اقتراح هيئة الأوراق المالية يسمح بتسجيل البلوكشين كدفتر رسمي للأوراق المالية

اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية استبدال قواعد وكلاء التحويل القديمة التي تعود لعقود بإطار عمل يعترف بسجلات البلوكشين كسجلات رسمية لملكية الأوراق المالية.

ملخص

• يمكن أن تصبح قواعد بيانات البلوكشين السجل المعترف به قانونيًا لملكية الأوراق المالية المرمزة.
• قد لا يحتاج المُصدرون بعد الآن إلى سجلات منفصلة على السلسلة وسجلات المساهمين الرسمية.
• ستظل فحوصات الهوية وحدود التحويل سارية على الأوراق المالية المعتمدة على البلوكشين.
• فتحت هيئة الأوراق المالية فترة تعليق عامة لمدة 60 يومًا تنتهي في أوائل نوفمبر.

يمكن أن يزيل اقتراح هيئة الأوراق المالية سجلات الملكية المكررة

قالت هيئة الأوراق المالية إن اقتراحها لإعادة هيكلة وكلاء التحويل سيعترف بقواعد البيانات الإلكترونية، بما في ذلك السجلات الموزعة، كنظم يمكن أن تحتفظ بالسجل الرسمي لملكية الأوراق المالية. ستقوم هذه التغييرات بتحديث القواعد التي وضعت قبل دخول الأوراق المالية المعتمدة على البلوكشين إلى الأسواق المالية الأمريكية.

تحت العديد من نماذج التوكنيز الحالية، لا يعمل التوكن الموجود على السلسلة كسجل قانوني نهائي للملكية. بدلاً من ذلك، يحتفظ وكلاء التحويل والمُصدرون بسجل منفصل للمساهمين خارج البلوكشين، بينما يتتبع التوكن الرقمي التحويلات على السلسلة.

يتطلب تشغيل كلا النظامين من الأطراف مقارنة سجلاتهم بعد المعاملات. يمكن أن يؤدي الاختلاف بين سجل البلوكشين والسجل المعترف به قانونيًا إلى عدم اليقين بشأن الطرف الذي يمتلك الأمن الأساسي.
قد يعجبك أيضًا: وزير الخزانة الأمريكي يدفع لتمرير قانون CLARITY مع عودة مجلس الشيوخ من العطلة

بموجب اقتراح هيئة الأوراق المالية، يمكن أن يصبح سجل البلوكشين المؤهل السجل الرئيسي للملكية بدلاً من قاعدة بيانات موازية. يمكن لوكلاء التحويل استخدام السجل لتسجيل الحائزين وتسجيل التغييرات دون إعادة إنشاء كل معاملة في نظام آخر.

قال إيلي كوهين، المسؤول القانوني الرئيسي في منصة الصندوق المرمز Centrifuge، إن الخطة يمكن أن تقلل النموذج الحالي "ذو الخطوتين" إلى عملية "خطوة واحدة". في تقييمه، يمكن أن يعمل البلوكشين نفسه كسجل رئيسي لحاملي الأوراق المالية بمجرد أن تسمح القواعد بذلك.

لا يزال هذا التغيير اقتراحًا ولن يوافق تلقائيًا على كل شبكة بلوكشين أو هيكل توكن للسجلات الرسمية. لا يزال يتعين على وكلاء التحويل الذين يستخدمون التكنولوجيا الامتثال لقواعد هيئة الأوراق المالية بشأن التسجيل، ودقة السجلات، وحماية الأصول، والتقارير التنظيمية.

لن تجعل سجلات البلوكشين الأوراق المالية بدون إذن

على الرغم من أن البلوكشين العام قد يسمح لأي شخص بمشاهدة تاريخ معاملاته، ستظل الأوراق المالية المسجلة عليه خاضعة لقواعد الملكية والتحويل الأمريكية.

قال يوريس ديلانو، الرئيس التنفيذي لوكيل التحويل المسجل على السلسلة Fairmint، إن ضوابط الامتثال ستظل موجودة داخل هيكل تشغيل الأصول. قد تتطلب الأوراق المالية المرمزة التحقق من الهوية، وفحوصات أهلية المستثمر، وقيود على التحويلات إلى المحافظ غير المعتمدة.

سيظل وكيل التحويل مسؤولاً عن الحفاظ على معلومات الملكية الدقيقة ومعالجة التغييرات التي لا يمكن إكمالها من خلال تحويل توكن عادي. يمكن أن تشمل هذه الواجبات التعامل مع الميراث، والاستجابة للإشعارات القانونية، وتحديث السجلات بعد وفاة المساهم.

وفقًا لديلانو، يمكن أن يقلل المعالجة المعتمدة على البلوكشين من الوقت اللازم لبعض الإجراءات الإدارية من ثلاثة إلى خمسة أيام إلى حوالي يوم واحد. ستغير التكنولوجيا كيفية تسجيل ومعالجة تعليمات الملكية، لكنها لن تزيل المسؤوليات القانونية لوكيل التحويل.

يمكن أن تفرض العقود الذكية أيضًا بعض القيود قبل أن تصل المعاملة إلى السجل. اعتمادًا على الأمن وشروط عرضه، يمكن أن يتم حظر التحويل عندما لا تكمل المحفظة الفحوصات المطلوبة أو عندما لا يُسمح للمستلم بامتلاك الأصل.

بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، يميز هذا الفصل بين الأوراق المالية المرمزة المنظمة والأصول الرقمية التي يمكن أن تتحرك بحرية بين المحافظ. قد تصبح إدخالات البلوكشين السجل الرسمي للملكية، لكن المالك لا يزال بحاجة إلى الامتثال للقواعد المرتبطة بالأمان.

يمكن أن تحصل الأوراق المالية المرمزة على مصدر واحد لبيانات الملكية

يسمح استخدام دفتر أستاذ واحد ليكون السجل الرسمي بإزالة الحاجة إلى تسوية قاعدتي بيانات الملكية بعد كل تحويل، وفقًا لتقييم كوهين للاقتراح.

تقوم وكلاء النقل حاليًا بأداء عدة وظائف تتجاوز تسجيل عمليات الشراء والبيع. تقول إرشادات المستثمر من هيئة الأوراق المالية والبورصات إنهم يتتبعون التغييرات في الملكية، ويحافظون على سجلات المصدرين، ويوزعون المدفوعات مثل الأرباح على المالكين المسجلين.

يمكن أن يضع استخدام البلوكشين كسجل رئيسي تاريخ المعاملات وقائمة المساهمين المعترف بها قانونيًا في نفس النظام. لا يزال يتعين على المصدرين ووكلاء النقل وجود ضوابط لتصحيح الأخطاء، والاستجابة لأوامر المحكمة، واستعادة الوصول عندما يفقد المستثمر بيانات الاعتماد اللازمة للتحكم في المحفظة.

يرفع اقتراح هيئة الأوراق المالية والبورصات أيضًا أسئلة تشغيلية حول دفاتر الأستاذ التي لا تتحكم فيها فقط وكيل النقل. تسعى عملية وضع القواعد إلى الحصول على مدخلات عامة قبل أن تقرر اللجنة ما إذا كانت ستعدل النص وتتبنى قاعدة نهائية.

لذا، فإن دور البلوكشين كسجل رسمي سيعتمد على المتطلبات المدرجة في أي نسخة نهائية. تظل سلامة السجلات، والأمن السيبراني، وضوابط الوصول، والقدرة على معالجة التغييرات المطلوبة قانونيًا مركزية في عمل وكيل النقل.

تقوم المشاريع المؤسسية بالفعل ببناء خدمات منظمة حول ضوابط مماثلة. في 10 سبتمبر، أفادت crypto.news أن كوزموس قد شكلت شبكة شراكة تضم 17 شركة تغطي الحفظ، والامتثال، والأمن، والبنية التحتية للبنوك التي تستخدم نظام التشفير الخاص بها.

قال إيرين باراك، المدير التجاري لكوزموس، إن البنوك التي تستخدم الشبكة يجب أن تختار مقدمي خدماتها، وتوقع اتفاقيات منفصلة، وتحتفظ بالمسؤولية عن قرارات الامتثال. تخطط ويلز فارجو لاستخدام تقنية دفتر كوزموس في مشروع إيداع مرمز عبر الحدود في خريف 2026، وفقًا لباراك.

يمكن أن تشكل قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات نماذج رموز الأسهم الأمريكية

ينطبق اقتراح وكيل النقل على السجلات وراء الأوراق المالية المنظمة بدلاً من كل منتج يتتبع سعر السهم.

تمنح بعض رموز الأسهم المستخدمين تعرضًا ماليًا لشركة دون وضعهم في السجل الرسمي للمساهمين في الشركة. يمكن أن تختلف هذه المنتجات عن الأسهم المرمزة المدعومة من المصدرين التي تحمل حقوق الملكية وتظهر في السجلات التي تحتفظ بها وكيل النقل المسجل.

أصبح هذا الاختلاف نقطة نزاع بين الشركات الأمريكية ومنصات التداول. مؤخرًا، رفض الرئيس التنفيذي لشركة روبن هود، فلاد تينيف، طلب AMC لوقف تقديم الرموز المرتبطة بأسهم مشغل السينما، arguing that a third-party product does not require the issuer's consent.

كان الرئيس التنفيذي لشركة AMC، آدم أرون، قد تحدى الرموز لأن الشركة لم تصدرها أو توافق عليها. تم تقديم منتجات روبن هود خارج الولايات المتحدة، بينما يتعلق اقتراح هيئة الأوراق المالية والبورصات بنظام تسجيل السجلات المنظمة الذي يدعم ملكية الأوراق المالية بموجب القانون الأمريكي.

تتبع الرموز المدعومة من المصدرين هيكلًا مختلفًا لأن الإدخال الرقمي يمكن أن يمثل الأمان نفسه. إذا تم اعتمادها، فإن مراجعات وكيل النقل من هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تعطي مثل هؤلاء المصدرين مسارًا أوضح لمعالجة إدخال على السلسلة كسجل ملكية مسيطر.

لن يزيل الاقتراح الواجبات الأخرى المتعلقة بقانون الأوراق المالية المرتبطة بعرض أو مكان تداول. ستظل متطلبات التسجيل، وإفصاحات المستثمرين، وقواعد الوسطاء، والقيود المرتبطة بالأوراق المالية الخاصة تعتمد على المنتج والمعاملة.

ستظل التعليقات العامة مفتوحة لمدة 60 يومًا، ومن المقرر أن تغلق الفترة في أوائل نوفمبر. يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات تعديل الاقتراح بعد مراجعة الطلبات قبل اتخاذ قرار بشأن ما إذا كانت ستجري تصويتًا على القاعدة النهائية.
اقرأ المزيد: توقع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي عند 3.4% مع تزايد مخاطر التعريفات