世界杯之后，HIP-4 等待它的「选举日」

曾撑起平台近半数交易量后骤降九成，Hyperliquid 预测市场能否借中期选举重拾热度？

撰文：David Christopher

编译：Saoirse，Foresight News

Hyperliquid HIP-4 预测市场迄今为止最大的成功，源自世界杯相关交易。

我此前并未预料到这一局面。HIP-4 刚推出时，我曾提出观点：Hyperliquid 实际上并不是要来和 Polymarket、Kalshi 正面竞争。这类结果预测市场更像是其交易体系的延伸工具：提供加密货币日常二元合约，用来对冲永续合约、构建类期权风险敞口，同时让交易者能够把全部持仓统一留在 Hyperliquid 平台内部。

但后续发展出人意料，Hyperliquid 陆续上线了 NBA 总决赛、世界杯单场赛事以及赛事总冠军相关交易市场。这三类市场（其中后两类贡献了绝大部分交易量）合计占据 HIP-4 至今总成交量的 48% 左右。

世界杯交易热度顶峰过后，相关未平仓合约规模跌幅超过 90%。不过客观来说，这不代表 HIP-4 已经失败，只是眼下缺少具备交易热度的事件标的。

现阶段系统仍处于许可制模式，所有交易市场都需要验证者手动创建上线。目前平台剩余的市场大多和加密货币价格走势相关，成交量惨淡，完全无法和体育赛事带动的交易量相提并论。

而 Hyperliquid 如今想要打破这一限制。7 月 31 日，无需许可的 HIP-4 部署功能上线测试网，为第三方团队自主创建、运营结果预测市场扫清道路，同时也明确了落地运行所需满足的各项条件。

2026 年 5--8 月 HIP-4 47.8% 的交易量来自体育赛事市场，其中世界杯贡献绝大部分体育成交量，凸显平台高度依赖大型热点赛事获取交易流量。

无需许可模式下的 HIP-4 运作机制

需要注意：无需许可部署≠无限制随意创建市场。

根据主网初步方案：验证者先行审批市场模板，也就是一套可复用标准框架，定义市场创建规则与结算方式。部署者随后选用已通过审批的模板，创建具体交易市场，填写交易议题、可选结果、到期时间、结算判定标准等信息。

举个政治相关的例子（下文会解释为何重点提到政治市场）：一套获批的二元事件模板，可以搭建候选人竞选胜负相关市场。不过 Hyperliquid 尚未披露模板的适用范围，暂时无法确认一套模板能否覆盖参议院、众议院、州长竞选；或是政党控制权、席位数量、多名候选人竞选这类场景，是否需要单独搭建不同模板。

可以确定的一点：部署者只需要调用验证者已经审批完成的模板生成市场，不用针对每一个独立市场单独申请审批。

和 HIP-3 机制一致，部署者需要精准定义市场规则、妥善完成结算。如果出现重大失误，验证者有权罚没其质押资产。

方案要求部署者质押 50 万枚 HYPE（标准与 HIP-3 相同），质押锁仓周期 6 个月；只有名下所有市场全部结算完毕，部署者才能提取质押资产。 初期每位部署者拥有最多创建 100 个结果标的的额度；市场结算完成后额度可以重复使用。平台后续计划通过拍卖方式扩容额外额度。部署者最终最多可以赚取自身创建市场 50% 的交易手续费。

世界杯热潮过后，下一个核心机会在哪里？

最显而易见的目标：美国中期选举。

预测市场最初依靠政治议题走入大众视野。Kalshi 和 Polymarket 早已搭建完善的选举交易面板，覆盖国会控制权、各选区竞选、席位总数等各类市场，而 HIP-4 当前尚未上线任何相关标的。

这是 Kalshi 预测市场的数据，距离美国中期选举还有 92 天，市场预测共和党有 54% 概率掌控参议院，当前民主党持有 49 席、共和党 47 席，取得 51 席即可掌控参议院，地图各州标注了对应政党获胜概率。

第三方部署者能否填补这块空白，取决于无需许可 HIP-4 何时上线主网。参考历史：HIP-3 从首个无需许可测试网最简版本上线到主网落地耗时 164 天；但从发布主网初始规范、开启主网漏洞赏金计划到正式上线，仅间隔 18 天。

HIP-4 当前进度介于两者之间：主网初步架构已经公开，测试网已经开放部署功能，但尚未推出主网级漏洞赏金计划，整体进度仍处在不确定阶段。

倘若这套系统能够按时上线，部署者就能依托中期选举搭建完整的选举交易专区，而不是零散上线独立的竞选议题市场 ------ 前提是验证者同步审批支持选举场景的交易模板。

如果无需许可部署落地错过中期选举窗口期，验证者依旧可以手动上线各类中期选举市场。即便如此，HIP-4 依旧能够获取交易流量，但它会错失首个重大实战机会：无法向市场证明，外部第三方部署者能够持续为平台供给具备时效性的热门交易市场。

世界杯已经证明：Hyperliquid 用户愿意参与重大现实事件的交易。同时世界杯落幕之后交易量快速下滑也暴露出痛点：缺少重磅事件时，平台难以维持活跃度。

本轮中期选举热度高涨，对 HIP-4 来说是绝佳机遇。平台既能借此维持市场热度，又能推动无需许可部署落地。未来几周，可以重点跟踪相关进展.

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