CFTC 開放美國股市進行股票永續期貨交易

根據商品期貨交易委員會（CFTC）週二的公告，個別股票的永續期貨可以首次在美國監管的交易所進行交易，這項產品一年前僅限於離岸加密貨幣市場，現在進入了股票市場。

CFTC 主席邁克爾·S·塞利格（Michael S. Selig）在聲明中表示，這些合約被稱為「股票永續期貨」（Equity Perps），根據委員會第 40.3 條規定被認可為安全期貨產品。

這些合約可以在持有 CFTC 指定合約市場註冊和與證券交易委員會（SEC）註冊為國家證券交易所的交易所上市，專門用於安全期貨。

塞利格表示：「這一擴展標誌著美國市場參與者在適用法律的框架下，能夠利用永續期貨的優勢。」他指出，將這些產品納入該機構的框架意味著美國人不再需要「轉向離岸且通常不受監管的市場」。

這些合約受商品交易法、聯邦證券法以及兩個機構的規則約束。聲明中未提及任何交易所、合約或啟動日期。

這些細節預計將由指定的合約市場自行提供。

CFTC：五個月內從比特幣永續期貨到股票永續期貨

永續期貨沒有到期日。與其在固定日期結算，做多和做空的交易者進行定期資金支付，以保持合約價格與現貨價格的聯繫。這一結構在加密衍生品市場中主導多年，大多數交易量發生在美國管轄範圍之外的平台上。

CFTC 在 5 月 29 日批准了首個美國上市的比特幣永續期貨 Kalshi 的 BTCPERP，並在不久後讓該產品上線。同一天，工作人員授予了不採取行動的豁免，允許 Coinbase Financial Markets 將美國客戶引導至離岸永續期貨和期權流動性。Kalshi 在 9 月新增了黃金和白銀的永續期貨。

在週二的聲明中，塞利格將股票合約描述為對 5 月決定的延伸，「超越數字商品，進入傳統證券領域」。

法律依據更為悠久。2000 年的商品期貨現代化法案創建了一個 CFTC-SEC 聯合體系，用於安全期貨產品，兩個機構於 3 月 11 日簽署了一份諒解備忘錄，以協調規則制定和執法。

塞利格引用了這兩者，並重申了 SEC 主席保羅·S·阿特金斯（Paul S. Atkins）對安全期貨的描述，稱其因缺乏協調而陷入監管的「無人區」。兩個機構在年初已經制定了一個聯合的加密資產分類法。

並非所有人都接受 CFTC 的解讀。CME 集團在 6 月對該機構提起訴訟，針對 Kalshi 的批准，辯稱基於資金支付的合約是根據多德-弗蘭克法案的掉期，而不是期貨。

該案件仍在審理中。股票版本將 SEC 的管轄權納入其中，可能會引發來自證券方面參與者的新一輪反對。

幣安事件後的本土化論點

該批准在加密貨幣歷史上最大的盜竊事件發生五天後。10 月 29 日，TRM Labs 和 Chainalysis 連結到北韓 TraderTraitor 集團的攻擊者在約 20 分鐘內從幣安的熱錢包中盜取了約 63 億美元。

幣安於週日重新開放提款，並表示已補充約 95% 的受影響資產。

塞利格利用這一漏洞來強調他在週二聲明中提出的論點。

他在 10 月 30 日告訴 CNBC：「真正的問題在於這些是未受監管的離岸交易所，它們沒有我們在美國金融市場中擁有的那種保障。」

他表示，這次黑客事件「證明了我們的觀點」，即該機構在 10 月提出的提案，這是一項提前通知的規則制定，將為加密貨幣交易所創建一條自願的聯邦註冊路徑，並要求具備網絡安全、資產證明和保管要求。塞利格表示，CFTC 不能在沒有國會的情況下強制執行該註冊。

股票永續期貨的批准基於相同的前提。永續期貨建立了離岸衍生品業務；將它們轉移到雙重註冊的美國交易所，將兩個聯邦機構的保證金、清算和監管規則圍繞它們。

塞利格將其框架化為受監管的訪問與「被迫轉向離岸且通常不受監管的市場」之間的選擇。