高盛下调阿根廷增长预测，关注即将到来的选举

高盛下调了对阿根廷2026年的增长预测，并预计在第二季度可能出现经济活动收缩。此外，该行指出，市场将开始根据2027年总统选举来评估经济表现。

该机构将对今年的增长预期从3%下调至2.7%，原因是4月和5月的经济指标低于预期。这一修正是在国内生产总值（PBI）在前三个月季节性调整后增长0.7%之后做出的。

根据报告，这一改善得益于2025年底的统计拖累和3月份的表现，这弥补了1月和2月较弱的数据。然而，推动力在接下来的两个月中减弱。

尽管下调了预测，该银行认为阿根廷经济仍然**“以适度的速度扩张”**，并对经济计划的某些方面保持乐观评估。

在这方面，该行强调了政府对财政平衡、储备积累和贸易余额改善的承诺。根据其计算，中央银行在今年迄今已购买约130亿美元，净储备增加了约66亿美元。

过去12个月的贸易顺差达到了相当于PBI的3.2%，其中能源部门几乎占据了正结果的一半。

高盛还对去通胀过程给予了重视：在6月录得1.9%后，预计通胀将在下半年继续放缓，并在2026年底接近29%。

在总体评估中，该机构表示阿根廷在宏观经济政策方面仍在“正确的道路上”，但警告称政治和社会挑战依然存在。

“错误的余地很小，”该银行表示，并预计投资者将更加关注哈维尔·米莱在2027年10月连任的可能性。

对于高盛而言，经济活动的更强劲复苏、实际工资的改善以及去通胀的持续可能会增强总统的选举前景。

尽管穆迪的评级有所改善，国家风险在一周内上升了4.3%，收于437个基点，此前曾达到445个基点。因此，它再次成为拉丁美洲最高的风险，除了委内瑞拉。

这种恶化部分是由于国际环境的影响，受到中东战争、石油价格上涨以及对美联储未来决策的不确定性所影响。然而，阿根廷资产的反应强于其他新兴市场。

在本地层面，市场密切关注经济活动的下降、消费者信心的回落以及私人投资的疲软。此外，2027年的选举风险也在增加，因对经济计划的持续性和未来政府的支付意愿存在疑虑。

市场预计该指标在基准情景下可能维持在425到500个基点之间。国际气候的改善和立法进展的增加将使其降至350到425个基点的区间，而低于该区间则需要明显更有利的情景。