日本10年期国债收益率突破3%，BTC跌至7万7000美元区间

日本10年期国债收益率超过3%，美国10年期国债收益率也在4.81%以上，全球风险资产再次面临利率压力。由于美日同步紧缩的可能性增加，上周曾恢复至8万美元（约合1亿992万元）的比特币（BTC）也回落至7万7000美元（约合1亿580万元）区间。

《韩国经济》在2日报道称，日本10年期国债收益率自1996年9月以来首次突破3%。同日，美国10年期国债收益率在盘中超过4.81%，创下2023年11月以来的最高点，英国和德国等主要国家的长期利率也达到了数十年来的高点。

利率上升导致了风险资产整体的价格压力。1日美国东部时间，纽约股市三大指数齐齐下跌，2日韩国KOSPI和KOSDAQ分别大幅下跌4%和2%。黄金、白银、铜、农产品等金属和原材料也持续走弱。

日本的变量因日元贬值和物价压力而加大。日本银行（BOJ）行长上田和夫（Kazuo Ueda）在9月的货币政策决定会议上表示，将讨论中东油价上涨和日元贬值是否加大了物价上行风险。这被解读为将同时关注物价和汇率的信号。

市场也迅速反映了日本银行9月加息的可能性。利率互换（OIS）市场在上田行长发言后，几乎100%反映了日本银行9月加息的可能性。此前的报道也提到，日本的利率和日元走势可能会影响全球流动性和风险资产的偏好。

美国财政部也在支持日本的货币政策正常化。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在财政部的说明中支持日本采取果断的市场和货币政策措施，以解决日元被低估的问题。他还指出，日元贬值对日本国内的物价压力产生了影响。

依赖外汇市场干预来捍卫日元的做法也限制了日本银行的选择。如果日本大量抛售美国国债以筹集日元买入资金，可能会再次刺激美国长期利率。外汇、债券和货币政策之间形成了相互交织的结构。

美国方面的紧缩警惕也在持续。市场几乎70%反映了9月联邦公开市场委员会（FOMC）加息25个基点的可能性。25个基点意味着利率或收益率的0.25个百分点变化。

长期利率的上升也叠加了财政负担。美国联邦政府债务超过40万亿美元（约合5京4960万亿韩元），财政赤字、为人工智能（AI）投资筹集资金的公司债发行增加等被认为是长期利率上升的压力因素。美国财政部扩大长期国债回购也引发了市场流动性争论。

利率同时上升时，资金筹集成本也随之提高。尤其是以低成本借入日元投资于海外股票、债券、数字资产等风险资产的日元套利交易，对日本利率的上升非常敏感。如果日本利率迅速上升，这种交易的盈利能力将降低，海外资产的抛售压力可能加大。

加密市场也未能脱离这一趋势。BTC上周恢复至8万美元，但在2日回落至7万7000美元区间。利率上升和美元走强通常对流动性敏感的资产价格产生压力。

然而，仅凭利率上升就断定BTC下跌是困难的。数字资产价格不仅反映利率预期，还反映美元走势、杠杆头寸、现货和衍生品供需、地缘政治风险等。这一趋势更应被视为全球流动性环境变化的一部分，而非直接因果关系。

中东油价的不稳定也是加大利率压力的因素之一。油价上涨会提高物价预期，中央银行则会获得维持或加强紧缩的理由。此前的报道也提到，霍尔木兹海峡的不安定和油价急剧上涨的趋势可能会影响风险资产的情绪。

华尔街对此趋势的反应是，认为与2022年的熊市并不完全相同。目前美国国债市场的波动性指数MOVE已降至近五年来的低位，企业盈利预期也持续向上。分析认为，利率的绝对水平与上升速度和波动性是关键。

尽管如此，9月市场仍以谨慎论为主。8月非农就业数据将于4日发布，消费者物价指数（CPI）将于11日发布，FOMC会议将于15日至16日召开，日本银行的货币政策决定会议将于17日至18日举行。BTC、以太坊（ETH）、索拉纳（SOL）等主要数字资产将根据各项指标如何改变利率预期和美元走势而受到影响。

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