Onde será o principal campo de batalha da próxima alta do mercado? A resposta está escondida nessas duas classes de ativos

A fusão entre finanças on-chain e finanças tradicionais pode gerar o maior ciclo da história das criptomoedas.

Escrito por: Matt Hougan, CIO da Bitwise

Traduzido por: Saoirse, Foresight News

O mercado de criptomoedas finalmente mostra sinais de fundo. Desde 1º de julho, o Bitcoin subiu 9%, enquanto o índice Nasdaq 100 caiu 6% no mesmo período. Os fluxos de capital para ETFs de criptomoedas mudaram de negativos para positivos, e o sentimento do mercado continua a melhorar. Embora ainda não possamos afirmar que o mercado se estabilizou completamente, vários sinais positivos já levaram muitos a questionar a direção futura do mercado.

Na última sexta-feira, um consultor de investimentos me perguntou: "Se o mercado já atingiu o fundo, quais ativos liderarão a próxima alta das criptomoedas?"

Em geral, durante um inverno cripto, essa pergunta é difícil de responder. A linha principal de uma nova alta geralmente só se torna clara após o ciclo ter terminado.

Mas desta vez, acredito que a resposta já está à vista: na próxima alta das criptomoedas, a narrativa central será a fusão entre finanças on-chain e finanças tradicionais.

Em outras palavras, os principais pontos de interesse do mercado futuro girarão em torno de stablecoins, tokenização de ativos, negociação 24/7, liquidação instantânea e o crescimento do DeFi (finanças descentralizadas) em escala de trilhões de dólares. A blockchain irá revolucionar o sistema financeiro existente, assim como a internet remodelou as indústrias de mídia e varejo no início do século XXI. Eu prevejo que este pode ser o maior ciclo de criptomoedas da história, por duas razões: primeiro, este ciclo é baseado em valor e receita reais, e não apenas em especulação de mercado; segundo, o mercado-alvo deste ciclo é muito maior do que os ciclos anteriores — voltado para o mercado financeiro global, e não limitado ao setor de criptomoedas.

Algumas pessoas podem achar que essas tendências são óbvias: a tokenização de ativos certamente liderará a próxima alta, o tamanho das stablecoins eventualmente ultrapassará trilhões de dólares, e as grandes instituições de Wall Street acabarão migrando para o on-chain. Afinal, a infraestrutura cripto possui várias vantagens naturais em relação ao sistema financeiro tradicional: a negociação 24/7 é muito mais conveniente do que as janelas de negociação limitadas; a liquidação instantânea é superior ao T+1; e a conectividade global supera as limitações geográficas. Não sou o único a ter essa opinião; o presidente da SEC dos EUA, o CEO da maior empresa de gestão de ativos do mundo e o CEO do maior banco do mundo também concordam com isso.

No entanto, mesmo que a tendência pareça clara, a grande maioria dos investidores ainda não se preparou para essa perspectiva. Muitas pessoas ainda se perguntam se a indústria de criptomoedas já "perdeu a oportunidade". E essa discrepância de percepção contém enormes oportunidades de investimento.

Então, como devemos nos posicionar para a nova alta? Podemos focar em dois principais representantes que impulsionam a fusão da indústria de diferentes direções: Hyperliquid (token HYPE) e Robinhood (código de ações HOOD).

Saindo da indústria de criptomoedas

Hyperliquid (HYPE) é uma blockchain de camada 1 (semelhante ao Ethereum e Solana), com a missão de construir um mercado de derivativos perpétuos focado em ativos cripto. Inicialmente, os investidores usavam a plataforma Hyperliquid para negociar Bitcoin, Ethereum e outros ativos cripto para especulação.

Mas a plataforma, com sua excelente experiência técnica — operação fácil, liquidação instantânea, negociação 24/7 e outras vantagens — rapidamente expandiu seu escopo de negócios. Hoje, quase metade do volume de negociação da plataforma vem de ativos tradicionais, como petróleo, prata e o índice S&P 500. A plataforma também está continuamente expandindo para commodities físicas, mercados de previsão e opções, enquanto compete com várias plataformas de negociação, como CME, Nasdaq, Intercontinental Exchange, Kalshi e Coinbase.

O crescimento da Hyperliquid é rápido, colocando pressão sobre os concorrentes. A CME até processou uma ação contra a CFTC dos EUA, tentando impedir que a agência reguladora aceitasse os produtos de futuros perpétuos lançados primeiro pela Hyperliquid.

Mesmo em meio ao inverno cripto, o token HYPE ainda teve um aumento de 146% este ano. Os dados de crescimento têm suporte real: a receita total acumulada da plataforma Hyperliquid ultrapassou 1 bilhão de dólares em junho, e a receita anual deve atingir 800 milhões de dólares. A plataforma usará 99% de sua receita para recomprar o token nativo HYPE no mercado aberto, reduzindo continuamente a oferta circulante. Na minha opinião, mesmo que o preço do HYPE dobre novamente, a avaliação ainda estará em uma faixa razoável.

Entrando na indústria financeira tradicional

A Robinhood escolheu ficar do lado das finanças tradicionais, promovendo essa fusão da indústria.

A Robinhood é uma corretora de valores tradicional, competindo com instituições como a Charles Schwab por investidores de varejo e investidores profissionais. Ao longo do tempo, a Robinhood teve uma atitude muito mais aberta em relação aos ativos cripto do que seus concorrentes, sendo a primeira grande corretora a lançar a funcionalidade de negociação direta de criptomoedas.

Ao mesmo tempo, a Robinhood concorda plenamente com a minha visão de "fusão da indústria". O CEO da empresa, Vlad Tenev, afirmou que a tokenização de ativos "acabará por remodelar todo o sistema financeiro"; a indústria cripto e as finanças tradicionais "estiveram por muito tempo em dois sistemas independentes, mas ambos acabarão se fundindo completamente". Ele prevê que, no futuro, as fronteiras entre os dois desaparecerão completamente.

Em 1º de julho, a Robinhood apostou fortemente nessa tendência, lançando a blockchain de segunda camada Robinhood Chain. Esta blockchain está aberta a usuários de 120 países (não suportando a região dos EUA por enquanto), permitindo que os usuários negociem ações tokenizadas 24/7. A blockchain também é compatível com protocolos DeFi descentralizados populares: os usuários podem trocar ativos no Uniswap, emprestar ativos na Morpho ou usar ativos como margem para negociar contratos perpétuos na plataforma Lighter. Em apenas duas semanas desde o lançamento, a Robinhood Chain já alcançou um volume de ativos sob custódia de 300 milhões de dólares, processando 3,6 milhões de transações diariamente.

Este conteúdo merece uma leitura atenta: no início deste mês, a Robinhood, apenas com a tecnologia, lançou um conjunto de serviços financeiros em 120 países, permitindo que os usuários comprem e vendam ações tokenizadas em tempo real, realizem negociações com margem e operações alavancadas, e muitos usuários já estão participando.

Os céticos podem argumentar que as transações iniciais na blockchain estavam concentradas em moedas meme, e não em ações, e isso é verdade. Mas o volume de negociação de ações tokenizadas já possui uma escala real, e o grupo de usuários existe de fato; eu prevejo que ambos os tipos de negociação continuarão a crescer.

Uma coisa que tenho certeza: todos os principais concorrentes da Robinhood estão observando de perto este projeto e começando a se perguntar: devemos também seguir esse caminho? Precisamos criar a Charles Schwab Chain, a UBS Chain, a Bank of America Chain? A atividade de negociação que a Robinhood demonstrou em seu início é algo que qualquer instituição não pode ignorar.

Duas classes de ativos que se destacarão

Acredito que a nova alta será grande o suficiente para impulsionar a maioria dos ativos da indústria para cima. Tenho uma visão de longo prazo positiva sobre ativos cripto principais como Bitcoin, Ethereum e Solana, bem como sobre empresas listadas relacionadas a criptomoedas.

Mas há duas classes de ativos que terão um potencial de valorização excepcional.

1. Setor Hyperliquid: aplicações financeiras cripto nativas com receita real e um modelo econômico de token de qualidade

A principal vantagem da Hyperliquid em relação a outros aplicativos cripto é a receita real estável e um mecanismo de tokenização (99% da receita é usada para recomprar e queimar HYPE). Muitos investidores já viram muitos aplicativos cripto com uma grande base de usuários e volume de negociação, mas com preços de tokens em queda contínua, enquanto o modelo da Hyperliquid se alinha perfeitamente com as demandas desses investidores.

A longo prazo, acredito que muitos novos projetos cripto irão imitar o mecanismo de token da HYPE, gerando uma nova geração de oportunidades de investimento em tokens com potencial. Ao mesmo tempo, também estou atento àqueles que já formaram uma escala de negócios e estão ativamente vinculando o valor do token ao uso da plataforma. Por exemplo, Uniswap e Aave, que são plataformas enormes e estão rapidamente otimizando sua economia de tokens; a Morpho também está se desenvolvendo na mesma direção.

2. Setor Robinhood: empresas tradicionais maduras que operam negócios com base na infraestrutura cripto

A disrupção da indústria remodelará o cenário de participação de mercado. A popularização das stablecoins, a tokenização de ativos e a implementação da infraestrutura de negociação em blockchain representam a maior mudança tecnológica que os mercados financeiros enfrentaram nos últimos cinquenta anos, e uma grande transformação está ocorrendo silenciosamente.

Para identificar os vencedores, é importante focar nas empresas que já estão realizando negócios em escala no setor cripto, e não apenas aquelas que estão em fase de validação de conceito. Projetos piloto de conceito têm custos baixos e são facilmente noticiados, mas é difícil acumular experiências eficazes. A Robinhood, com seu conhecimento da indústria acumulado por meio de uma blockchain que opera oficialmente em 120 países, é incomparável a qualquer pequeno projeto piloto.

As empresas que continuo a acompanhar incluem Coinbase, Figure, BlackRock; também estou de olho na Visa, Stripe e até mesmo no JPMorgan. Claro, há outros participantes, mas essas empresas estão realmente profundamente envolvidas nessa transformação.

Aproveitando a grande tendência da fusão da indústria

Há muito tempo, existe um consenso na indústria de criptomoedas: o maior sinal de sucesso da blockchain é a "invisibilidade" da tecnologia — quando a blockchain está profundamente integrada na arquitetura subjacente do sistema financeiro, os usuários não percebem a existência da blockchain ao usar os serviços.

Eu sempre acreditei que, quando a próxima alta chegar e as finanças tradicionais e a indústria cripto se tornarem indissociáveis, essa visão se tornará realidade. Os investidores devem se alinhar a essa tendência e se posicionar antecipadamente.

Nota: Às vezes, para avaliar o posicionamento de uma empresa no setor cripto, é preciso observar suas ações reais, e não apenas suas declarações públicas.