攻城容易，治城难：Polymarket 想插旗全球还得处处低头

By: rootdata|2026/05/26 11:10:28

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作者： Chloe， ChainCatcher

上周，预测市场在印度熄灯了。用户连上 polymarket.com，只会看到"This site can't be reached"的错误信息。印度电子信息技术部（MeitY）已对其发出封锁令，要求境内互联网服务提供商切断访问，理由是，印度已将该平台归类为"线上金钱博弈"，属于完全禁止的类别。

且就在同日，彭博社援引知情人士披露，Polymarket 已在日本任命当地代表，正准备为"预测市场合法化"展开游说，目标是在 2030 年前取得日本政府批准。

一进一退之间，精准地描述了 Polymarket 的处境，如今预测市场规模不断增长，但各国监管难题却让它寸步难行。

三种监管路径揭露各国如何看待预测平台的存在

Polymarket 的扩张如病毒般蔓延至各国，是因为采取"无需许可"（permissionless）的上手方式，这套去中心化架构让它触及约 180 个国家，但这正是各国监管者眼中的问题所在。没有身份验证，意味着绕过了反洗钱（AML）规范；不经过传统金融机构，意味着绕过了博弈牌照与衍生品监管。

截至 2026 年初，Polymarket 自家文件列出的受限国家与地区约有 33 个，横跨六大洲，而且每隔一两个月数量就会增长。而若从各国的监管动作来看，大致可以归成几种类型。

第一种是直接封锁。

印度是最新、也最戏剧化的案例。它依据的是《2025 年线上博弈促进与管理法》（PROGA），这部法律于 2025 年 8 月经国会两院通过、总统签署，2026 年 5 月 1 日正式生效，将预测市场与线上金钱博弈一并列入完全禁止之列。

值得注意的是，这场封锁的执行过程一点都不干净利落。Polymarket 与竞争对手 Kalshi 在禁令生效后并没有安静退场，反而通过"镜像站"（与原网站内容相同、但换了网址另架服务器的副本）继续让印度用户注册交易。印度电子信息技术部在 4 月 25 日发函给 VPN 运营商，警告用户仍在访问"非法且已封锁的预测市场与线上博弈平台"，但这纸警告依然挡不住用户的狂热。直到正式援引《信息技术法》第 69A 条的封锁令落地，Polymarket 才真正于印度熄灯。

即便如此，印度依然是 Polymarket 最大的用户基础之一，民众持续用 VPN 与境外加密货币渠道绕过 ISP 封锁，只是从印度访问或注资，仍属违法。

巴西的封锁则更为大刀阔斧。2026 年 4 月底，巴西国家货币委员会（CMN）发布第 5,298 号决议，禁止以非经济事件（运动、政治、选举、文化、娱乐）为标的的衍生品合约，一次封锁了约 27 至 28 个预测平台，包含 Polymarket 与 Kalshi，并由电信监管机构 Anatel 执行关闭域名。

财政部官员 Dario Durigan 将这些平台形容为"伪装成金融工具的赌博"，并将家庭债务攀升部分归咎于未受监管的线上博弈。巴西因此成为继阿根廷、哥伦比亚之后，第三个限制预测市场的拉美国家。

乌克兰的禁令则带有特殊的道德考量。2025 年 12 月，乌克兰以平台接受对俄乌战争相关事件下注为由进行全国封锁，仅 2025 年 11 月，平台上就有 97 笔俄乌战争相关下注，总额达 9,680 万美元。在一场进行中的战争里对城市沦陷的时间下注，这成了监管者无法容忍的理由。

第二种是用既有的牌照与衍生品规范夹击。

欧洲就是这种打法的聚集地。欧盟虽然有 MiCA 加密资产框架，却没有针对二元事件合约订出明确规则，于是各成员国各自援引本国博弈与金融法处理。

法国国家博弈管理局（ANJ）认定 Polymarket 为无牌运营商，平台因此才对法国 IP 改采"仅可浏览"（view-only）模式，用户只能看市场但不能交易；葡萄牙的 SRIJ 在 2026 年初发出全国禁令，理由是对政治事件下注本质上违法；荷兰博弈管理局（KSA）则于 1 月对 Polymarket 开出处分令，要求四周内停业，否则每周罚款 42 万欧元、上限 84 万欧元；比利时、波兰、瑞士、匈牙利也各自将其列入封锁或黑名单。

英国则是遇上双重障碍，因为没有英国博弈牌照，加上金融行为监管局（FCA）禁止向散户销售加密衍生品，Polymarket 干脆主动地理封锁所有英国居民。澳大利亚通信媒体管理局（ACMA）经调查后认定预测市场属于无牌博弈，依据《2001 年互动博弈法》要求 ISP 全面封锁。

第三种，是中间路线，也就是另立框架，将其收编进体制。

巴西是最典型的"一体两面"：它禁掉境外那些去中心化、开放给普通大众、对运动与政治事件开盘的平台（即 Polymarket、Kalshi），但它没有把整类产品扫地出门，而是反手由证券监管机构 CVM 授权本土的 B3 交易所，推出受监管的二元事件衍生品，初期标的锁定美元、Ibovespa 指数、比特币等金融标的，且只开放给金融资产逾 1,000 万雷亚尔的专业投资者。

换言之，巴西要的不是消灭这类产品，而是把它从境外赌场手中收回，重新包装成自己证券体系里、只卖给扛得起风险的金融载体。

迪拜走的则是另一种"设门槛"的思路。它没有针对谁下禁令，而是通过虚拟资产监管局（VARA）建立清晰的牌照制度，任何运营商想合法向当地居民提供服务，都得先取得 VASP（虚拟资产服务提供商）牌照，并通过严格的运营审计与反洗钱管控。

这两种做法的共同点，是都不把预测市场当成单纯的赌博赶尽杀绝，而是要求它脱下去中心化的外衣、换上受监管的身份才准入场。

针对重点市场，Polymarket 有一套策略？

而针对重点市场，例如美国、日本，可以说 Polymarket 的扩张是一种因地制宜、逐国谈判的务实主义。

在美国，Polymarket 走的是花钱买回合法身份的路线。2022 年，它遭商品期货交易委员会（CFTC）罚款 140 万美元、逐出美国市场，要回来请补上牌照。2025 年 7 月，它以 1.12 亿美元收购握有 CFTC 牌照的衍生品交易所与清算所控股公司 QCEX，铺好了合规重返的路径。

同年 11 月，CFTC 正式放行，允许其以受监管的中介平台运营。但代价是美国用户不能再用匿名的去中心化钱包，必须走"Polymarket US"入口、通过严格的 KYC、经核准的经纪商下单，可以说 Polymarket 花钱买回的合法身份，是用放弃匿名与去中心化换来的。

接着是把资本引进体制。2025 年 10 月，纽交所（ICE）宣布对 Polymarket 投资最高 20 亿美元，投资后估值约 90 亿美元。但 ICE 看上的，是平台由群众交易产生的事件概率信号，并将成为这些数据对全球机构投资者的独家分销商。对 Polymarket 而言，是把自己最有价值的东西卖进了华尔街的数据管线。

而回到亚洲，在日本则是另一种推进节奏。Polymarket 已在日本任命当地代表，正准备为"预测市场合法化"展开游说，主导这项布局的是 Mike Eidlin，他目前是 Solana 生态 DeFi 项目 Jupiter 的日本负责人。

Polymarket 看上日本这块大蛋糕，数据上其实有迹可循，截至 2025 年 6 月，日本链上价值年增 120%，是整个亚太地区增长最快的市场；加上日本本来就有深厚的投机交易文化，从外汇、赛马到柏青哥皆然，是个"有钱又爱交易"的市场。

但博弈在该国法律上完全是个大雷区。日本《刑法》规定，习惯性赌博最高可处三年徒刑，经营赌博业务者最高可处五年，只有政府授权的赛马、公营彩票等少数例外。即使是规模高达约 16 万亿日元（约 1,000 亿美元）的柏青哥产业，也是靠"以奖品换现金需到另一家店进行"的迂回设计，才绕过了赌博禁令。

在这样的环境里，预测市场目前并没有一个明确的法律类别可以安放。这也是为什么 Polymarket 把目标定在 2030 年。特别是日本的监管流程以极度审慎著称，任何牵涉 DeFi 基础设施与加密抵押市场的新产品类别，审查往往以年计。

据知情人士透露，Polymarket 打算与日本的机构和企业合作数年，逐步建立一套可扩展的框架，这被定位成一个长期的制度性工程，而非机会主义式的抢进。在等待批准的这段期间，它选择先以社群运营铺路：Polymarket 的日本 X 账号已累计超过 5.3 万名关注者，靠分享消息维持存在感。

一位产业倡议者则形容，日本正进入一个阶段，"预测数据可能成为金融与媒体基础设施中有价值的新一层"，而这几乎就是 ICE 商业模式的日本翻版。