银行找到了一种复制稳定币的方法,而不失去为贷款提供资金的资金

By: cryptoslate.com|2026/08/26 16:40:16

银行通过表示他们正在构建代币化存款来为自己辩护,以现代化支付,提供可编程货币和全天候结算。

Falcon Finance首席RWA官员Artem Tolkachev在接受CryptoSlate采访时表示,这一解释仅涵盖了一半的原因:

"这是资产负债表,而不是技术。"

代币化存款保持了稳定币将从银行资产负债表上转移的资金,使其作为存款,银行仍然可以以此进行贷款。Tolkachev表示:

"稳定币与存款竞争。代币化存款就是存款,只是可编程的。"

稳定币与代币化存款的底层

Tolkachev表示,对于持有者而言,代币化存款、储备支持的稳定币和超抵押的合成美元看起来是相同的。

在代币化存款的情况下,1亿美元坐落在一家银行的资产负债表上。银行通过贷款获得回报,而持有者承担该银行的信用风险,尽管该头寸仍然算作受保险的存款。

FDIC的立场支持这一解读,表示代币化改变了存款的形式,同时保持其实质不变。

在储备支持的稳定币中,资金进入发行人的储备,发行人从这些储备中获得收益。持有者承担发行人的运营和储备风险,没有对收益的索赔,因为GENIUS法案禁止发行人将收益支付给持有者。该头寸后面没有存款保险。

在超抵押的合成美元中,代币由超过其面值的抵押品支持,与发行人分开持有。回报取决于抵押品的管理方式,持有者的保护来自于超抵押的规模以及保管与发行人之间的分离。

Tolkachev指出,这是“相同的面值”,但有“三个不同的风险所有者”,并补充说关键问题在于资金在哪里以及谁可以接触它。

数字美元格式1亿美元的位置谁获得经济收益持有者依赖于什么
代币化存款在发行银行的资产负债表上银行,通过贷款和资产负债表使用银行信用、监管和适用的存款保险
储备支持的稳定币在稳定币发行人的储备资产中发行人/储备结构储备质量、发行人运营和赎回流程
合成美元在单独的抵押/保管结构中取决于抵押策略超抵押、保管分离和清算机制

争夺资金,存款离开之前就开始了

达拉斯联邦储备银行在七月表示,存款代币仍然是商业银行存款,仍然在发行银行的资产负债表上,以平价结算,并处于与任何其他存款相同的监管框架内。

FDIC在四月的提案中表示,作为稳定币储备的存款将作为公司存款被保险,个人稳定币持有者没有自己的传递保险索赔。

存款保险本身应以相同的方式适用,无论哪种技术记录基础存款负债。

Tolkachev 还指出,如果稳定币将存款从银行中抽走,首先的影响是融资成本上升,这在任何人注意到存款流出之前就会显现出来。失去便宜且稳定的存款资金的银行必须用更昂贵的批发资金来替代,以保持相同的贷款水平,从而在贷款减少之前就压缩了利润率。

他补充说,这种模式是“争论多于测量”,目前的研究将其视为一个合理的渠道,但仍在等待真实的文献支持。

美联储和国际清算银行分别确认了相同的机制,将稳定币驱动的存款迁移与更高的融资成本以及最终的贷款重新定价联系在一起。

Tolkachev 说:

“这是对系统中最便宜负债的争夺,信贷成本取决于谁赢得了这一点。”

富国银行在八月初宣布计划在今年秋季为企业和商业客户推出代币化存款,首先进行美元对英镑的交易,然后在 2027 年进一步扩展。

该银行表示,该产品将与其现有存款产品享有相同的监管保护和存款保险资格。

摩根大通已经在 Base 区块链上运行 JPM Coin 作为存款代币,让机构客户在公共网络上转移资金和发布抵押品,同时基础余额保持为商业银行存款。

步骤变化内容重要性
1. 客户资金离开存款现金从银行存款转移到稳定币储备银行失去便宜且稳定的资金
2. 银行替换资金批发或市场资金填补空缺替代资金通常更昂贵
3. 利润率压缩净利息利润率受到压力贷款变得不那么盈利
4. 信贷重新定价银行提高收费或收紧标准借款人感受到下游影响
5. 银行应对代币化存款提供可编程资金而不失去存款该产品变得防御性,而不仅仅是创新性

接下来几年资产负债表的哪一方会胜出

Tolkachev 说,稳定币对于需要流动、跨境、全天候、即时进行链上结算或在对手方之间转移的资金仍然更有意义。

银行存款对于需要保持、具有保险、贷款关系和资产负债表支持的资金仍然更有意义。

他说:

“大多数财务主管会根据工作需要使用两者。”

Tolkachev 还警告说,银行存款伴随着贷方评估风险和监管机构监控其储备。稳定币则在没有这些机制的情况下交出一美元,这就是它流动更快的原因,也是财务主管在信任其收益之前应该检查其背后抵押品的原因。

乐观的情况是大型银行建立互操作的代币化存款网络,使企业财务余额保持在银行的框架内,增加 24/7 的可编程结算,而不放弃基础资金。

在这种情况下,代币化存款成为银行业对稳定币的真正回应,匹配技术,同时保持为其贷款提供资金的存款基础。

用例稳定币优势代币化存款优势
跨境支付快速、全天候、链上转移更容易如果银行网络能够互操作则优势明显
企业财政储备除非资金需要快速流动,否则自然优势较小更适合需要与银行建立关系的资金
链上结算当前互操作性更强在对手方接受银行存款代币的情况下非常有用
抵押品转移快速且可组合对于受监管的机构工作流程非常强大
现金类持有取决于储备质量和赎回信心由银行资产负债表、监管和存款处理支持

即使在悲观情况下,从美国商业银行存款中流出1%到3%的资金,也大约价值1950亿到5860亿美元,而当前的存款基数为19.5万亿美元。这笔资金流入稳定币的速度快于代币化存款的承载能力。

在这种情况下,融资成本首先上升,利润空间压缩,贷款重新定价随之而来。市场开始将稳定币视为对银行资产负债表负债端的真正威胁,远远超出了它们目前作为支付产品的声誉。

银行正在构建代币化存款,因为稳定币证明了可编程美元能为客户带来什么。现在进行的斗争是关于交易的哪一方能够在等待时保留资金。

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