Kalshi裁决使CFTC预测规则面临风险

一联邦上诉法院于8月28日裁定，Kalshi未能证明内华达州对其体育赛事合同的监管可能会被联邦商品法所取代。

摘要

• 第九巡回法庭的法官认为，Kalshi不太可能通过优先权阻止内华达州对体育赛事合同的监管。
• 裁决并未使CFTC的规则制定失效，也未解决未来的《行政程序法》挑战。
• 与此相悖的第三巡回法院裁决增加了最高法院审查Kalshi案件的可能性。
• 内华达州的选举合同挑战返回地区法院，而体育合同的执行可能在诉讼程序中继续进行。
• CFTC提议对某些事件合同进行90天的审查，包括涉及全国范围内游戏活动的产品。

这一一致决定允许内华达州博彩当局在诉讼继续进行的同时执行州要求。

第九巡回法庭的意见还在重大问题原则下提出了担忧。然而，它并未使商品期货交易委员会提出的事件合同规则失效，也未决定未来的最终规则是否会在《行政程序法》诉讼中存活。

Kalshi裁决维护内华达州的体育博彩权威

Kalshi辩称，其体育赛事合同符合《商品交易法》下的掉期定义。由于Kalshi运营的是一个受CFTC监管的指定合同市场，它表示联邦管辖权取代了内华达州的博彩法。

第九巡回法庭在初步禁令阶段驳回了这一论点。法院发现，这些合同可能不符合“掉期”的适用定义，因为它们的功能类似于体育博彩。因此，法庭驳回了Kalshi的明确、冲突和领域优先权论点。

巡回法官Ryan Nelson写道：“CFTC并不是国家赌博监管机构。”法院表示，Kalshi的更广泛解释缺乏限制原则，并不符合相关的法定框架。

正如crypto.news报道的那样，3-0的裁决确认了早期禁令的解除，该禁令保护Kalshi免受内华达州的执行。法庭将内华达州的单独选举合同索赔返回地区法院进一步审查。

重大问题语言并未终止CFTC的规则制定

博彩律师Daniel Wallach辩称，由于法院的重大问题分析，CFTC的规则制定是**“死胎”**。在8月29日的帖子中，他预测加州联邦法院将出现《行政程序法》诉讼。

这一预测超出了法院的直接裁定。意见指出，Kalshi对“掉期”的广泛解释“将引发重大问题原则下的担忧。”它并未裁定该原则会绝对阻止CFTC对预测市场的监管。

Ripple首席技术官David Schwartz对Wallach的解读表示异议。“在我看来，这似乎是不正确的，”Schwartz写道。他辩称，国会可以创建一个联邦框架来规范交易所交易的合同，而不取代传统的州监管体育博彩。

Schwartz的评论代表了他的个人解读，而非Ripple公司的立场或司法裁定。裁决涉及Kalshi是否证明其优先权主张成功的可能性。

CFTC提案仍在待定中，但面临新风险

CFTC在6月的提案将修订第40.11条规则，该规则管理涉及博彩、恐怖主义、暗杀、战争及违反联邦或州法律的活动的事件合同。

该提案将建立90天的审查流程，并定义该机构如何解释“博彩”以及何时合同“涉及”列举的活动。CFTC将根据特定的公共利益因素单独评估涵盖的合同。

《联邦公报》的通知于7月27日关闭了公众评论。该机构可以在审查这些提交后修订、最终确定或撤回提案。

最终规则可能面临关于法定权力、程序或机构推理的《行政程序法》挑战。Wallach预测会出现这样的诉讼，但在争论出现时并未确认有相应的投诉。

巡回法院分歧提高了最高法院的风险

第九巡回法庭的裁决与第三巡回法庭对Kalshi有利的裁决相冲突。这一分歧使得最高法院审查的可能性更大，尽管审查并不保证。

据路透社报道，新泽西州面临在9月3日之前寻求对第三巡回法庭裁决进一步审查的截止日期。Kalshi也可以寻求第九巡回法庭的再审或向最高法院请愿，但这两项行动尚未立即得到确认。

这一管辖权争议超出了内华达州。如crypto.news对预测市场冲突的报道所述，多个州将体育合同归类为需要地方许可证的博彩产品。Kalshi坚持认为，联邦衍生品监管优先于这些要求。

目前，内华达州可以对Kalshi的体育合同执行其博彩法。CFTC的提案仍然有效，但第九巡回法庭的意见为任何声称对体育赛事市场拥有广泛权力的最终规则提供了另一个反对论点。