传统金融与DeFi的融合，新金融产品挑战市场边界｜WebX2026

在WebX 2026的Limitless舞台上，举行了一个名为“探讨传统金融与去中心化金融（DeFi）交汇点”的小组讨论。出席的嘉宾包括市场做市商巨头Wintermute的联合创始人Yoann Turpin，专注于链上资产管理与风险控制的Gauntlet首席执行官Tarun Chitra，以及意大利中央银行（Banca d'Italia）的Andrea Perin。在Tiger Research首席执行官Daniel Kim的主持下，讨论围绕代币化资产和稳定币展开。

Daniel Kim将会议分为“现在”和“未来”两个部分，首先从各公司的现状开始讨论。
Yoann Turpin
我们来自传统金融（TradFi）。Wintermute成立于2017年，自2019年起参与DeFi。最近，我们积极参与代币化证券的交易，提供24小时365天的服务。从去年开始，我们开始处理代币化黄金，今年则开始处理代币化股票，跨越CEX（中心化交易所）、CeFi和DeFi三个领域进行交易。尽管仍然存在KYC（身份验证）等挑战，但关键在于建立一个包括法定货币出口的框架。
Daniel Kim
与几年前采访时相比，处理的资产发生了剧烈变化。
Yoann Turpin
核心仍然是虚拟货币的现货交易，但反映机构投资者兴趣的OTC（场外交易）从2021年的总交易量约5%，现在接近15%，在交易量大的日子里甚至超过25%。交易的参与者本身也在发生变化。

新领域：Vault Curations
接下来，Daniel Kim向刚刚宣布获得SBI控股资金的Gauntlet的Tarun Chitra询问“风险策划”是什么。
Tarun Chitra
如果以MakerDAO为起点，DeFi将在两年内迎来十周年。最初，完全由池子支持，任何人都可以参与（无许可）交易，但当试图与传统金融整合时，某种程度的许可和分离是必要的。完全无信任的部分、KYC所包围的部分，以及两者之间的中间地带，Vault正是用来“填补”这两个极端的。链上主要面临流动性风险，而传统金融则面临承销风险，如何平衡这两者是Vault策划的核心。

讨论转向中央银行如何看待民间技术创新。
Andrea Perin
在如此活跃的环境中，金融科技的出现非常有趣。我们认可其效率和24小时365天的特性，但这也是我们的挑战。中央银行的视角根植于货币政策，无论是中心化还是去中心化，所有活动都伴随着需要管理和评估的风险，并且需要资本要求。稳定币也需要谨慎评估和控制，但这并不是为了推动特定的解决方案，而是为了保护公共利益。
Yoann Turpin
美国的联邦储备系统负责推动增长，但欧洲的中央银行往往首先考虑通货膨胀的不稳定性。我一直认为，区块链可以成为中央银行直接传递政策的完美工具，而无需经过“传播机制”。然而，仍然有许多希望保管资产的企业的角色。

在后半部分，Daniel Kim将主题转向“未来”，并询问接下来需要解决的挑战。
Yoann Turpin
挑战在于“如何以良好的方式交付产品（分配）”。我们知道如何制作，但尚不清楚如何充分交付。房地产的代币化等尝试早已存在，但规模化分配仍然是一个挑战，也是一个教育问题。关于Vault，如果借款方足够分散，系统就会具备抗风险能力。实际上，我们已经在Luna和破产的中心化借贷公司中生存下来。
Tarun Chitra
非美元稳定币的主导权将由谁掌握是一个有趣的问题。从长远来看，我认为欧元不太可能成为主导。下一个市场显然是日本。

在讨论结束时，Daniel Kim回顾道：“我担任主持已有五年，这是我职业生涯中最激动人心的小组讨论之一。”市场做市商、风险管理者和中央银行之间的讨论突显了传统金融与DeFi的融合不仅涉及技术，还包括监管、流动性、分配，以及“为谁制定规则”的多层次挑战。

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