比特幣礦工創下十一個月來最佳收益

比特幣礦工在十月份創造了12.15億美元的收益，這是自2025年十一月以來的最佳月度成績。然而，這一看似的紀錄掩蓋了不太樂觀的現實：每單位計算能力的收益現在大幅下降，這加劇了礦工之間的差距。

簡要

• 比特幣礦工在十月份創造了12.15億美元的收益，這是自2025年十一月以來的最佳月度成績。
• 儘管收益上升，哈希價格在一個月內下降了17.54%，降低了挖礦的盈利能力。
• 網絡的計算能力超過了1080 EH/s，這加劇了礦工之間的競爭。
• 擁有廉價電力和高效機器的運營商在這種壓力下表現得更好。
• 在十一月，比特幣的再次下跌可能會進一步削弱那些盈利能力較低的礦工。

收入紀錄未能均等惠及所有礦工

十月份，礦業公司的收益達到了12.15億美元，而2025年十二月約為12.0億美元。然而，這一數字仍低於去年十一月的12.6億美元。這些金額包括每個區塊創造的比特幣和網絡用戶支付的手續費。

按月份的31天計算，平均每日收益約為3920萬美元。這一總額代表了協議分配的所有金額，而非企業在支付電費、機器、冷卻和債務後實際保留的利潤。

幾個數字幫助理解這一矛盾：

• 十月份，礦工創造了12.15億美元；
• 然而，比特幣在這個月內卻損失了約7.3%；
• 哈希價格從每PH/s每日40.24美元下降至33.18美元；
• 這一下降在短短三十天內達到了17.54%；
• 網絡的哈希率仍然超過1080 EH/s。

哈希價格衡量的是以特定計算能力獲得的每日理論收入。根據10月1日的觀察速度，持續的1 PH/s能力每年可產生約14688美元的毛收入。到了11月1日，這一預測降至約12111美元，差額超過2500美元。

這一比較並未考慮難度變化、比特幣價格或手續費。然而，它顯示了為何集體收益的紀錄並不保證每位礦工的改善。蛋糕變大了，但更多的機器需要分享這一份額。

網絡的計算能力引發成本戰爭

比特幣的哈希率在十一月初約為1082 EH/s，而區塊的產生平均每9分鐘52秒一次。這一計算能力確認了網絡的技術穩定性，即使在比特幣下跌和幣安被駭的情況下。

然而，它對運營商施加了直接壓力。當新的機器加入網絡時，相同數量的比特幣必須在更多的計算能力之間分配。隨後，挖礦難度會調整，以保持區塊之間的平均間隔接近十分鐘。

比特幣的價格仍然是以美元計算的哈希價格的主要因素。一項分析將自2024年4月減半以來觀察到的單位收入變化的約77%歸因於加密貨幣的價格。難度和費用也起著作用，但它們最近的影響似乎更有限。

目前，交易費用僅提供微薄的支持。在11月1日之前的24小時內，它們約占挖礦收入的0.45%。因此，企業幾乎完全依賴區塊補貼和比特幣的價值。

在這種配置下，優勢回到了能夠獲得廉價電力並使用最新設備的運營商。幾台新機器現在的能耗低於每太哈希10焦耳。舊型號則需要更多的能量來產生相同的功率，當哈希價格回落時，迅速變得虧損。

十一月可能加速運營商之間的篩選

十一月開始時，比特幣約在77000美元附近，之前曾接近76100美元的低點。價格的再次下跌將進一步減少以美元計算的收入，而電力和融資成本則基本保持不變。

最脆弱的礦工有幾個選擇：停止他們效率最低的設備，出售更多的比特幣，重新談判他們的能源合同或出售某些資產。持續的哈希率下降可能會導致難度的負調整，給仍然活躍的運營商帶來一些喘息的空間。

因此，十月的收入應被解釋為活動的指標，而不是盈利能力的衡量。它確認網絡每月繼續分配超過十億美元，但哈希價格的回落揭示了更激烈的競爭。

十一月的真正信號不會是新的全球紀錄。相反，應觀察哈希價格是否穩定，礦工是否減少BTC的銷售，以及哈希率是否保持在每秒超過一個澤哈希。增長的計算能力與單位收入下降之間的持續差異將加速最有效的運營商與成本變得不可持續的運營商之間的篩選。