華爾街投入70億美元於代幣化基金，但實際用於DeFi的不到1%

DeFi在2026年第二季度記錄了99起黑客攻擊，這是DeFiLlama數據庫中有紀錄的任何季度中最多的。實際使用於DeFi協議中的代幣化資產已上升至近39.7億美元，創下新高。

DeFi為代幣化資產提供了鏈上用途，將其轉化為抵押品、貸款流動性或其他協議可以構建的輸入。

這一紀錄證明，嚴重的安全衝擊並未阻止可組合的現實世界資產價值達到新高。

紀錄測量的內容

DeFiLlama的儀表板顯示，活躍的現實世界資產（RWA）市場總市值為339億美元，鏈上市場市值為367億美元。

其中只有39.7億美元的價值位於DeFi協議內，約佔活躍RWA價值的11.7%，被放入貸款市場、流動性池和收益協議中。

DeFiLlama檢查了59起具有重要黑客前總鎖倉價值（TVL）的歷史黑客事件，發現大多數受影響的協議保持的TVL不到其之前的10%。

被盜的美元金額幾乎與接下來30天內的價值流失沒有關係。被黑客攻擊本身就會破壞信任，無論被盜取了多少。

貝萊德的BUIDL擁有超過27億美元的活躍市場市值，是DeFiLlama數據中最大的代幣化基金，但其中只有1820萬美元位於DeFi，利用率為0.67%。

Circle的USYC顯示出類似的模式，市場市值超過30億美元，DeFi使用約3150萬美元，約1.05%。富蘭克林·坦普頓的iBENJI活躍市場市值超過15億美元，根據DeFiLlama的追蹤，沒有在DeFi中部署的價值。

這三個基金的活躍市場市值總計約72.3億美元，DeFi內約4970萬美元。另一組五個較小的信貸、CLO和再保險產品的活躍市場市值合計34億美元，不到三個大型基金的一半。

該組仍持有約25億美元在DeFi中，約是可組合價值的50倍。

私人信貸主導代幣化資產的使用

Maple的syrupUSDC和syrupUSDT在DeFi活躍TVL中佔約15億美元，約佔總39.7億美元的38.6%。這兩者都是用於存入Maple的Syrup貸款金庫的收益型收據代幣，隨著來自機構借款人的超額抵押貸款的利息累積，匯率上升。

DeFiLlama在以太坊、Monad、Solana、Base和Arbitrum上追蹤syrupUSDC，通過Aave V3、Morpho Blue、Kamino Lend、Euler、Jupiter Lend、Uniswap、Orca和Pendle進行部署。

syrupUSDT 擁有相似的廣泛影響力，僅在 Aave 上就有數億美元的交易，其自身的利用率達到 91.43%，是所有追蹤的代幣化資產中最高的之一。

Janus Henderson 的 Anemoy JAAA 擁有 4.23 億美元的活躍市值和 4.143 億美元的 DeFi，利用率為 97.95%。其中大部分資金集中在 Grove Finance，達到 3.913 億美元，另外 1860 萬美元通過 Aave 的 Horizon RWA 市場進行交易。

Grove 在啟動時以 10 億美元的資金支持該策略，將其視為傳統信貸策略與 DeFi 基礎設施之間的橋樑。

Hastra 的 PRIME 代幣擁有 5.202 億美元的活躍市值，其中 3.658 億美元在 DeFi 中，通過 Morpho Blue 進行 2.185 億美元的交易，通過 Kamino Lend 進行 1.4016 億美元的交易。

Hastra 表示，PRIME 的收益來自於通過 Figure 提供的房屋淨值信貸貸款，這意味著房主的淨值貸款可以支持其他協議接受的代幣作為抵押品。

OnRe 的 ONyc 代幣將這一模式擴展到再保險，這是一個與加密貨幣沒有明顯聯繫的類別。它擁有 2.472 億美元的活躍市值和 1.846 億美元的 DeFi 資金，利用率為 74.68%，主要集中在 Solana 上，通過 Kamino Lend 和 Loopscale 進行交易。

該代幣的功能在很大程度上取決於接受它的協議。Aave 及其 Horizon RWA 市場吸納了數億美元的 syrupUSDC、syrupUSDT 和 JAAA。

Aave 表示，自 2025 年 8 月推出以來，Horizon 的存款已超過 4.4 億美元，使合格機構能夠在不出售或贖回代幣的情況下，借用穩定幣以抵押代幣化資產。

Morpho Blue 和 Kamino Lend 為 PRIME、syrupUSDC 和 ONyc 提供類似的服務，而 Uniswap、Orca 和 Pendle 則為所有這些資產提供二級流動性和收益層疊。

未來的可組合性份額走向何方

花旗的 2026 年代幣化預測預計，這一更廣泛的類別將從今天的約 170 億美元增長到 2030 年的 5.5 兆美元，基準情境範圍為 2.7 兆美元至 8.2 兆美元。

這一增長主要針對公共證券，如股票和國債，並通過混合模型將其轉移到鏈上。DeFi 的一個開放問題是，11.7% 的可組合份額是否會隨著這一擴張而增長，還是保持狹窄的通道，主要服務於以信貸為重點的產品。

樂觀情境下，更多的發行者從第一天起就開始建立資產作為抵押品和收益原語，正如 Maple、Grove 和 Hastra 所做的。

Aave Horizon 風格的市場不斷增加，Morpho 和 Kamino 繼續擴展他們接受的代幣化資產範圍，而 RWA DeFi 活躍 TVL 推進至 50 億美元至 60 億美元。可組合的 RWA 總價值份額大幅上升至 11.7% 以上，DeFi 成為大多數新代幣化信用產品構建的默認運營層。

熊市情境假設另一個重大漏洞影響依賴 RWA 的協議或橋接，這類事件 DeFiLlama 自身的數據顯示可以剝奪協議的大部分價值，無論被盜的金額是多少。

發行者減少整合以保護他們的機構聲譽，而 Aave Horizon 和類似市場對接受的抵押品變得更加謹慎。

RWA DeFi 活躍 TVL 重新滑向 20 億至 30 億美元，而可組合性縮小為最具風險容忍度的產品仍在追求的利基市場，同時更廣泛的類別則退回到僅僅是保管和結算。

目前近 40 億美元的代幣化資產正在 DeFi 中賺取收益，將簡單的所有權轉化為抵押品、流動性和收益。

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