Чому аналітики не хвилюються через 30% падіння Coinbase

Числа стали гіршими. Акції зросли.

Coinbase (COIN) та Circle (CRCL) зросли приблизно на 3–4% у середу після того, як William Blair — інвестиційний банк з Чикаго, заснований у 1935 році, який відомий більшості інвесторів у акції завдяки покриттю технологій та зростання — випустив записку, в якій знизив свої прогнози доходів та прибутків для Coinbase, зберігши при цьому рейтинг "перевищує ринок".

Суть в TLDR термінах полягає в тому, що біль вже закладено в ціну. "Ми вважаємо, що інвестори повинні залишатися залученими в Coinbase", — сказали в компанії.

Фірма знизила прогнози доходів для Coinbase на 2026 рік на 12% та на 2027 рік на 13%, а також скоротила прогнози скоригованого EBITDA на 34% в обох роках. Аналітики Ендрю Джеффрі та Адіб Чоудхурі зазначили, що прибутки, ймовірно, досягнуть дна в другій половині 2026 року, перш ніж відновитися в 2027 році, і що інвестори повинні дотримуватися курсу, оскільки обсяги спотових криптовалют досягнуть дна разом із Bitcoin.

William Blair очікує, що загальний обсяг торгівлі Coinbase впаде приблизно на 44% цього року до 669 мільярдів доларів, перш ніж відновитися більш ніж на 32% у 2027 році.

Фірма вважає цей цикл структурно відмінним від 2022 року: тепер існують спотові Bitcoin ETF, інституційні потоки зросли, а регуляторне середовище стало більш зрілим, ніж чотири роки тому.

Фірма також підкреслила мережу Coinbase Base layer-2 як потенційний основний драйвер прибутків, з роздрібними деривативами та ринками прогнозів, які доповнюють базу доходів, що виходить далеко за межі спотової торгівлі — лише роздрібні деривативи перевищили 200 мільйонів доларів на рік у першому кварталі.

Не всі були такими конструктивними в короткостроковій перспективі. Аналітик Piper Sandler Патрік Молі знизив свою цільову ціну до 155 доларів з 170, зберігши рейтинг "нейтральний". Він зазначив, що ринки прогнозів та безстрокові ф'ючерси є визначальною історією другого кварталу — Чемпіонат світу сприяв величезному зростанню активності на ринку прогнозів — і попередив про "значну увагу інвесторів до загрози безстрокових ф'ючерсів" перед третьим кварталом.

Coinbase впала майже на 30% цього року, поряд з приблизно 26% падінням Bitcoin. Circle, який дебютував на гучному IPO на NYSE у червні 2025 року за 31 долар за акцію, впав приблизно на 20% з січня.

Така ж напрямкова оцінка також з'являється серед технічних аналітиків. Джон Боллінджер — ветеран технічного аналізу, який створив Боллінджерівські смуги, волатильні оболонки, нанесені вище та нижче ковзної середньої, які трейдери використовують у всьому світі для виявлення компресії та потенційних проривів — відзначав розвиваючийся шаблон на щоденному графіку Bitcoin з початку липня.

2 липня Боллінджер опублікував свій аналіз на X, визначивши формування "W" з подвійним дном. Подвійне дно — це форма реверсії, визначена двома низькими коливаннями з відскоком між ними; воно стає бичачим, як тільки ціна перевищує опір на вершині між ямами.

Він назвав цю установку "ідеально фрактальною" — менші версії тієї ж форми гніздяться всередині більшої структури, і шаблон також видно на тижневому графіку. Він був відвертим щодо невизначеності: попередні бичачі установки були анульовані тиском продажу протягом цього циклу.

У більш пізньому пості Боллінджер зазначив, що якщо це "W" завершиться, він вважатиме це "підтвердженням зміни тренду". Це його найясніший публічний сигнал до цього часу, що тренд може змінюватися, а не просто зупинятися.

Боллінджер розкрив довгу позицію в Bitcoin через свій інвестиційний інструмент на початку цього року, тому його аналіз і його книга вказують в одному напрямку. Що стосується технічного аналізу, ціна Bitcoin залишається ведмежою, але цей тренд втрачає силу.

Згідно з останнім тижневим аналізом Glassnode, капітуляція довгострокових тримачів — основне джерело тиску продажу протягом року — досягла свого піку два тижні тому і почала знижуватися. Метрика, яка вимірює, що довгострокові тримачі насправді здають щодня, скоригована для виключення внутрішніх трансфертів, досягла піку і зараз знижується вперше в цьому циклі.

Покупці з'явилися на червневих мінімумах. Glassnode зафіксував широкий хвилю накопичення по гаманцях усіх розмірів під час цього періоду. Обернена залежність Bitcoin від долара поглибилася, тоді як його кореляція з акціями США послабилася, а чутливість до хороших макроекономічних новин повернулася: м'який інфляційний звіт у вівторок вплинув на Bitcoin більш різко, ніж будь-який великий індекс акцій.

Ключовий момент однаковий для аналітиків на ланцюгу та Уолл-стріт — жодне стійке спотове купівельне підтвердження ще не підтвердило відновлення.

Деривативні позиції розпускаються, довгострокові продавці зменшуються, а премія страху на ринку опціонів зменшується. Але капітал ще не повністю прибув. William Blair ставить точку перегину на 2027 рік, прогнозуючи 32% відновлення обсягу торгівлі Coinbase після очікуваного 44% падіння цього року.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.