Чи зруйнувався криптоутопія? Галузь досягла поворотного моменту після зникнення божевілля

Криптоіндустрія більше не є передовою, вона перетворюється на бізнес.

Автор: Matti

Переклад: Chopper, Foresight News

В даний час на ринку існує загальна думка, що криптоіндустрія стала місцем для вивільнення надлишкової ліквідності.

Велика кількість учасників покидає ринок. Основна причина полягає в тому, що фінансові повернення, які приносить галузь, далеко не відповідають очікуванням, сформованим за останнє десятиліття. Ринок врешті-решт не виправдав візію, в яку всі колись вірили.

Цей ведмежий ринок справді знаменує кінець епохи. Нам потрібно запитати: за що ми насправді шкодуємо?

Оглядаючись назад, процвітання 2021 року вже підтверджено як ілюзія. Якщо застосувати криву зрілості технологій Гартнера (Gartner Hype Cycle), 2021 рік точно потрапляє на пік розширення очікувань.

Сьогодні ми зустрічаємо момент прозріння. Це змушує всіх повернутися до основних принципів, переосмислити цінність токенів, зміцнити безпеку децентралізованих фінансових протоколів, виявити нові сценарії застосування, які можуть створити реальну цінність для криптотехнологій.

Досить іронічно, що можна сказати: «Єдине, що ми чітко бачимо, це те, що все ще сповнене невизначеності». Галузь так і не змогла з’ясувати корінь своїх невдач, тому постійно повторює один і той же циклічний, саморефлексивний процес спекуляцій.

Ще в 2017 і 2021 роках, під час кількох етапів перевірки ринку, ми потрапили в ментальну пастку: тримаючи молоток, все виглядає як цвях. Під натиском величезного капіталу криптоіндустрія перетворилася на «рішення», яке постійно шукає проблеми.

Історія вже підтвердила: «Генії завжди рідкісні, але поки є довірливі, завжди будуть виникати безліч шахрайств». Це також робить криптоактиви, можливо, найсаморефлексивнішим класом активів в історії.

Основою цього фінансового божевілля є те, що токени можуть бути обіговими і торгованими з самого початку. А надмірна поширеність цієї характеристики врешті-решт призвела до розвалу бульбашки.

Вже в 2024 році можна побачити, що між «дослідженням інновацій» і «збиранням прибутків» вся галузь обирає останнє. Галузеві стимули постійно підштовхують учасників до максимізації короткострокових прибутків. Сьогодні, через два роки, ми стикаємося з відповідними наслідками.

Я завжди вірив, що попит сприяє винаходу. Але нещодавно я отримав нове натхнення: цікавість сприяє винаходу, попит сприяє реалізації проектів. Часті атаки на DeFi є сигналом, що реальність вимагає перетворення проектів. Водночас це також можливість перепрацювати перші рішення, постійно вдосконалюючи їх, де токенна модель є важливою частиною.

Однак цікавість не може бути викликана зовнішніми силами. Вона походить з внутрішньої любові, а не з мети отримання прибутку. Прибуток може доповнювати цікавість, але не може бути передумовою для передових інновацій.

За крахом ілюзій також стоїть зміна культури в галузі. Люди поступово усвідомлюють одну ключову реальність: ми вже не перебуваємо на ранньому етапі галузі. Але для відмінних будівельників і інвесторів це лише виклик, а не непереборна перешкода.

Якщо накласти криву прийняття технологій на цикли спекуляцій, крах ілюзій точно потрапляє на середину кривої. А це місце також є поворотним моментом, згідно з теорією Карлоти Перес.

Основний виклик залишається незмінним: криптоіндустрія намагається реконструювати фінансову галузь з нуля. Це зовсім не просто, процес неминуче супроводжується багатьма ітераціями, постійними невдачами, і постійними випробуваннями реальності.

В певному сенсі, ми повернулися до початку. Але це не означає, що всі попередні зусилля були марними. Навіть якщо галузь тимчасово застрягла, асиметричні інвестиційні можливості все ще існують. На особистому рівні все ще є можливість формувати майбутнє.

Справжній ризик сьогодні полягає в тому, щоб відкинути суть і прийняти непотрібне, повністю заперечуючи все. Навіть найбільш віддані віруючі та проповідники також обирають покинути ринок. Раніше ринок мріяв про майбутнє в трильйони, але в реальності лише близько 200 компаній з цифровими активами залишилися.

Обговорення ризиків криптоінвестицій

Багато думок стверджують, що «крипто VC мертві» або незабаром помруть. Я з цим не згоден. Власне, венчурний капітал сам стикається з галузевою кризою: множник повернення фондів (DPI) не відповідає очікуванням, а труднощі з залученням капіталу різко зросли.

Зосереджуючись на криптоіндустрії, ті обмежені партнери (LP), які звикли «отримувати високі прибутки раз на чотири роки», розчаровані та покидають ринок. Але потрібно зрозуміти: надзвичайно високі доходи криптоіндустрії з 2016 по 2021 рік були винятком у венчурному капіталі, а не нормою.

У той період криптовалюти були упаковані як революція, новий клас активів. Непідготовлений ринок отримав величезні обсяги капіталу, які значно перевищили здатність галузі їх ефективно поглинути. Божевілля досягло піку в 2021 році, після чого почався тривалий період очищення, де короткострокові спекуляції стали домінуючими, і до сьогодні галузь входить у стадію інтеграції.

Книга «Божевілля та наслідування» досліджує суть технологічних бульбашок, в якій йдеться: «Революція все ще може відбутися — у Великобританії досі існує залізнична мережа. Але утопія, яку уявляли божевільні учасники, ніколи не здійсниться.»

Ще більш важливим є зворотний поворот ідеології. Первісна підкультура криптопанків, яка сприяла виникненню біткоїна, тепер активно наближається до Уолл-стріт та регуляторів, а доля галузі міцно пов'язана з політиками.

Це не просто іронія, а характеристика циклів бульбашок. Можна згадати випадок Google: ця компанія колись відкрито попереджала, що реклама шкодитиме якості пошуку, але врешті-решт побудувала величезну бізнес-імперію на рекламі. Повертаючись до обговорення «Божевілля та наслідування»:

«Це один з найекстремальніших випадків зворотного повороту ідеології в історії. Щоб знайти подібні явища, можна згадати Мартіна Лютера, який, будучи відданим католицьким священиком, зрештою розколов церкву; або Наполеона, який, беручи участь у русі проти монархії, зрештою став диктатором. Такі випадки є типовими, а не винятковими: якщо ви хочете знищити якусь потужну систему, ви часто в кінцевому підсумку будуєте ще одну, ще сильнішу систему. І ця нова система також підлягає еволюційним законам і відтворює багато характеристик об'єкта, який вона замінила.»

Можна з упевненістю стверджувати, що галузь відкинула ілюзію криптоутопії. Революція не відбулася, як очікувалося. Натомість галузь була поглинута існуючою системою (з іншої точки зору, це можна назвати асиміляцією або корупцією). Галузь зробила багато компромісів, і це також є єдиним життєздатним виходом після того, як галузь перетворилася на спекулятивне казино після 2021 року.

Ми також можемо зрозуміти цю трансформацію за допомогою теорії Карлоти Перес: утопічне бачення відповідає початковій стадії впровадження; етап краху ілюзій є поворотним моментом, після якого розпочнеться етап раціонального впровадження. На різних етапах застосовуються абсолютно різні інвестиційні стратегії.

Криптоіндустрія більше не є передовою, вона перетворюється на бізнес. Це не добре і не погано, просто галузь стає зрілішою. Сучасні нові криптопроекти в основному поділяються на п'ять категорій, кожна з яких має різну цінність:

• Стейблкоїни
• Прогнозні ринки
• Токенізовані активи / RWA
• Безстрокові контракти
• Штучний інтелект та інтелектуальні агенти

В певному сенсі, криптовалюти поглинають фінансові технології, або можна сказати, що фінансові технології асимілюють криптовалюти. Це далеко від революції DeFi, яку люди уявляли. Криптоіндустрія повинна шукати вбивчі застосування поза стейблкоїнами в межах дозволених регуляторами кордонів.

Навіть так, ми віримо, що в наступні кілька років криптоіндустрія все ще зможе створити підприємства з довгостроковою життєздатністю. Ми будемо продовжувати шукати видатних засновників і створювати якісні продукти.

Примирення

У моїй свідомості існують дві, здавалося б, суперечливі думки. По-перше, криптовалюти змінюють основні способи зберігання та обігу цінностей; по-друге, криптовалюти перетворюються на бізнес, що дотримується існуючих фінансових правил.

Я намагаюся примирити ці два погляди: криптовалюти, можливо, проникають у повсякденне життя непомітно. Зміни часто відбуваються тихо, і лише оглядаючись назад, їх можна чітко побачити. Найглибші зміни рідко супроводжуються гучними гаслами на кшталт «трильйонна ринкова капіталізація». Вони просто тихо інтегруються в існуючу систему, стають частиною загального сприйняття.

У важкі часи криптоіндустрія легше проявляє креативність, тоді як під пильною увагою це важче. Справжні люди з цікавістью переосмислять і реконструюють все. Є багато речей, які ще потрібно побудувати, і багато цілей, за які варто боротися. Я все ще вірю.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.