Chi tiêu vốn AI gia tăng áp lực tài chính, tài sản toàn cầu đánh giá lại lãi suất và nhu cầu trú ẩn

Vào ngày 22 tháng 10, thị trường toàn cầu đang định giá lại tài chính AI, lãi suất và rủi ro địa chính trị. Cựu Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York Dudley cảnh báo rằng đầu tư vào AI có thể khiến lãi suất tăng trước khi giảm: nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu, chip và xây dựng điện sẽ kéo theo nhu cầu trong ngắn hạn và cạnh tranh với tiết kiệm, làm tăng chi phí tài chính; nhưng nếu chi tiêu vốn đạt đỉnh hoặc tài chính của các doanh nghiệp có đòn bẩy cao suy yếu, hiệu ứng đầu tư và tài sản có thể co lại, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải giảm lãi suất nhanh hơn, do đó con đường lãi suất ổn định phản ánh trong định giá thị trường có thể có sai lệch.

Doanh thu quý ba tăng 26% so với cùng kỳ năm trước lên 64,6 tỷ USD, cho thấy hệ thống gợi ý AI đã nâng cao hiệu quả quảng cáo; nhưng công ty đã điều chỉnh dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên 135-145 tỷ USD, dòng tiền tự do lần đầu tiên chuyển sang âm kể từ năm 2012. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen đã làm giảm bớt rủi ro hệ thống của AI, nhưng các nhà đầu tư vẫn phải cân nhắc xem khoản đầu tư khổng lồ có thể chuyển đổi thành dòng tiền liên tục hay không; hiệu suất cổ phiếu trong ngắn hạn tích cực không có nghĩa là rủi ro thu hồi vốn đã biến mất.

Áp lực tài chính cũng phản ánh ở các thị trường khác. Lạm phát Nhật Bản đã giảm gánh nặng thực tế của nợ danh nghĩa hiện có, các cựu quan chức ngân hàng trung ương ước tính đã hình thành khoảng 195 triệu tỷ yên "lợi ích của người vay", nhưng việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất sẽ dần dần đẩy cao chi phí tái tài trợ nợ mới. Mỹ dự kiến cho vay tối đa 315.000 thùng dầu sưởi để giảm áp lực cung ứng mùa đông ở Đông Bắc Mỹ, nhưng lượng phát hành hạn chế có thể không đủ để giảm giá bán lẻ một cách rõ rệt. Trong khi đó, lượng vàng do tư nhân nắm giữ ở Singapore đã tăng lên khoảng 800 tấn trong vòng 10 năm, gấp 16 lần so với năm 2014, cho thấy các quỹ có giá trị cao ngày càng chú trọng đến nơi bảo quản tài sản và rủi ro pháp lý.

Việc tàu thương mại ở Biển Đen bị tấn công và thương vong của thủy thủ đã đẩy rủi ro địa chính trị lên phía Đông NATO, bảo hiểm hàng hải, cung cấp năng lượng và chi tiêu quốc phòng có thể chịu áp lực lớn hơn. Những gì thị trường cần quan sát tiếp theo không chỉ là xu hướng của lãi suất hay giá dầu, mà còn là liệu đầu tư vào AI có thể tạo ra đủ lợi nhuận, chi phí tài chính sẽ được truyền dẫn như thế nào, và liệu rủi ro an toàn có tiếp tục đẩy cao chi phí chuỗi cung ứng hay không.