استراتيجية إعادة شراء بقيمة 2 مليار دولار في الأسهم وتجاهل البيتكوين الرخيص

استراتيجية، الشركة التي أسسها مايكل سايلور والتي أصبحت مرادفًا للتراكم المؤسسي للبيتكوين، اتخذت خيارًا أزعج جزءًا من قاعدة مستثمريها. بدلاً من الاستفادة من ما قد يكون منطقة أسعار جذابة للبيتكوين، بالقرب من 82 ألف دولار، وجهت الشركة ما يقرب من 2 مليار دولار لإعادة شراء أسهمها المفضلة STRC.

في الجولة الأخيرة، كانت هناك 193 مليون دولار من عمليات إعادة الشراء. كما وسعت الشركة البرنامج المصرح به من 2 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار. السؤال الذي يدور بين المحللين والمستثمرين هو مباشر: لماذا إنفاق مليارات لإعادة شراء ورقة تتداول بالفعل عند 98.99 دولار، بالقرب من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، عندما قد يكون البيتكوين قريبًا من أدنى مستوياته المهمة؟

لماذا اختار سايلور إعادة شراء STRC بدلاً من شراء البيتكوين

بدأ برنامج إعادة الشراء في منتصف العام الماضي، عندما انخفض STRC إلى حوالي 70 دولارًا. في ذلك الوقت، كانت العملية ذات معنى مالي واضح: شراء أصل بعائد 12% من الأرباح مقابل 70 سنتًا كان تحكيمًا واضحًا. المشكلة هي أن الورقة قد تعافت بالفعل وتتداول فوق 98 دولار. الخصم عن الزوج أقل من 2%.

تلفت سرعة عمليات إعادة الشراء الانتباه أيضًا. تمتلك استراتيجية أقل من 9 مليارات دولار من STRC المصدرة. مع ما يقرب من 2 مليار دولار تم إعادة شرائها بالفعل وتفويض لمليار دولار آخر، تسير الشركة نحو سحب جزء كبير من الورقة من التداول. ومع ذلك، لم يكن العائد البالغ 12% وسرعة إعادة الشراء كافيين لإعادة STRC إلى القيمة الاسمية.

"لا يمكنك بناء سوق بقيمة تريليونات دون استثمار مليارات"، قال سايلور ردًا على الانتقادات على وسائل التواصل الاجتماعي. تلخص العبارة فلسفة الشركة، لكنها لا تجيب على الاعتراض المركزي: إذا كان الهدف هو زيادة التعرض للبيتكوين، فلماذا لا تشتري المزيد من البيتكوين؟

في الأسبوع الماضي، اشترت استراتيجية 267 بيتكوين بشكل متواضع. بالنسبة لشركة كانت قد قامت سابقًا بشراء مئات الملايين من الدولارات من BTC في مرة واحدة، فإن الرقم يكاد يكون رمزيًا. يبدو أن استراتيجية الخزينة في البيتكوين التي حددت هوية الشركة قد تم تهميشها مؤقتًا.

البيتكوين عند 82 ألف دولار: فرصة أم فخ

كان البيتكوين يتداول بالقرب من 82 ألف دولار يوم الاثنين، مع ارتفاع بنسبة 0.8% خلال الـ 24 ساعة الماضية بعد أن لمس لفترة وجيزة 83 ألف دولار خلال الليل. كما سجلت الإيثريوم، سولانا وXRP مكاسب طفيفة.

السيناريو الكلي غامض. انتعش مؤشر ناسداك بأكثر من 1.8% بعد أسبوع قاسٍ لأسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.9%. ومع ذلك، عادت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات للارتفاع، لتصل إلى 5.133%، وزادت الرهانات على ارتفاع أسعار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل إلى 18%.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن هذا البيئة ذات الفائدة المرتفعة والتقلب في الأسهم تخلق معضلة. كما حللنا في تغطيتنا للأسواق المالية، فإن أسعار الفائدة المرتفعة تاريخيًا تضغط على الأصول ذات المخاطر. في الوقت نفسه، كانت تقارير التضخم الأخيرة في الولايات المتحدة من بين الأسوأ منذ شهور، مما أدى بشكل متناقض إلى سعي المستثمرين للجوء إلى السندات ذات الدخل الثابت في الأسبوع الماضي.

قد تعكس قرار سايلور قراءة مفادها أن البيتكوين لم يجد قاعه بعد في هذه الدورة، وأن الحفاظ على هيكل رأس المال للشركة هو أكثر أهمية من تراكم المزيد من العملات بأسعار قد تنخفض.

شركات أخرى تسرع خزائنها في البيتكوين والإيثريوم

بينما تتباطأ استراتيجية، تضغط شركات أخرى على دواسة الوقود. تقدمت شركة ميتا بلانيت، المدرجة في اليابان، في استراتيجيتها للتوسع في الولايات المتحدة. وافق المساهمون في سوبر ليغ على اقتراح الاستحواذ من قبل ميتا بلانيت، مما يمهد الطريق لإنشاء سوبر بلانيت (SUPA)، منصة خزينة في البيتكوين مدرجة في الولايات المتحدة.

في العملية، ستساهم Metaplanet بمبلغ 2,100 BTC من أصل 44,000 BTC و2.5 مليون دولار للحصول على حصة 93.7%. ستبقى الأسهم محجوزة لمدة خمس سنوات، مما يشير إلى التزام طويل الأجل. تخطط الشركة للنمو من خلال أسهم تفضيلية دائمة غير قابلة للتحويل، مما يزيد من وصولها إلى سوق رأس المال الأمريكي.

على جانب الإيثريوم، تواصل Bitmine التراكم بشكل عدواني. في الأسبوع الماضي، اشترت الشركة 12,535 ETH إضافية، تعادل حوالي 30.4 مليون دولار. تمتلك الشركة الآن 6.04 مليون ETH وتفصلها 64,000 رمز فقط عن تحقيق هدفها في السيطرة على 5% من إجمالي عرض الإيثريوم. مع الوتيرة الحالية، يمكن تحقيق هذا الهدف في حوالي خمس أسابيع.

تعتبر هذه الخطوة من Bitmine ذات أهمية خاصة لأنه، كما ناقشنا في تحليلات سابقة حول تركيز العرض، فإن امتلاك 5% من أصل ما من قبل كيان مؤسسي واحد يمكن أن يخلق ديناميكيات ضغط كبيرة على السعر، خاصة في أوقات السيولة المنخفضة.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

يكشف السلوك المتباين لشركات الخزينة المشفرة عن توتر مهم في هذه المرحلة من الدورة. من جهة، يختار Saylor تعزيز الهيكل المالي لشركة Strategy، مما يقلل من الالتزامات المكلفة. من جهة أخرى، تراهن Metaplanet وBitmine على أن الأسعار الحالية تمثل فرصة للتراكم.

تدخل الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة، التي تقترب، أيضًا في الرادار. وفقًا لتحليل مركز شفاab للأبحاث المالية، هناك القليل من الأدلة على أن المشهد الانتخابي له تأثير ثابت على أسعار العملات المشفرة. تشير الدعم الثنائي للحكومة في الولايات المتحدة إلى أن حتى الكونغرس المنقسم لن يكون بالضرورة سلبيًا للقطاع.

النقطة المركزية للمستثمر هي أن أكبر الشركات في القطاع ليست متفقة على الاتجاه قصير الأجل. عندما يفضل حتى Saylor إعادة شراء الأسهم بدلاً من شراء البيتكوين، من المهم الانتباه إلى الإشارات. ليس بالضرورة كمؤشر على الانخفاض، ولكن كتذكير بأن إدارة المخاطر مهمة حتى لأكبر المتفائلين في السوق.

هذا المحتوى معلوماتي وتعليمي ولا يشكل توصية استثمار. العائدات السابقة ليست ضمانًا للنتائج المستقبلية.