Apesar do negócio de biotecnologia da Enlivex, o financiamento é principalmente uma transação de tesouraria cripto. O RAIN entregue no fechamento iria para as carteiras de tesouraria da empresa, enquanto praticamente todos os recursos em dinheiro ou stablecoin estão destinados à aquisição do token ou para apoiar outros fins de tesouraria, custos de transação e dívidas. Apenas até 5% dos recursos em USD restantes poderiam financiar a Allocetra.

A aprovação dos acionistas é necessária para uma colocação inicial de $400 milhões e para o máximo de valores mobiliários disponíveis sob uma opção separada de $400 milhões controlada pela empresa. Apenas a primeira tranche poderia equivaler a aproximadamente quatro a cinco vezes as últimas ações em circulação divulgadas pela Enlivex.

A Enlivex afirmou em um Formulário 6-K que usaria esforços comercialmente razoáveis para convocar e realizar a reunião dentro de 60 dias após seu acordo de 27 de julho.

Sob o acordo de compra de valores mobiliários, o investidor optou por pagar no token RAIN, mas pode mudar essa escolha antes do fechamento. A consideração em RAIN tem um preço total de $6 por equivalente de ação ordinária, enquanto USD, USDT ou USDC têm um preço de $5.

Os documentos públicos não identificam claramente o comprador. O 6-K o chama de Rain Foundation, enquanto o acordo define a Token Factor Foundation como o investidor principal e deixa o bloco de assinatura do comprador público em branco. Os registros não estabelecem se os dois nomes se referem à mesma entidade.

A diluição depende do método de pagamento

Se a primeira tranche for paga inteiramente em RAIN, representa cerca de 66,7 milhões de ações ordinárias ou ações subjacentes de warrants pré-financiados. O pagamento totalmente em dinheiro ou stablecoins representaria 80 milhões. A Enlivex disse em um registro de 7 de julho que sua divisão reversa de 1 por 15 reduziria as ações emitidas e em circulação para aproximadamente 16,83 milhões.

A emissão inicial, portanto, equivale a cerca de 396% dessa linha de base ao preço do RAIN ou 475% ao preço semelhante ao dinheiro. Em uma base equivalente de ações, os atuais detentores representariam aproximadamente 20,2% ou 17,4% do total ampliado, respectivamente.

A comparação usa ações emitidas e em circulação porque os registros não fornecem uma contagem totalmente diluída atual. A tabela mais recente de opções e warrants detalhada da Enlivex é datada de 31 de dezembro de 2025, enquanto um financiamento posterior da Lind permite a emissão variável de ações, então esses números históricos não podem ser combinados com a contagem de julho.

O uso total da segunda tranche opcional sob um método de pagamento elevaria o total de equivalentes de novas ações para cerca de 133,3 milhões ao preço do RAIN ou 160 milhões ao preço semelhante ao dinheiro. Isso representa aproximadamente 792% ou 951% da linha de base atual, deixando os detentores existentes com cerca de 11,2% ou 9,5% do total resultante equivalente a ações.

Os warrants pré-financiados não removem essa sobrecarga. Eles são imediatamente exercitáveis e não expiram, embora limites de propriedade benéfica possam atrasar o exercício.

A votação deve cobrir valores mobiliários tanto para o fechamento inicial quanto para o máximo permitido sob a lei israelense e as regras da Nasdaq. Após o fechamento, a Enlivex pode obrigar o investidor principal a comprar até mais $400 milhões em ações ou warrants pré-financiados ao longo de até 36 meses. O investidor não pode exigir essa segunda compra, e a Enlivex não tem garantia de que os recursos adicionais serão obtidos.

Os recursos favorecem o RAIN em relação à Allocetra

Praticamente todos os recursos líquidos pagos em USD, USDT ou USDC estão destinados à aquisição do RAIN, outros fins de tesouraria, custos de transação e dívidas pendentes. Apenas até 5% dos recursos líquidos em USD restantes após taxas, despesas e dívidas podem financiar a Allocetra. O RAIN entregue no fechamento vai para as carteiras de tesouraria da empresa.

A quantidade de RAIN será definida a partir do preço médio de fechamento do CoinMarketCap nos cinco dias úteis anteriores ao fechamento. Esse cálculo não estabelece valor realizável em dinheiro. A página de mercado RAIN da CryptoSlate mostrou cerca de $29,88 milhões em volume reportado de 24 horas, tornando $400 milhões aproximadamente 13,4 vezes o giro de um dia. O volume reportado não é liquidez executável.