Stellar Repo测试执行72次每小时回滚，使用主权债务

简要概述： Ascend和M1X Global于10月23日宣布，他们已完成一项使用Stellar区块链和一种名为USDM1的链上主权债券的机构回购交易。下一步最有用的是与独立对手方重复进行交易，增加交易规模和多样化抵押条件，并清晰报告实际的端到端成本。

在数字资产市场中，An的最新进展值得超越标题进行深入研究。2026年10月23日的公告描述了一项具体的变化，但投资后果将取决于其实际运作情况。原始记录可在公司声明中找到；以下是它所确立的内容、为何区分重要以及尚未证明的内容。

来源实际所说的内容

Ascend和M1X Global于10月23日宣布，他们已完成一项使用Stellar区块链和一种名为USDM1的链上主权债券的机构回购交易。两家公司报告称，在10月16日至10月19日期间进行了72次连续的每小时回滚。该交易使用了机构信贷设施和链上智能合约来处理抵押、融资、还款和抵押品的返还。结果是一个具体的融资示范，而不是关于全新借贷市场最终规模的预测。

回购协议，或称repo，通常将现金融资与证券抵押品配对，并达成反向交易的协议。Ascend和M1X表示，融资定价为SOFR加10个基点，相当于当时的年化利率为3.98%，抵押品折扣为2%，最高贷款价值比为98%。他们的测试之所以重要，是因为它保持了传统信贷术语和文档，同时在典型银行营业时间之外自动化重复流程。

USDM1被描述为由马绍尔群岛共和国原生链上发行的美元主权债券，并由短期美国国债工具担保。它与作为现金结算环节的USDC稳定币并不是同一工具。这一区别有助于解释为何这不仅仅是一个加密货币借贷池：参与者试图将法律规定的债务抵押品、身份和权限与基于区块链的执行相结合。组织者还表示，Chainlink数据源支持价格信息。

对于加密货币投资者而言，核心要点是区分宣布的里程碑与资产价值的即时变化。基础发展可以增强公司的产品、法律地位或运营能力，而不决定代币明天的交易价格。关联来源确立了所披露的内容；估值问题需要对客户、成本、执行和市场条件进行单独评估。确认的事实与预测之间的差距是投资风险的主要来源。

对市场的下一步重要性

每小时回滚的几乎零网络费用的说法引人注目，但网络交易费用只是运行机构融资的一小部分。法律准备、保管、合规人员、流动性、保证金管理和运营保障仍然有成本。此次测试还在准备好的参与者之间进行，依据明确的协议进行。它并未表明任何零售用户可以以所报价的利率对主权债券进行借贷，或自动化系统在市场冲击中会表现相同。

下一步最有用的是与独立对手方重复进行交易，增加交易规模和多样化抵押条件，并清晰报告实际的端到端成本。投资者还应区分结算的最终性与融资合同的可执行性。Stellar交易提供了一个连续抵押品流动的具体案例研究，但其更广泛的重要性取决于此类程序是否能够在不削弱使回购市场运作的风险控制的情况下进行扩展。

市场观察者还应避免将公司或监管机构的标题视为条款和条件的替代品。代币、股份和受监管的服务协议创造了不同的权利，即使它们共存于一个钱包或平台中。可靠的后续应询问哪个实体负责，持有者实际上可以赎回或转让什么，以及所声称的优势是否在实际活动中显现。这些问题比没有依据的价格目标或假设采用是不可避免的更具信息价值。

主要来源： 原始公司声明（2026年10月23日）。

*撰写：新闻编辑部，编辑：Samuel Rae。

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