为什么实时选举赔率对预测市场的加密交易者具有误导性

您可能对谁将赢得选举有正确的判断，但仍然可能为此支付过高的赌注。在预测市场上，当您打开应用程序时可用的价格可能在您尝试购买时已经消失，尤其是在新闻促使其他交易者急于追逐同一结果时。

市场很快就看到了这一商业机会。9月9日，DoubleZero宣布将Kalshi的选举和政治市场添加到Edge，这是一个旨在通过专用网络提供交易数据的服务。它承载着交易所的订单簿，显示人们愿意买卖的价格和数量。

DoubleZero告诉CryptoSlate，更快、更可靠的信息可以帮助专业交易公司提供更好的价格。如果竞争将这些节省转嫁给客户，普通赌徒可能会受益。但有效利用这一信息源需要软件和资金，使得装备精良的公司能够以另一种方式与在手机上下注的人竞争。

选举投注似乎是专业交易公司和零售用户之间的伟大平衡器。一些参与者希望支持一个政治判断数月之久；其他人则希望从价格的下一个波动中获利。更快的数据特别适合后者的业务。

预测与支付之间发生了什么

在Kalshi上，标准的“是”或“否”合约如果结果发生则支付1美元，如果没有则不支付。以60美分购买一个“是”合约，您就冒着60美分的风险，潜在的利润为40美分（不包括费用）。这个价格通常被解读为大约60%的概率，尽管成本和交易条件可能会大大侵蚀这个数字。

您也可以在选举之前出售。假设您以60美分购买1000个合约，并以65美分出售它们。只要这两笔交易以这些价格执行，您就赚取了50美元（不包括费用），无论最后谁赢得选举。因此，预测下一个买家的支付意愿可以在您知道实际选举结果之前就获利。

这给交易者提供了跟踪订单簿的理由。其最佳买价是买家提供的最高价格，最佳卖价是卖家接受的最低价格。它们之间的差距就是价差。可用的数量告诉您在买家或卖家必须接受另一个价格之前可以交易多少。

想象一下，关于某个候选人的好消息促使交易者购买。快速收到更新的人可以看到更便宜的报价被接受，并重新评估支付的价格。查看较旧视图的人可能仍然看到已经售出的合约。他们的购买取决于当他们的订单到达交易所时可用的内容。

Edge提供有关该市场活动的信息。其订阅者仅获得出价和交易，而不是关于选举的内部信息。Kalshi已经提供了一种称为WebSocket的流连接，向交易程序发送更新。像Edge这样的服务在数据如何到达接收者方面展开竞争。

但接收信息只是过程的第一部分。交易软件还必须解释更新并决定是否交易，订单仍然必须到达Kalshi。交易所使用价格时间优先级，这意味着价格和订单进入队列的时间决定其位置。更快的信息源可以帮助某人更早采取行动，但订阅本身并不赋予他们保留的位置。

谁获得了更好的交易？

这特别适合做市商，这些公司不断提供买卖，以便其他人有交易对象。他们试图从这些价格中赚取足够的利润来覆盖他们的损失和运营成本。

假设一个做市商以60美分提供一个合约，然后新闻说服买家认为它更接近70美分。他们可以在卖家仍在处理信息时接受旧报价。这种重复的损失可能使公司收取更宽的价差或提供更少的合约，从而使其他人的交易成本更高。

更快的信息可以帮助他们更新报价，包括其他交易者重新定价相关合同时。如果几家公司能够管理这种风险并竞争客户，他们就可以提供更窄的价差。偶尔下注的人因此可以在不自己购买更快连接的情况下获得更好的交易。

这是DoubleZero推销中的潜在好处，但这需要来自实际交易的证据。更快地提供数据和为客户提供更好的价格是两个不同的成就。为了使这种比较具有说服力，我们需要检查在繁忙的政治事件期间可用的价格和数量，那时交易者最需要可靠的信息。

该公司的连接指南描述了一种付费数据源和将传入数据转换为应用程序可读取消息的软件。这降低了连接所需的工作量，但订阅者仍然需要一个能够做出决策并处理中断的程序，以及用于交易的资金。大型公司可以将这些成本分摊到比独立交易者更多的活动中。

因此，获得相同的订阅仍然留有不平等能力的空间。对于持有几个月赌注的人来说，微小的交付优势和以分为单位的利润可能无关紧要。但对于一家不断更新数千个报价的公司，这可能会显著影响重复交易的盈利能力。

概率超越预测市场

DoubleZero将加密基础设施引入这一业务。其网络结合了私有提供的光纤连接和硬件，其区块链服务包括Solana验证者的连接。验证者和交易公司都有理由为可靠的通信付费。

分发选举数据为政治概率提供了另一条进入金融决策的途径。考虑一个假设的加密投资者，他相信某个国会结果将改善影响行业的立法前景。选举赔率可能成为评估加密公司或比特币头寸时的一个输入，软件会自动接收更新。

投资判断仍然涉及几个不确定的步骤。赢得一个议院并不保证立法会通过，而通过立法也不决定资产的价格。其他投资者可能已经考虑了相同的消息。即使是准确的政治预测，如果买方支付过高，也可能导致糟糕的交易。

CryptoSlate已经研究了预测市场信息的商业价值，但一个数字并不会因为它传播得更快而变得更可靠。它的价值部分依赖于其背后的市场。仅由少数合约支持的价格并不能说明更大交易的执行位置，而突然的波动可能反映的是卖方撤回，而不是关于选举的新证据。

这也影响公众如何解读赔率。当概率出现在政治报道中时，这个数字看起来可能比实际更具权威性。知道在该价格下有多少资金可用为其提供了背景，尽管即使是深度市场也仅代表愿意和能够交易的人，无法判断他们是否与实际选民相似。

机密信息则创造了一个单独的问题。在其2月25日的执法建议中，CFTC描述了涉及候选人自己交易其候选资格和一名YouTube编辑交易与未发布视频相关的合约的Kalshi纪律案件。这些案件涉及的行为和信息优势超出了连接速度。

平台必须区分某人如何得知某事与他们的计算机接收信息的速度。更快的分发可以使公共市场数据更易于获取，而监控则解决了禁止的行为；这两者的工作并不相互替代。

对于普通投注者来说，这一基础设施的好处将体现在他们实际能够获得的价格上。专业交易公司之间的竞争可能会使进出仓位的成本降低，即使这些公司获得了大多数客户从未使用的能力。展示这一好处意味着要衡量在政治新闻爆发时，价格和可用合约发生了什么变化，以及当一个人打开应用程序时，他们的预测将花费多少。

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