"Зниження цін недостатньо"... Alea Research діагностує "перевірку реального попиту" для біткоїна та ефіру

У червні зниження цін в США фактично усунуло можливість підвищення процентних ставок у липні, але інвестиційний настрій щодо ризикових активів став ще більш обережним. Alea Research у своєму нещодавньому звіті проаналізувала, що одночасно з різким зростанням цін на нафту, тиском на оцінку акцій напівпровідників та ознаками уповільнення споживання, ринок криптовалют, включаючи біткоїн (BTC) та ефір (ETH), не зміг визначити чіткий напрямок.

Звіт був опублікований 19 липня 2026 року. Ключовим моментом є те, що ринок тепер вийшов за межі простого визначення наявності попиту і перейшов до етапу перевірки, чи можуть великі інвестиції в основні засоби та капітальні витрати бути виправдані реальними доходами. Це свідчить про те, що фондовий ринок США, ринок сировини та криптовалютний ринок одночасно переоцінюються під впливом тих самих макроекономічних змінних.

Фактично, індекс споживчих цін (CPI) у червні знизився на 0,4% порівняно з попереднім місяцем, а річний темп зростання сповільнився до 3,5%. Основні ціни знизилися на 2,6% у річному вимірі, а в порівнянні з попереднім місяцем залишилися на тому ж рівні. Індекс цін виробників (PPI) також знизився на 0,3% в порівнянні з попереднім місяцем. Після публікації цих даних ймовірність підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою у липні знизилася до 4%. Однак ринок не сприйняв зниження цін як "повну" стабілізацію інфляції, оскільки значна частина зниження цін була викликана падінням цін на енергоносії.

Бейджбук Федерального резерву також підтвердив цю обережність. Споживачі шукали дешевші альтернативи, компанії скаржилися на тиск на маржу через зростання витрат, а тягар повернення кредитів також зростав. Хоча показники споживання та зайнятості ще не зазнали різкого падіння, ознаки зниження витривалості стали очевидними. Alea Research зазначила, що ймовірність підвищення жорсткості політики Федерального резерву в найближчий час знизилася, але конфлікти на Близькому Сході та розширення інвестицій в інфраструктуру штучного інтелекту можуть стати новими інфляційними тисками.

Перехресні потоки активів показують, що ця напруга стає ще більш очевидною. Міжнародна ціна на нафту WTI зросла на 15,5% за тиждень, тоді як індекс напівпровідників SOXX впав на 10,2%. QQQ, що слідує за Nasdaq 100, знизився на 4,2%, а ETF S&P 500 SPY - на 1,5%. Натомість біткоїн (BTC) залишався фактично на тому ж рівні, а ефір (ETH) зріс на 2,8%. Це означає, що ризикові активи не рухалися одночасно, а відбувалася диференціація під різними логіками для різних класів активів.

Біткоїн (BTC) не зміг знайти напрямок поблизу 64000 доларів, незважаючи на зниження CPI та зменшення тиску від процентних ставок. Хоча ринок поглинув волатильність, пов'язану з ETF, і деякі великі обсяги продажів, поки що не було чітких нових покупців, які б компенсували це. У короткостроковій перспективі 65000 доларів визначено як базова лінія для відновлення, а 60000 доларів - як перша тактична підтримка. Незважаючи на зменшення побоювань щодо підвищення процентних ставок, те, що біткоїн (BTC) не зміг сильно зростати, свідчить про те, що питання реального попиту та позиціонування стали важливішими за макроекономічну ліквідність.

Ефір (ETH) був відносно кращим. Вливання коштів в ETF та деякий фінансовий попит підтримали покупецький тиск, що призвело до його зміцнення порівняно з біткоїном (BTC). Однак чи призведе цей тренд до загального обігу коштів на ринку, ще потрібно спостерігати. Звіт вважає, що зміцнення ETH/BTC можна буде інтерпретувати як структурний рух капіталу лише тоді, коли воно відбудеться разом з розширенням ETF. Якщо ж лише обмежені фінансові учасники продовжать купувати, то нинішнє зростання може залишитися вузьким відновленням.

Solana (SOL) впала на 3,6% навіть незважаючи на позитивні новини про співпрацю між японською групою SBI та фондом Solana. Це показує, що простого оголошення про партнерство недостатньо, щоб підтримати ціну в нинішньому ринковому середовищі. Сценарії, пов'язані зі стабільними монетами на основі єни, токенізованими активами, ліквідністю від установ та інфраструктурою платежів агентів штучного інтелекту, безумовно, є привабливими, але врешті-решт ринок переходить до оцінки на основі вимірювальної активності користувачів та прибутковості.

Така ж тенденція спостерігається і в секторі DeFi та токенізації. AAVE продовжує покращувати свої фундаментальні показники, наближаючись до річних зборів у 1 мільярд доларів та перевищуючи 100 мільйонів доларів прибутку. Нова стратегія додатків та реорганізація структури викупу підвищують очікування щодо переоцінки середньострокової вартості. Натомість Hype, незважаючи на розширення реальних активів (RWA), продовжує знижувати прибутки, що підкреслює тиск на оцінку. Temper, через співпрацю з SBI, DTCC та іншими, підвищує очікування щодо розширення обігу токенізованих цінних паперів, але ринок також вважає "реалізацію" та "прибутковість" найважливішими критеріями для оцінки.

Найсимволічнішою зміною на глобальних фінансових ринках цього тижня стало зниження "безумовного оптимізму щодо інвестицій в AI". TSMC та ASML продемонстрували стабільний попит та сильні результати, але їхні акції все ж не змогли уникнути падіння. Це свідчить про те, що інвестори більше не задовольняються лише обсягами замовлень або зростанням доходів, а починають враховувати також великі інвестиції в основні засоби, витрати на електроенергію, тягар фінансування та ризики надлишку постачання в майбутньому. Особливо різке падіння на корейському фондовому ринку та акціях, пов'язаних з пам'яттю, стало прикладом того, як швидко акції, що виграють від AI, можуть перейти від перегріву до корекції.

На ринку сировини зростання цін на нафту стало найсильнішим фактором. На фоні відновлення напруженості на Близькому Сході та невизначеності морських перевезень WTI піднявся до 82 доларів. Однак попит сам по собі не зріс експоненційно, і існує сумнів, чи призведе короткострокове зростання до довгострокового тренду через структуру запасів та постачання. Золото та срібло, навпаки, показали слабкість, а мідь також отримала оцінку, що її важко сприймати як сигнал простого відновлення економіки на фоні уповільнення зростання в Китаї та зміни в промисловій структурі.

Врешті-решт, повідомлення цього звіту є чітким. Зниження цін у червні дало ринку короткий час для відпочинку, але цього недостатньо, щоб виправдати сильне відновлення ризикових активів. Ринок криптовалют, включаючи біткоїн (BTC) та ефір (ETH), стикається з більш складними питаннями, такими як реальний попит, структура доходів та стійкість припливу капіталу, ніж очікування ліквідності. Alea Research діагностує, що ключовим моментом на нинішньому ринку, що охоплює напівпровідники, AI, енергію та криптовалюту, є не "зростання" саме по собі, а перевірка того, чи є ціна, яку сплачують за це зростання, виправданою.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.