Ті, хто знищив посередників, тепер стали посередниками для AI

Багато крипто-компаній, спираючись на переваги електричних потужностей, переходять до AI, капітал спрямовується в AI, а галузь переходить від знищення посередників до посередників AI.

Автор: Кеті

Galaxy Digital у 2022 році витратила 65 мільйонів доларів на купівлю 180 МВт біткойн-майнінгової ферми. Цього року ця земля почала здаватися в оренду CoreWeave, з 15-річним контрактом, річний дохід перевищує 1 мільярд доларів.

Crusoe пішла ще далі. Вона продала свої 425 біткойн-центрів даних компанії NYDIG і вирушила до Техасу, щоб побудувати Stargate для OpenAI.

Усі три компанії активно переходять до AI.

Це не ще одна історія про «AI плюс блокчейн». Вони не випускають токени, не пишуть білі книги, не створюють протоколи. Вони продають обчислювальну потужність, стійки та AI-продукти, а їхніми клієнтами є OpenAI, Microsoft та CoreWeave.

Гроші також рухаються в тому ж напрямку. У першому кварталі 2026 року близько 6000 стартапів у світі залучили 300 мільярдів доларів, з яких AI отримав 242 мільярди, що становить 80%. За той же період було створено лише 8 нових криптофондів, загалом на 1,1 мільярда доларів, що є найменшим показником з третього кварталу 2020 року.

Як галузь, що живе на токенах, може зайняти своє місце в AI?

01 Вони завжди продавали одне й те саме

Погляньмо на рахунки Galaxy.

Helios — це майнінгова ферма в Західному Техасі, куплена за 65 мільйонів доларів у 2022 році. Galaxy зупинила видобуток біткойнів, інвестувавши 350 мільйонів доларів власних коштів і позичивши 1,4 мільярда доларів для модернізації.

Цього року на першому етапі було доставлено 133 МВт критичного IT навантаження до CoreWeave, почалася оренда. За три етапи CoreWeave зобов'язалася на 526 МВт, 15-річний контракт, плюс два варіанти продовження на п’ять років.

Актив, куплений за 65 мільйонів доларів, перетворився на бізнес, що приносить 1 мільярд доларів оренди на рік.

Шлях Crusoe ще радикальніший. Ця компанія почала з виробництва електроенергії з супутнього газу на нафтових родовищах, а видобуток біткойнів був лише першим способом використання цієї електроенергії. У 2025 році вона продала весь свій біткойн-бізнес, 425 модульних центрів даних, жодного не залишивши.

Вивільнені ресурси були використані в Абіліні, Техас. Там розташований перший парк Stargate OpenAI, запланований на 1,2 ГВт, Crusoe у травні 2025 року залучила 11,6 мільярда доларів боргових та акціонерних коштів.

У березні цього року Microsoft підписала контракт на 900 МВт по сусідству. Загальна потужність Абіліна в підсумку запланована на 2,1 ГВт.

Варто звернути увагу на часові рамки. Galaxy купила Helios у 2024 році, Tether витратила 420 мільйонів доларів на купівлю Nvidia H100 також у 2023 році.

Тоді ChatGPT тільки-но став популярним, центри даних AI ще не були тим, за чим усі прагнули. Ці компанії не йшли за трендом, вони спочатку стояли на місці, а потім вітер подув.

На цьому етапі логіка трансформації насправді дуже проста.

Крипто-компанії за останнє десятиліття навчилися лише одній справі: як перетворити дешеву електрику та непотрібну землю на ряд стійок, які можуть бути підключені до електрики, охолоджуватися та працювати цілодобово.

AI зараз саме цього і не вистачає.

Отже, ті, хто має електрику та землю, можуть легко адаптуватися. Активи вже готові, клієнти нові, між ними лише одна модернізація.

Інші не можуть адаптуватися, їм просто потрібно пройти кілька додаткових етапів. Спочатку потрібно довести, що вони можуть робити щось інше, окрім випуску токенів.

02 Не лише продаж землі

Tether йде іншим шляхом.

Її AI-відділ називається QVAC, і його діяльність не має нічого спільного з випуском токенів: набір відкритого коду крос-платформеного SDK, що дозволяє моделям з мільярда параметрів працювати безпосередньо на ноутбуках, звичайних графічних картах або навіть на мобільних телефонах.

У березні цього року QVAC випустила LoRA фреймворк для тонкої настройки моделі BitNet 1-bit від Microsoft; у квітні випустила SDK; у червні реалізувала алгоритм стиснення пам’яті TurboQuant від Google Research як відкриту реалізацію. Крім того, є локальний AI-додаток під назвою Workbench.

Компанія стабільних монет займається оптимізацією обчислень на кінцевих пристроях, звучить абсурдно, але ці речі дійсно є на GitHub.

Гроші Tether також пішли іншим, більш обхідним шляхом. У грудні 2024 року вона стратегічно інвестувала 775 мільйонів доларів у відеоплатформу Rumble; у червні цього року Rumble завершила придбання німецької публічної компанії Northern Data, отримавши 85,2% акцій.

У Northern Data є понад 22 тисячі GPU в європейському бізнесі хмарних обчислень, а також приблизно 250 МВт потужності центрів даних до 2027 року. Вона підвищила прогноз доходів на 2026 рік з 130-150 мільйонів євро до 170-190 мільйонів євро, підписавши багаторічний контракт на хмарні обчислення GPU вартістю 270 мільйонів доларів з Together AI.

Прибуток стабільних монет, обійшовши відеокомпанію, врешті-решт перетворився на європейський GPU-центр.

700 мільйонів доларів Crypto.com також не просто лежать. Marszalek почав формувати команду з моменту придбання AI.com у квітні 2025 року, продукт вийшов після Суперкубка, це особистий AI-агент, який може надсилати повідомлення від імені користувача, виконувати дії між додатками, купувати та продавати акції. Він також є CEO двох компаній.

На іншому кінці Paradigm 8 липня закрила четвертий фонд на 1,2 мільярда доларів, чітко вказавши на AI та робототехніку. Ця компанія, що управляє майже 12 мільярдами доларів крипто-інвестицій, вже інвестувала в компанії безпілотних доставок Zipline та космічної оборони True Anomaly.

Найсмішніше в OpenRouter.

Його засновник Алекс Аттал є співзасновником і CTO OpenSea. Він залишив компанію на початку 2023 року, створивши щось, що є комутатором для понад 400 великих моделей: розробники викликають API, а він вирішує, чи цей запит потрапить до GPT, Claude або якоїсь відкритої моделі.

У травні цього року OpenRouter залучив 113 мільйонів доларів у раунді B, оцінка склала 1,3 мільярда доларів. 8 мільйонів зареєстрованих розробників обробляють 250 трильйонів токенів щотижня.

Компанія, яка десять років доводила, що «посередники не потрібні», стала найуспішнішою компанією, яка стала посередником для моделей.

З іншого боку, гроші з крипто-індустрії виводяться з помітною швидкістю. У квітні 2026 року глобальні крипто-інвестиції за один місяць склали лише 659 мільйонів доларів, що є найнижчим показником за два роки, зниження на 75% в річному обчисленні.

Чому гроші йдуть, Paradigm не говорить багато, але бухгалтерія LP чітка. Після краху FTX, Terra та Three Arrows довіра до криптофондів у інституційних інвесторів не відновилася. Проекти з високою оцінкою, які фінансувалися в попередньому циклі, не змогли отримати доходи і не накопичили реальних користувачів.

У AI принаймні є рахунки для перевірки.

Останній раз, коли ця галузь колективно змінила напрямок, це сталося після краху ICO у 2018 році, коли всі почали займатися DeFi.

Тоді це було просто зміна кімнати в своєму домі.

Цього разу це переїзд.

03 Але результати розділені

Не всі змогли адаптуватися.

Canaan є прикладом, що йде в протилежному напрямку. Ця компанія, що виробляє біткойн-майнери, також намагалася зайнятися AI-чіпами, у 2024 році цей бізнес приніс приблизно 900 тисяч доларів доходу. Загальний дохід компанії в тому ж році склав 269,3 мільйона доларів.

900 тисяч проти 269,3 мільйона. А цей підрозділ забрав 15% витрат компанії.

У червні 2025 року Canaan закрила бізнес з AI-чіпами і повернулася до продажу майнерів.

Серед майнінгових компаній також спостерігається розподіл. Ті, хто має електрику, підключення до електромережі та готові центри даних, отримали багаторічні контракти з Microsoft та Google; ті, хто має лише майнери та прес-реліз, після оголошення зникли безслідно.

Один і той же МВт у компанії з можливістю виконання контракту має 15-річний контракт, а в компанії без такої можливості — лише один слайд.

Критерій відмінності насправді лише один: чи платить хтось за це.

Galaxy має орендну плату від CoreWeave, Crusoe має парки Microsoft та OpenAI, OpenRouter має 8 мільйонів розробників, які використовують його API. Canaan має річний дохід у 900 тисяч доларів, і вона сама зрозуміла цю цифру.

04 Підсумок

Ці компанії займаються не «крипто-AI», а просто AI.

Ті, хто справді перейшов, не технології. Це група людей, які знають, як залучити десятки мільярдів, коли ніхто в тебе не вірить, як перетворити пустир на електричну ферму за кілька місяців. Ці навички не мають нічого спільного з блокчейном, вони просто випадково були розвинені в крипто-індустрії.

Також варто зазначити, що вихід не означає перемогу. Парк Microsoft у Абіліні від Crusoe запрацює лише в середині 2027 року, AI-продукт Crypto.com тільки-но вийшов, Rumble після придбання Northern Data ще має довести, що вміє управляти центрами даних.

Ці моменти ще не дійшли до етапу перевірки. Єдине, що можна стверджувати, це те, що ставки зроблені, і вони зроблені на столі інших.

Десять років тому вони говорили, що хочуть знищити посередників.

Тепер вони стали посередниками для AI.